公司金融重点总结.docx

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1、1 公司金融的含义、内容、目标 含义：公司金融是指公司在现在或未来不确定的环境中，通过有效利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，形成合适的资本结构，通过投资进行有效配置最终实现公司价值最大化的行为。内容：①投资决策：投资即资金的运用（资金的融出），公司的资金运用过程即投资过程。②融资决策（筹资决策）融资决策是也即资本结构决策。指企业从不同的资金来源筹集所需要资金的行为。③股利决策：解决公司利润分配时支付现金股利和保留盈余的关系；④资产管理决策：主要是指公司需要配置多少流动资产以及需要多少短期现金流量

2、来能满足公司正常运作。⑤治理决策：核心是公司的所有权和控制权结构及怎样对投资者进行保护。目标：⑴利润最大化：利润最大化是指公司在预定的时间内实现最大的利润 特点：①利润最大化的概念模糊不清②利润是一种静态的反映，忽略了对资金时间价值的分析③没有考虑创造利润与投入资本的关系，不利于不同资本规模的企业之间或不同期间之间的比较④没有考虑风险，风险与利润是相伴而生⑤片面追求利润最大化目标会强化企业短期行为，并容易忽视与公司密切相关的其他利益主体的目标。 ⑵财富最大化：股东财富最大化最终体现为股票价格最大化。 优

3、点：①目标含义明确，易于观察②考虑了货币的时间价值和风险因素③股票价值是预期值，股东财富最大化在一定程度上能克服企业短期行为，保证企业的长期发展 缺点：①股票价格有众多的影响因素②未考虑公司所有者与其他利益主体的冲突③只适用于上市公司（3）公司价值最大化：是指公司总的资产的价值达到最大化。在理论上，公司价值是指公司资产未来创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值 优点：①考虑了货币时间的价值和风险因素；②有利于克服公司管理人员在追求利润上的短期行为；③兼顾了相关利益主体利益。 缺点：①对公司股东的利益重

4、视不够；②不能处理好积累与分配的关系；③公司管理层的服务对象不明确；④公司价值受到多种不可控因素的影响，增加了管理难度。2 资本资产定价模型 主要结论：①证券风险可分为：可分散风险与不可分散风险  ②投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险   ③投资者必须获得补偿才会去承担风险 ④贝塔系数可以衡量出该股票的市场风险  ⑤贝塔系数是衡量股票风险的最佳方法 意义：①建立了资本风险与收益的关系,明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和,揭示了证券报酬的内部结构。②它将风险分为非系统风险和系

5、统风险。资本资产定价模型的作用就是通过投资组合将非系统风险分散掉，并且在模型中引进了β系数来表征系统风险。 应用：①资产估值。根据CAPM，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由贝塔系数测定的风险溢价。根据期望收益率我们可以估算出均衡证券价格，同现行的实际价格进行比较，若实际价格低于均衡价格，说明应买入证券，反之应卖出。 ②资源配置。根据对市场走势的预测来选择具有不同贝塔系数的证券或组合以获得较高的收益或规避市场风险。3 资本预算概念和过程 概念：公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程，因

6、此又可以称为“实物资产投资”或“长期对内投资”。是对长期投资项目的未来现金流量进行估算，确定企业的资本成本，并运用各种资本预算标准对项目进行评价，以选定最优的投资方案。资本预算决策影响到企业的发展方向、生产能力、新产品开发及新市场的拓广，直接影响到企业的未来成长价值。 过程：①资本预算投资方案提出②资本预算投资项目评价③资本预算投资决策④资本预算投资实施。4 投资回收期法和内部收益率法的含义和特征 ⑴投资回收期法：是指在不考虑时间价值的情况下，企业期望项目每年产生的净收益将项目初期全部投资回收所需要的时

7、间，通常是以年为单位。回收期越短，投资方案越有利。优点: ①计算简单，易于理解，十分强调流动性; ②较适合既缺乏资金，筹资能力又弱，并且偏好流动性的企业； ③可以作为净现值的辅助指标而应用。 缺点:①没有考虑整个投资期间的现金流，特别是回收期后的现金流。 ②忽略了货币的时间价值； ③期望回收期的确定完全是主观选择，结论不可靠。⑵内部收益率法：是指使投资项目的未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值时的贴现率。即净现值等于零时的贴现率。 优点①内部收益率法考虑了资金的时间价值，能正确地反映投资项目本身实际

8、能达到的真实收益率。②内部收益率不受资本市场上利率的影响，而是完全根据项目的现金流计算出来，从而在一定程度上反映了项目的内在特征。 ③克服了比较基础不一致时（初始投资额不同）评价备选方案的困难，易于理解。 缺点：①计算复杂，特别是每年NCF不等时，需要多次测算求得，因此，一般须借助计算机完成。②当经营期内大量追加投资，项目的现金流量出现正负交替的时候，可能导致出现多个内含报酬率，从而使其缺乏实际意义。5 现金日常管理的目的和途径 现金日常管