金融市场（第七章）.ppt

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1、2021/10/91金融市场(第七章)北京师范大学经济与工商管理学院李翀2021/10/92内容第一节利率期货第二节利率期货的交易过程第三节利率期货的投资方法2021/10/93第一节利率期货一、期货的概念现货交易是成交以后马上交割的交易。远期交易是双方达成协议，确定交易的对象、数量和价格，然后在未来约定的时间进行交割的交易。2021/10/94第一节利率期货期货交易与远期交易相似。如果交易对象是商品，称为商品期货；如果交易对象是金融资产，称为金融期货。2021/10/95第一节期货交易和远期交易在性质上是相同的，在特点上是不同的：数量期限市场转让交割远期交易任意时期无

2、形不可必须期货交易标准时点有形可以可不2021/10/96第一节期货交易是数量标准化的交易，通常称为一个期货合同或一个期货合约。期货交易具有下述要素：交易对象、交易数量、交易价格、交割时间、交割方法。二、利率期货的类型利率期货交易是指交易对象是债务凭证的期货交易。它产生于1975年。2021/10/97第一节利率期货主要有下面4种类型：1、短期资金期货合约按照一定的利率在未来一定的时间借贷一定数量和期限的资金的合约。短期资金期货合约的买者是资金的贷放者，卖者是资金的借入者。短期资金期货合约的标价方式是：略去%符号的100－利率。如果标价是94，那么短期资金的年利率是6%

3、。2021/10/98第一节在短期资金期货合约的交易中，通常将期货合约金额的1%称为1点，将1点的1%称为1个基点。由于短期资金期货合约的数量是标准化的，一个基点代表一定的金额。2、国库券期货合约按照一定的价格在一定的时间买进或卖出一定数量的13周期限国库券的合约。2021/10/99第一节国库券期货合约按照年贴现率计算并用面值的百份比表示。例如，如果国库券期货合约的标价是91.50，这意味着1年期限的国库券期货合约的价格是面值的91.50，也意味着年贴现率是8.5%。3个月的国库券期货合约的价格是：面值×（1－8.5%×90/360）2021/10/910第一节通常将

4、国库券期货合约金额的1%的年率称为1点，将1点的1%称为1个基点。由于美国国库券期货合约标准金额是1000000美元，那么13周国库券期货合约1个基点代表25美元（=1000000×1%×1%×90/360）。2021/10/911第一节3、政府票据期货合约按照一定的价格在一定的时间买进或卖出一定数量的政府票据的合约。政府票据期货合约的价格用票面金额的百分比表示。通常将票面金额的1%称为1点，以1点的1/32为一个单位。例如，某政府票据期货合约的价格为90-28，这意味着价格为9028/32%。2021/10/912第一节由于美国政府票据期货合约的标准金额是100000

5、美元，1点代表1000美元（100000×1%），1个单位代表3125美元（100000×1/32%）。2021/10/913第一节3、政府债券期货合约按照一定的价格在一定的时间买进或卖出一定数量政府债券的合约。政府债券期货合约的价格用票面金额的百分比表示。通常将票面金额的1%称为1点，以1点的1/32为一个单位。例如，某政府债券期货合约的价格为90-28，这意味着价格为9028/32%。2021/10/914第一节由于美国政府债券期货合约的标准金额是100000美元，1点代表1000美元（100000×1%），1个单位代表3125美元（100000×1/32%）。20

6、21/10/915第一节我国在20世纪90年代初期曾经建立了国债期货市场，后来在1995年出现了所谓“327风波”，政府停止了国债期货的交易。2013年9月6日，我国的国债期货重新在上海金融期货交易所上市交易。2021/10/916第一节我国国债期货的标的是面值为100万元、票面利率为3%、期限为7年的国债。报价方式为每百元的价格，最小价格变化是0.002元。到期月份是最近的3个季月，最后交易日是到期月份的第二个星期五，最后交割日是最后交易日后的第三个交易日。2021/10/917第二节利率期货的交易过程一、期货交易所期货交易是在期货交易所进行的。期货交易所的会员包括：

7、经纪人、交易商、造市商。投资者要通过经纪人在期货交易所买卖期货。2021/10/918第二节传统的期货交易所交易大厅为凹状的圆形或八角型，会员采取喊价和做手势的方式进行交易。目前，纽约商品交易所还采用这种传统的交易方法。但是，现在大多数期货交易所已经采用电子计算机系统来进行交易。2021/10/919纽约商品交易所2021/10/920纽约商品交易所2021/10/921郑州商品交易所2021/10/922第二节二、票据交换所票据交换所（在我国称为结算中心）是期货交易所的清算机构。期货交易所的会员通常也是票据交换所的会员。如果期货交易所的