中欧新趋势基金.pdf

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1、中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨四季度策略中欧新趋势股票型证券投资基金(LOF)2007年三季度回顾暨四季度策略一、2007年3季度市场运行情况1.主要指数走势图1：2007年3季度主要指数表现50%40%30%20%10%0%2007-7-62007-8-32007-9-7-10%2007-6-292007-7-132007-7-202007-7-272007-8-102007-8-172007-8-242007-8-312007-9-142007-9-212007-9-28新华富时600指数新华富时国债指数上证指数业绩比较基准中欧新趋势数据来源：新华富时、天相系统2.行业与板块走势1

2、）行业表现图2显示，2007年3季度基础材料行业股票平均升幅最大，其次是电信、金融领域，其他行业指数表现均落后于综合指数。图2：2007年3季度新华富时A600指数及行业指数表现中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨四季度策略80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%数气品指服务金融事业工业科技600基础材料电信时消费服务公用卫生保健生活消费石油和天然新华富9月8月7月3季度数据来源：新华富时、天相系统图3：2007年3季度天相行业指数表现120%100%80%60%40%20%0%0炭易装油输件纤气械工品信业务60煤有色钢铁贸包金融石运石化地产配电力化供建材机筑业传媒化家电

3、通农业医药器件食品综合商服富纸通房及水建气设备日用元及织服装新造交供电酒店旅游纺算机硬件汽车软件计数据来源：新华富时、天相系统2）板块表现图4显示，3季度市场风格发生显著变化，绩优股、高价股、大盘股延续了2季度以来的强势，其表现持续超越了绩差股、低价股、小盘股。图4：2007年申银万国风格指数表现中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨四季度策略120%100%80%60%40%20%0%指数指数指数指数指数盈率盈率指数指数优股利股损股价股价股低市高市小盘大盘绩微亏低高3季度涨幅2季度涨幅1季度涨幅数据来源：申银万国、天相系统注：以上季度起止日均以A股市场交易日为准。进一步分析可见，尽管7月份涨

4、幅落后，绩优股、高价股、大盘股在整个第3季度的优异表现主要源于8-9月份的领先。图5：3季度申银万国风格指数变化60%50%40%30%20%10%0%-10%数数数数数率数指指盈指指数股股盘利损低市盈率高市小盘大绩优股指微亏低价股指高价股指9月8月7月3季度数据来源：新华富时、天相系统3.主要市场特征中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨四季度策略2007年3季度A股市场的主要交易特征表现可以归结为：1）成交量先扬后抑图6：沪深股市近12月每周成交金额变化亿元140001200010000800060004000200002006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5

5、月2007年7月2007年9月数据来源：天相系统2）波动率逐月减缓。图7：近12个月新华富时600指数月度年化波动率一览40%30%20%10%0%2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月数据来源：天相系统图8：上证指数日内波动中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨四季度策略12%10%8%6%4%2%0%2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月数据来源：天相系统成交量和波幅双降表明市场对指数的分歧减小。二、经济、政策回顾与展望关于中国当前的宏观经济，我们的基本判断是经济景气

6、在持续的宏观调控的政策环境下仍在不断上升。2003-2006年我国国内生产总值连续4年保持10%以上增长，2007年2季度则达到11.9%的新高度。欣喜之余，我们也对部分经济热度指标的变化表示密切关注。首先是物价指数的持续走高，如图9所示，消费价格指数逐月创出新高，这既受到充裕流动性的驱动，也有供需结构变化的作用，尤其是食品供需结构变动的影响。图9：高涨的消费价格指数和低位徘徊的生产价格指数120115110105100月月月月月月月7171717年年年年年年年2004200520052006200620072007生产者价格指数消费者价格指数食品价格指数中欧新趋势基金2007年三季度回顾暨

7、四季度策略数据来源：国家统计局高额外贸顺差是充裕的流动性得以形成的一个重要原因。过去12个月中有8个月的贸易顺差超过200亿美元。图10：2005年以来中国月度贸易顺差单位：亿美元300250200150100500月月月月月月月月月月月2582582581111年年年年年年年年年年年20052005200520062006200620072007200720052006数据来源：海关总署与贸易顺差高度相关的