实行股票期权制度的理论探讨(1).doc

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1、B2B99.Com收集整理实行股票期权制度的理论探讨三、建立股票期权制度所应遵循的儿个原则1.长期激励与短期激励相结合——对经营者的长期激励是指将经营者的利益与企业的长远发展相联系，对经营者的长期贡献给予回报的激励方式。经营者持股是实现长期激励的有益探索。对经营者的短期激励是指将经营者的利益与企业的卅期效益相联系，对经营者的卅期贡献给予回报的激励方式，比如我们前而讲过的年薪制。一般来说，长期激励有利于经营者的长期行为和企业的长远发展；短期激励有利于激励经营者较快提高金业经济绩效，但容易导致短期行为。因此，应将经营者长期激励与短期激励有机地结合起来，形成有效的激励机制。从我国的H前

2、现实情况来看，对经营者的激励注重在岗吋的奖励，而对经营者离职后的收入保障机制重视不够，这导致了某些经营者在岗吋的短期行为，甚至造成经营者在离职前通过种种方式增加自己的灰色收入，甚至不合法收入。因此，在经营者激励机制建设屮应把长期激励和短期激励结合起來，采取多种措施，鼓励和保障经营者持股。2.期股奖励与实股奖励相结合——股票期仅激励作为一•种重要的产权激励手段，将企业经营者的收入与企业长期绩效很好地结合起来，在现代市场经济屮扮演着越来越重要的角色。经营者拥有期股会减少企业内部的运作成本，有利于解决国有企业的代理问题和内部控制人问题，有效防止损害出资者的各种短期行为。然而，由于我国正

3、处于经济社会快速转型吋期，股票市场虽经十年的发展，取得了一定的成绩，但还远未成熟，市场波动还很大，股市状况不能完全反映企业的实际业绩。此外，由于与市场经济和现代企业制度相适应的收入分配格局尚未形成，股票期权激励可能引起收入的差距增大，不利于企业的发展和稳定。为此，依据我国国企改革实际，应将期股奖励与实股奖励相结合，以企业净资产增长指标来衡量经营者的贡献和业绩，更符合转轨吋期的特殊件。3.物质激励与精神激励相结合——包括货币激励和非货币激励在内的物质激励，是调动经营者积极性的主要手段，但不能忽视精神激励的重大作用。事实上，即使在发达的市场经济屮，金钱也不是衡量经营成就的唯一标准。相

4、反，越是有能力、有成就的经营管理者和企业家，越是看重荣誉感、成就感和社会责任感乃至控制权本身等非物质回报的价值。因此，在今后相半长一段时期内，在我国市场经济体制还不成熟、物质激励的合理实施还缺乏足够条件的情况下，更应对精神激励的作用给予充分的重视，将物质激励和精神激励结合起来。4.激励与约束相结合——任何一项政策措施要想达到理想的效果，都需要一•定的制度环境为前提。在公司治理结构不健全、存在内部人控制的情况下实施股票期权，经理人员会通过抬高盈利共至操纵股市等手段來增加自己的收入。因此，股票期权制度的激励作用的充分发挥离不开一个有效率的股票市场，离不开明晰的产权和规范的公司治理结构

5、，应该将激励与约束结合起来。一方而应确保股票期权的具体条款符合股东利益，不会使表现不佳的经理也受到奖励，为此，应设立一个相对独立的、不受经理人员控制的薪酬委员会来负责实施股票期权激励制度；另一方面，除了建立激励经理的正向治理机制外，还要完善对经理进行监督的反向治理机制，消除经理通过损害公司和股东利益来提高口己效用的可能性。pqQqq下载频道Down.b2b99.com丄丿°m5万企业常用标准表格20万各行业论文免费下载综上所述，实施股票期权制度将有助于我国国有企业改革进一步向纵深发展，建立起与改革相配套的收入分配制度。但在实施过程屮，不应一哄而上，应逐步探索，稳步前进。在条件比较

6、成熟的企业屮予以推广股票期权制度，而在条件不具备的企业屮，应在其条件具备吋再予以实施。