投资最重要的事读书笔记.doc

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1、《投资最重要的事》如何才能战胜市场呢？ 格雷厄姆给出的答案非常精辟：“要想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。” 巴菲特强调投资成功必须将用脑和用心相结合：“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀，格雷厄姆的书能够准确和清晰地提供这种思考框架，但对情绪的约束是你自己必须做到的。” 霍华德*马克思说得更加直白：“记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平，因此你的思维必须比别人更好----更强有力、水平更

2、高。” 年近70的霍华德*马克思从他自己逆向思考并逆向投资的40多年投资经验中，总结提炼出18件投资最重要的事，也是他认为的18种最重要的卓越投资技术，而这些正是巴菲特和霍华德*马克思这些价值投资大师取得长期战胜市场的优秀业绩的关键，所以我称之为价值投资者的“降龙十八掌”秘笈。我简要概括如下：1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。3.最重要的不是买好的，而是买的好。4.最重要的不是波动性风险，而且永久损失的可能性风险。5.最重要的巨大风险

3、不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。7.最重要的不是趋势，而是周期。8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的翻转。9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备。14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。15.最重要的是认识到短期业绩靠运气，而长期业绩靠技术。16.最重要的不是进攻

4、，而是防守。17.最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。18.最重要的不是牛市跑赢市场，而是熊市跑赢市场。 巴菲特建议最好的投资学习方式是模仿大师。  简介 简化投资行为不是我的目标，事实上，我最想表达的是投资有多么复杂。 我的初衷是分享那些你未曾想到过的关于投资的想法和思维方式----简单的几个字“我从未这样想过”，将令我无比欣慰。 当他们问“你成功的关键是什么？”我的答案很简单：历经40余年发展与磨砺所形成的有效的投资理念，以及掌握着高超的技术、有着共同文化和价值观的个人对该理念的贯彻执行。 投资理念来自何处？投资理念由各种来源的各种想法长期积累总结而来，不在生活

5、中积累经验教训，就不能形成有效的理由，幸运的是我的一生既拥有丰富的经验，也经受过巨大的教训。 面对那些投资思想流派，我必须加以思索，如何将其融会贯通，最终成为我自己的方法。 最重要的是：理念源自持之以恒的警醒。 好光景只会带来坏经验，最有价值的经验是在困难时期学到的。  第一章  学习第二层次思维 一种有效的方法有时是奏效的，但并非任何时候都行之有效。 心理在市场中扮演着重要的角色。 投资的艺术属性至少和他的科学属性相当。 关键问题是你想实现什么样的目标？ 我认为这就是成功投资的定义：比市场及其他投资者做得更好。为了实现这一目标，你需要有良好的运气或者非凡的洞察力。单纯靠运

6、气是行不通的，所以，你最好把精力集中在提高自己的洞察力上。 投资需要的是更加敏锐的思维，我称之为第二层思维。 只有一小部分能够获得维持高于平均水平的结果所需的非凡洞察力、直觉、价值观念和心理意识。 你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平。 全部投资者都战胜市场是不可能的，因为他们全体就是市场。 要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考，你具备这样的能力吗？是什么让你认为自己具有这样的能力？ 结果很简单，为了取得优异的投资结果，你必须对价值持有非常规性的，并且必须是正确的看法，这并不容易。第二章  理解市场有效性及局限性 谈到有效市场假说时

7、，我也用到“有效”这个词，不过我意指它“迅速快捷地整合信息”的含义，而不是“正确”。 我相信由于投资者会努力评估每一条信息，所以资产价格能够迅速反映出人们对于信息含义的共识，然而我不相信群体共识就一定是正确的。 一两个杰出投资者的出现是驳不倒有效市场假说的。沃伦*巴菲特等人令世人瞩目的事实恰恰表明，持续成功者只是特例。 事实上，如果你是有效市场假说的信徒，同时又拥有像我这样较好的投资记录，那么答案可能会是“更高的投资收益是由隐性风险所致”（深层含义是“你还没有积累足够年份的数据”）。 我们时不时会经历一切顺利的时期