美国量化宽松政策对中国影响及应对措施探讨.doc

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1、美国量化宽松政策对中国影响及应对措施探讨丁思宁(东北财经大学研究生院，辽宁大连162)105摘要：其首先通过对美国量化宽松的定义和实践情况进行介绍；次从多个角度分析美国量化宽松政策对我国的影响；最后有针对性的对我国应对美国量化宽松政策提出若干意见和建议。关键词：量化宽松；影响；对策F4文献标识码：中图分类号：7A文章编号：6239(020-01017-1821)109—2由量化宽松是一种货币政策，中央银行通过公开市场的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。其操作是中映创操作以提高货币供应量，造出指定金额的货币。其操作使银

2、行通过公开市场操作购入证券等，银行在央行开设的手法是中央银行通过公开市场操作购入证券等，银行在使为结算户口内的资金增加，银行体系注入新的流通性，量“为央行开设的结算户口内的资金增加，银行体系注入新的化宽松”中的“量化而“指将会创造指定金额的货币,宽松'，流通性。则指减低银行的资金压力。购20年3月美联储首次实施量化宽松货币政策，美国量化宽松政策的意图2抵两债总额1.5万亿美元的长期国债、押证券和“房”券。1确1增加美国金融机构的现金流，保金融机构有足够021年1月，001美联储推出总额为60亿美元收购国债的00的流动性

3、。一方面美联储大量购买美国政府发行的国债并第二轮量化宽松政策，这项政策到21年6月底已经到期。01为利用这些国债购买金融机构的股份，金融机构注入现金；扭21年9月2日美联储推出新政策工具“转操作”011,美另一方而次贷危机以来，国金融机构持有大量的难以流增廿刺减持短期国债，持长期国债，的是拉低长期利率、激量通的有毒资产，化宽松政策的实施可以由美联储来处理经济复苏。美国此番出台的折中版宽松货币政策有望稳定和消化遗留的有毒资产。需求，在一定程度上也利于发展中国家特别是中国的出口，刺2降低贷款成本,激消费。量化宽松政策通过购

4、买()但从长期来看，美国宽松货币政策的溢出效应将通过货币、国债，压低国债的利率，进而压低市场中的债券市场收益率可国际大宗商品涨价渠道影响中国，能推动贸易顺差扩大，以及与之联动的长期利率。美联储意在鼓励企业借贷扩大并带来中国物价上涨压力。生产，缓提促进就业和消费,解企业的资金压力，振企业经1美国量化宽松政策对中国影响及应对措施营，并且刺激投资和消费，促进经济复苏。20年金融危机以来，美国经济预期的悲观情绪一08对刺增3推动美元贬值，激出口，加收入。通过量化宽（）直笼罩着国际市场，美经过前两轮量化宽松的货币政策，国松，美国

5、变现印发大量美元。美元供给增加导致美元贬值，经济依然没有走出低迷的泥潭。虽然当前美国未如市场预缓刺激美国对外出口，解全球最人逆滓国美国的贸易赤字期推出第三轮量化宽松货币政策（E）但是美联储宣布了Q3,问题，增加贸易收入。另一个更加缓和的方案：计划到21年6月，02出售剩余到期2.第一、3二轮量化宽松在美国政策实践同期限3年及以下的40亿美元中短期国债，时购买相同00第一轮量化宽松政策：09年3月1日美联储首次实208数量的剩余到期期限为6年至3年的中长期国债，卖短0以“施量化宽松货币政策，进总额1・5万亿美元的长期国购

6、1买长^以的政策压低美国中长期利率，刺激美国疲弱的房地债、抵押证券和“房”券，致美国的货币数量激增，两债导货折产市场和企业投资。这一政策可以理解为一种“中版”的大币数量与GP的比例增幅超过7%,大超过危机爆发前D其量化宽松货币政策，背后透露出美联储面对美国经济复1年1.的年均增幅。美国的第一次量化宽松政策在一07%苏缓慢、仍财政状况不佳的状态，满怀无奈和隐忧。美国的对定程度上减轻了流动性紧缩对实体经济的不利影响，遏货币政策对全球经济和金融运行起到“一发而动全身”牵的制经济下滑发挥了积极作用。效果，一方面如果欧洲和日本等

7、这些发达经济体央行也效经美第二轮量化宽松政策：过了一段观察期之后，联储仿美联储，放一边增加购买本国政府的国债而“水”另一方，联发现经济的恢复并没有预期的迅速。同时，邦政府由于扭随则面若美联储继“转操作”后推出Q3政策，未来全球E税收锐减，于出现大规模持续性的财政赤字，是美联储提出经抗通胀形势将更加严峻，济复苏预期将更加难料。Q3E美了第二轮的量化宽松政策。21年1月3日，联储宣布001应如若实行对中国经济金融市场有较大影响，该采取哪些将在未来的8个月内购买60亿美元的美国长期国债，00并措施来应对Q3实施产生对我国的负

8、面影响。E将联邦基金利率维持在0—0・5%的水平。这标志着美国22美国量化宽松政策介绍也第二轮量化宽松货币政策，就是Q2正式开启。Q2的EE2.量化宽松政策定义1实施尽管在一定时期内初步实现了美国经济复苏的短期目由量化宽松是一货币政策，中央银行通过公开市场操标，第但是由于美国经济复苏遇到的各种各样的问题，二轮可无创作以提高货币供应