财务管理学全套配套课件第二版郭复初PPT 第七章.ppt

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1、第七章对外投资管理第一节对外投资概述第二节债券投资第三节股票投资第四节风险投资内容提要思考题第一节对外投资概述一、对外投资的种类（一）按照投资时间长短，分为长期投资与短期投资（二）按投资形成的产权关系，分为股权投资和债权投资（三）按投资方式不同，分为实物投资与证券投资（四）按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资（五）按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资二、对外投资的目的（一）资金保值与增值（二）企业扩张与控制（三）转移与分散风险三、影响对外投资的因素（一）企业财务状况（二）企业经营目标（三）投资对象的收益与风险返回第二节债券投资一、债券投资的特点债券投资：企业通过证

2、券市场购买各种债券(如国库券、金融债券、公司债券及短期融资券等)进行的投资1．债券投资属于债权性投资2．债券投资的风险小3．债券投资的收益稳定4．债券价格的波动性较小5．市场流动性好二、债券价格的确定债券的价值：按投资者要求的必要收益率对未来的上述增值收入及到期收回(或中间转让)的本金的折现值债券价值主要由两个因素决定：（1）债券的预期总收入(即利息收入、转让价差与本金之和)（2）投资者要求的必要投资收益率债券价格确定的基本公式估价方式：在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期收回收入的现值来确定债券价格1.其一般计算公式为:式中：P——债券价格i——债券票面利息率F——债券面值

3、I——每年利息K——市场利率或投资人要求的必要收益率n——付息总期数2.期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定3．折现发行时债券价格确定的公式有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这些债券的估价模型为三、债券投资收益债券投资收益包括两个部分：转让价差利息收入(一)附息债券投资收益率的计算附息债券是指在债券券面上附有各种息票的债券1．单利计息的附息债券投资收益率附息债券一般采用单利计息方法，每期利息额都是相等的，在用单利计息方法计算债券投资收益率时，如果不考虑债券利息的再投资收益，则债券投资收益率的计算公式为：式中：R——债券的年投资收益率Sn——债券到期时的偿还金额或到

4、期前出售的价款S0——债券投资时购买债券的金额P——债券年利息额n——债券的持有期限（以年为单位）附息债券投资收益率也可以用下列公式计算：式中：M——债券持有期间所取得的本利之和2．复利计息的附息债券投资收益率当投资决策采用复利计息，并且考虑债券的利息收入和转让价差及再投资收益时，债券投资收益率的计算公式为：式中：——年金终值系数——债券利息的年金终值I--债券利息的再投资收益率，一般可用市场利率（二）贴现债券投资收益率1．单利计息的贴现债券投资收益率贴现债券在债券持有期间无利息，只有在债券到期时或转让债券时能取得价差收益。在按单利计息时，贴现债券投资收益率的计算公式为：2．复利计息的贴现

5、债券投资收益率在投资决策中，也可以按复利计息方法计算贴现债券投资收益率，尤其对于期限较长的贴现债券，一般都应采用这种方法。其计算公式为：四、债券投资的风险高风险意味着高报酬，低报酬则意味着低风险（一）违约风险（二）利率风险（三）流动性风险（四）通货膨胀风险（五）汇率风险五、债券投资决策1．基本分析2．技术分析返回第三节股票投资股票投资的目的主要有两种:一是获利;二是控股一、股票投资的特点1．股票投资是权益性投资2．股票投资的风险大3．股票投资的收益高4．股票投资的收益不稳定5．股票价格的波动性大二、股票价格的确定(一)长期持有股票、股利稳定不变的股票股票价格的估价模型可表述为：式中：V——

6、股票现在价格；d——每年固定股利；K——投资人要求的收益率(二)长期持有股票、股利固定增长的股票这种股票的估价就比较困难，只能计算近似数假设某公司最近一年支付的股利为d0，预期股利增长率为g,则：将上述公式进行转换，可计算出预期收益率为：式中：d1为第1年的股利(三)短期持有股票、未来准备出售的股票这时，股票价格的计算公式为：式中：v——股票现在价格Vn——未来出售时预计的股票价格K——投资人要求的必要收益率dt——第t期的预期股利n——预计持有股票的期数三、股票投资的收益（一）不考虑时间价值因素的长期股票投资收益率计算股票投资收益必须将股价与收益结合起来进行衡量，如不考虑时间价值因素，长

7、期股票投资收益率可以采用下面公式计算：式中：R——股票投资收益率P——股票购买价格A——每年收到的股利S1——股价上涨的收益S2——新股认购收益S3——公司无偿增资收益（二）考虑时间价值因素的长期股票投资收益率如果考虑时间价值因素，长期股票投资收益率应为该股票投资净现值为零时的折现率(即内部收益率)。在各年股利不等的情况下，其基本计算公式为：V--股票的购买价格F--股票的出售价格Dj--笫j年股利n--投资期限i--股