汽车金融资产证券化问题探究.doc

《汽车金融资产证券化问题探究.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、汽车金融资产证券化问题探究摘要：随着我国经济的连年高速增长以及居民收入和生活水平的持续提高，我国居民对汽车的消费需求越来越大，从而推动了我国汽车市场的逐年扩大，汽车贷款的比重也将随之增长，汽车金融公司的融资瓶颈限制了规模扩张和可持续发展，资产证券化是解决汽车金融公司流动性的有效途径，研究汽车金融公司资产证券化问题具有现实意义。本文主要介绍了目前我国汽车金融证券化市场所面临的巨大机遇；分析了汽车金融证券化的意义和优势以及对我国汽车行业所产生的巨大推动作用；系统的阐述了我国汽车金融证券化的整个流程和结构；最后分析我国汽车信贷资产证券化以及所有资产证券化所面临的难题，并提出相应对策建

2、议。关键词：汽车金融汽车信贷信贷资产证券化汽车金融指汽车销售过程中对消费者和经销商提供的资金支持，雏形是二十世纪初美国采取的分期付款汽车消费方式，如通用汽车1919年成立的通用汽车票据承兑公司标志着汽车金融业务的正式开展。我国汽车金融业务开展主体包括银行和汽车金融公司，如中国人民银行1998年颁布的《汽车消费信贷的管理办法》解除了银行开展汽车消费信贷业务的禁令,2004年8月18日成立的上汽通用汽车金融有限责任公司标志着国内第一家汽车金融公司的诞生。实践证明，汽车金融公司比银行更具有专业性优势，代表了汽车金融业发展方向。中国汽车工业协会的资料数据显示,2000年〜2008年，我

3、国汽车产量从206.9万辆增长到934.5万辆，增长351.7%；销量在2008年达到938.1万辆，较2000年增长349%□与我国汽车产销量连年大幅度增长形成鲜明相比的是，截止到2008年底，全国各金融机构共发放汽车消费贷款余额1583亿元，而汽车金融公司的余额仅为318亿元，仅占总额的20%,远远低于国际平均水平。制约我国汽车金融公司信贷业务发展的主要原因是其提供给消费者的贷款利率要高于商业银行。而造成汽车金融公司贷款利率高企的原因之一便是其融资渠道的较窄。根据《汽车金融公司办理措施》，汽车金融公司不可以公开吸收存款，只能接受境内股东单位3个月以上的存款或向金融机构借款，

4、所以各金融公司无法像国外同行一样可以自行发行债券来融资，而真正能处理巨大资金缺口的方法为有向金融机构借款，从而局限了汽车金融公司的发展。而汽车信贷资产证券化则从一个全新的角度来考虑、处理汽车金融公司的融资难题。何谓信贷资产证券化，简而言之，把缺乏流动性但具有未来现金收入的信贷资产经过结构性重组形成资产池，并以此为基础发行证券。这些信贷资产比如是银行贷款，或者是企业应收账款，其中汽车金融公司的消费信贷就为企业应收账款之一。通过信贷资产证券化将缺乏流动性的资产转化为流动性高的证券，从而增加了汽车金融公司资产的流动性,提升资本的应用效率。一般来说，一个完整的资产证券化融资过程的主要参

5、与者有：发起人、投资者、特设信托机构、承销商、投资银行、信用增级机构或担保机构、资信评级机构、托管人及律师等.下面具体分析一下信贷资产证券化的一般流程：1、重组现金流，构造证券化资产发起人（一般是发放贷款的金融机构，也可以称为原始权益人）根据自身的资产证券化融资要求，确定资产证券化目标，对自己拥有的能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估算和考核，根据历史经验数据对整个组合的现金流的平均水平有一个基本判断，决定借款人信用、抵押担保贷款的抵押价值等并将应收和可预见现金流资产进行组合,对现金流的重组可按贷款的期限结构、本金和利息的重新安排或风险的重新分配等进行，根据证券化目标确

6、定资产数,最后将这些资产汇集形成一个资产池。2、组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离特设信托机构是一个以资产证券化为唯一目的的、独立的信托实体，有时也可以由发起人设立，注册后的特设信托机构的活动受法律的严格限制，其资本化程度很低，资金全部来源于发行证券的收入。特设信托机构是实现资产转化成证券的“介质”，是实现破产隔离的重要手段。3、完善交易结构，进行信用增级为完善资产证券化的交易结构，特设信托机构要完成与发起人指定的资产池服务公司签订贷款服务合同、与发起人一起确定托管银行并签订托管合同、与银行达成必要时提供流动性支持的周转协议、与券商达成承销协议等一系列的程序。同时，特

7、设信托机构对证券化资产进行一定风险分析后,就必须对一定的资产集合进行风险结构的重组，并通过额外的现金流来源对可预见的损失进行弥补，以降低可预见的信用风险，提高资产支持证券的信用等级。4、资产证券化的信用评级资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要环节。评级由国际资本市场上广大投资者承认的独立私营评级机构进行，评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，而主要考虑资产的信用风险。5、安排证券销售，向发起人支付。在信用提高和评级结果向投资者公布之后，由承销