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1、四、财务状况分析(-)资产负债表分析尚徳电力2008年一2011年资产负债表单位：美元(白万)2008年2009年2010年2011年现金及现金等价物508833872492存货232280558516应收账款213570516467流动资产1322215624122086固定资产7569121,5691,942资产总计3,2073,9845,2174,537流动负债9771,5182,3702,609长期负债1,004868979982负债合计1,9812,3863,3493,591股东权益1,2261,5981,86
2、8946所有者权益合计1,2261,5981,868946负债及所有者权益合计3,2073,9845,2174,537表1、资产结构分析由上表我们发现，从2008年到2011年，尚德电力的资产水平呈现岀了一个先扬后抑的过程。2010年资产总额达到超过30%的增幅，而在之后到来的2011年，该指标同期却下跌超过13%,令人大跌眼镜。尚德电力2008年一2011年资产总额变动情况(口旧)貝眦6通过对尚德电力近年来经营及投资策略的了解，我们认为如此巨大的反差可能源于一系列的投资决策失误。那么尚德电力本身的资产结构是否合理呢？我
3、们根据如上图所示的尚徳电力近四年来资产负债表的部分项冃,对英资产结构进行了如下分析：(1)流动资产尚德电力资产结构分析(流动资产)年份流动资产占总资产比重2008年41.22%2009年54.12%2010年46.23%2011年45.98%表二尚德电力的流动资产水平一直保持占总资产40%以上，2009年甚至达到了54.12%,这表明公司的偿债能力和周转能力具有一定的保障，具有一定的抗风险能力。但作为流动资产重要组成部分的现金及现金等价物、存货、应收账款等,却在2010^2011年度出现了较大幅度的下降。尤其是能够衡量企
4、业盈余管理能力的现金及现金等价物项冃，岀现了超过43%的下跌趋势。这反映了在不当投资的影响下，该年度的现金管理机制不尽合理，也为今后的现金利用和管理敲响了警钟。尚德电力2008年一2011年王要流动资产变化情况ooooO10肚麼)厨曲口现金及现金等价物□存货□应收账款图一（2）应收账款尚德电力资产结构分析（应收账款）年份M收账款占总资产比重2008年6.64%2009年14.31%2010年9.89%2011年10.29%衣二在丿应收账款方面，与同类企业比较，尚德电力的应收账款占总资产比重并不是很大，且呈现一种先扬后抑的
5、趋势。这在一定程度上说明，尚德电力出现不可收回坏账的风险相比其他企业较小，其应收账款的管理机制可为金业减少坏账风险。2、偿债能力分析（1）短期偿债能力尚德电力短期偿债能力主要指标2008年2009年2010年2011年流动比率1.351.421.020.80速动比率1.121.240.780.60现金比率0.520.550.370.19表四短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如不能及时偿还，就可能使企业陷入财务困境。在众多可以评价短期偿债能力的财务比率屮我们选择了流动比率、速动比率
6、和现金比率进行分析。+流动比率-■-速动比率现金比率图二总体来看，这三项比率都呈现先升后降的走势，且从2009年到2011年的下降趋势非常明显，说明从2009年到2011年，公司的不当经营决策已经明显的影响到了尚徳电力的短期偿债能力。以流动比率为例，根据经验数据，生产制造型企业的流动比率在2左右比较合适，但尚德的流动比率一直低于1.5,在2011年甚至跌至0.8,也就是说，其全部流动资产IT前已无法偿付流动负债，这说明企业短期负债偿还的安全保障比较低，这在企业经营中是一个非常值得关注的问题。（2）长期偿债能力尚德电力长期
7、偿债能力主要指标2008年2009年2010年2011年资产负债率0.620.600.640.79权益乘数2.622.492.794.80表五长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，对丁企业的长期债权人和所有者来说，长期偿债能力是他们更为关注的部分。资产负债率反映了一个企业的资产总额中有多大比例是通过举债得到的，尚德的资产负债率先下降后上升，总体都在0・6以上，2011年更是逼近0.8。从债权人角度上看，过高的负债率容易让他们对贷款的安全性产生怀疑；而在企业管理者的角度，适度负债有可能会让金业获得更大的盈利机会。尚德略高
8、的负债率带给企业较大风险的同时也带来了获得较高收益的可能，但必须耍基于一个合适的投资策略。权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中占的比重越小，财务杠杆越大。尚德在2011年高达4.8的权益乘数体现了企业较大的财务杠杆，能否控制金业在经营上的风险，将财务杠杆的风险转化为收益，这对企业
