美国低收益有限责任公司立法介评_兼论中国非公募基金会.pdf

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1、湖南社会科学2012/2美国低收益有限责任公司立法介评———兼论中国非公募基金会制度之完善□王波摘要:作为促进私人基金会慈善公益之最新立法尝试，美国低收益有限责任公司法案在设立要求、运行、投资结构以及税收等方面特质明显。该法将促使美国私人基金发挥更大慈善效应，为营利与非营利组织实现社会公益目标提供一种创新的杂合组织形式。这对促进我国非公募基金会的发展及其立法完善具有积极的借鉴意义。关键词:美国低收益有限责任公司社会企业项目相关投资非公募基金会中图分类号:D90文献标识码:A文章编号:1009－5675(2012)02－163－05－relatedinvestment，

2、以下简称PRIs)即免税或者低于市场的一、美国低收益有限责任公司之立法介绍贷款、担保、信用证以及资本投资，旨在支持社区再生、低收(一)几个概念介绍入住房、小额贷款、历史遗迹保护、社会服务、教育以及许多1．低收益有限责任公司其它慈善事业。项目相关投资(PRIs)获得与慈善同等的税低收益有限责任公司(low－profitlimitedliabilitycompa-收待遇，可以不考虑任何投资回报而纯粹为促进慈善之目ny，简称L3C)是一种新型的有限责任公司，主要目的是做慈的，也可以收取一些回报，重新使用这些资金以支持其它慈善即实现社会目标而不是利润最大化，综合了有限责任公司

3、善活动，因此，能够极大增加总的资金以实现慈善目标。的资金优势(financialadvantages)和非营利组织的社会优势个别案例裁定是指由国内税务署“主动”或者“经过申(socialadvantages)，被称为社会企业的新形式。请”，对基金会进行的风险投资行为进行判定，做出该投资是2．“社会企业”与“社会责任投资”否为合格项目相关投资的裁定。如果是合格的项目相关投社会企业(SE)可以界定为:通过商业形式实现社会目资，则国内税务署对该项投资收益免税，相反，则对该项投资标的组织，它努力成为一个成功的企业，建立自己的市场份的基金会进行税罚，严重还可能取消基金会的减免税

4、资格。额，实现自己的财务上的可续性发展，为社会目标的实现提4．“低收益有限责任公司”与“项目相关投资”供永续支持。我国目前可以归属于SE范畴的社会组织大体L3C从诞生之日起旨在吸引来自基金的社会目的投资有以下几类:民办非企业单位、社会福利企业、城乡居民的互以及私人资本。项目相关投资(PRI)是促进基金“实现免税助合作组织和社区服务中心等。目的”的投资，相当于一种合格的捐赠。私人基金有两种选社会责任投资(SRI)是基于社会责任理念的一种投资行择来满足法律规定的公益支出要求:每年捐赠出(distribute为。与传统投资相比，社会责任投资者在进行投资决策时，亦可翻译为公益

5、支出)至少5%的资产给社会利益项目;或除了考虑传统的财务指标，更要考虑该投资将给社会、环境者，每年拿至少5%资产进行社会利益的项目相关投资等方面带来的积极或消极的影响，引导企业兼顾经济、社会(PRI)。L3C能够吸引基金的项目相关投资(PRI)以及私人和环境效益，在经济、社会和环境三者之间形成互补、并存的资本，获得大量投资资金。［1］关系，也就说，每一个投资者都有一个道德标准，把投资也合格项目相关投资(PRI)的确认过程耗时且成本高昂，可以看作是一种道德活动。如果最终确认不是合格的项目相关投资则可能威胁基金的3．“项目相关投资”与“个别案例裁定”免税身份，因此，几乎没

6、有基金经理愿意在没有经过联邦税根据美国国内税法(InternalRevenueCode，以下简称务权威机构批准的情况下进行风险投资，大多数私人基金选IRC)第4944款允许的慈善投资称作项目相关投资(program择捐款来满足最低公益支出要求。L3C立法在设计之初就*作者简介:王波，上海财经大学法学院法律经济学专业博士研究生，上海，200433。163湖南社会科学2012年第2期契合项目相关投资(PRI)要求，所以私人基金会很大程度上(四)L3C的投资结构与税收规定确信，对L3C进行的投资是合格的PRI投资。1．投资结构(二)美国低收益有限责任公司的立法背景L3C的资

7、本结构中有不同的投资者、投资类型、条款以1．政府规制的失灵与社会企业的兴起及分配权，为私人基金和拥有社会良知的其它投资者提供了在现代社会，有些社会问题市场不愿解决，政府也解决新的机会。在L3C中，基金会以低于市场收益的形式进行项不力，成为阻碍社会经济发展的“绊脚石”。对此，营利性部目相关投资(PRI)并接受更高的投资风险，这极大降低了其门和非营利性部门已经开始一种新的努力，形成一种新的杂它营利性投资者的风险，增加了它们的投资回报率，形成一合性组织———“社会企业”，回应市场及福利国供给不足的危种“层级投资”策略(参见下表)。高风险低回报的基金投资［2