2013 年第四季度行业分析报告.pdf

《2013 年第四季度行业分析报告.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2013年第四季度行业分析报告百瑞观点：※集合资金信托成立数量略升、规模略降※投资领域与资金运用方式维持上季格局※“刚性兑付”文化掣肘信托业转型※新业务领域开拓引领信托业转型※“信托年会”定调促进信托业转型2013年第四季度，中国经济的结构性压力与增长动力共存，各项宏观经济指标保持稳定。第四季度国内生产总值同比增长7.7%，略低于第三季度7.8%，与第一季度7.7%持平，高于第二季度7.5%。宏观经济主要表现为以下特点：消费与出口增长平稳；房地产市场回升且投资保持较快增速；基建投资增速大幅下滑；货币信用扩张较快,货币政策放

2、松空间有限；全球经济仍处于缓慢增长过程，对中国市场有所影响。“去杠杆、调结构、稳增长”依然是宏观经济政策的基调。此背景下，2013年信托业各项改革和发展政策措施稳步推进，产品创新有所深化，规范管理进一步加强，行业对促进经济结构调整和转型升级的正向作用进一步发挥。在信托业逐步进入转型期背景下，规模增速放缓、兑付危机时发、产品创新深化以及监管基调确定是本季度的四大特点。一、集合资金信托产品发行规模与收益分析（一）集合资金信托成立数量略升、规模略降根据Wind信托产品数据统计，2013年第四季度，国内共有68家信托公司成立集合资

3、金信托计划1431支。除去没公布发行规模的产品,已公布数据的产品的成立规模总计1770.35亿元，平均规模1.76亿元。成立规模相比上季度1842.32亿元及第二季度的2383.55亿元有所下降。已公布收益率的产品的平均预期收益率约为8.5%，高于第三季度的8.3%及第二季度的8.15%。第四季度集合资金信托产品的存续期从0.3个月到30年不等，从已公布存续期的产品看,平均期限2.54年（详见表1）。表12013年第4季度集合资金信托产品成立概况10月11月12月第四季度成立数量（款）总计3734825841431总计34

4、740385347479888197717703494最小27016.3555016.35成立规模（万元）最大120000288790590000590000平均13361165552099717597中位数60135144403295275295008最短110.30.3存续期（月）最长360240240360中位数180.5120.5120.15180.15最低4.504.006.004.00最高10.5011.512.9517.00预期收益率（％/年）中位数7.57.759.47510.5平均数8.318.478.6

5、18.5数据来源：Wind信托产品数据库，百瑞信托博士后科研工作站注：所统计产品指推介起始当日在所属期间的信托产品，发行规模指实际发行规模，平均成立规模＝实际成立规模/成立规模不为零的发行数量，分母中忽略了未披露实际成立规模信息的部分产品。第四季度集合信托发行数量1431支，高于第三季度的1262支，也高于第二季度的1247支。相比第三季度，同比上升11.8%。从四季度各月数据看，集合信托产品的成立数量呈现逐月增长趋势。2013年第四季度的10、11、12三个月新发行的集合信托计划分别为373支、482支、584支。（二）

6、四季度货币政策稳定中有所微调，信托收益维持平稳2013年第四季度集合资金信托的预期收益率（以下均为年化收益率）的平均值为8.5%，比上季度上升0.2个百分点。与2013年第一、第二季度收益率连续下降相比，本季和上季的收益率出现回升趋势，季末收益率升至8.61%（12月份收益率）。在上季度末的8.47%基础上，本季度10、11、12月集合信托产品平均收益率分别为8.31%、8.47%、8.61%，整体呈现先降后升趋势（如图1所示）。8.80平均预计收益率(%)8.608.618.478.478.408.318.208.228

7、.178.128.008.017.977.967.917.807.807.607.407.20数据来源：Wind数据库，百瑞信托博士后科研工作站图12013年1月至2013年12月集合资金信托年化平均收益率（%/年）预期收益率上升一方面说明中国经济较2013年上半年有回暖趋势，但目前中国经济仍然面临物价上涨压力增大与经济增长弱势复苏两大困难。复杂经济环境下的货币政策是影响信托行业的关键变量。货币政策在具体经济数据上有所体现：（1）基础货币供给方面。M2与M1增速之差四季度继续拉大，四季度M1为981631.30亿元，同比增

8、加6.43%，环比增加2.10%；M2为3226878.39亿元，同比增加13.01%，环比增加1.13%。（2）12月官方制造业采购经理人指数（PMI）51，在临界点50以上，且已连续15个月位于临界点以上，显示中国制造业继续保持增长态势；12月汇丰制造业PMI终值为50.5，为三个月最低水平，较前月