海通资源品行业8月月报-20190820-海通证券.pdf

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1、证券研究报告（优于大市维持）《海通资源品8月月报》邓勇（石化行业首席分析师）SAC号码：S0850511010010丁频（农业行业首席分析师）SAC号码：S0850511050001施毅（有色行业首席分析师）SAC号码：S0850512070008李淼（煤炭行业首席分析师）SAC号码：S0850517120001刘彦奇（钢铁行业首席分析师）SAC号码：S0850511010002刘威（化工行业首席分析师）SAC号码：S0850515040001梁希（纺服行业行业首席分析师）SAC号码S0850516070002

2、2019年8月20日1.价格异动：贵金属价格涨幅明显商品价格分析：7月15日-8月15日贵金属（黄金和白银）、白糖、镍的价格涨幅居前；此外，铁矿石和PTA价格出现明显回调。图：7月15日-8月15日价格波动15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%资料来源：wind，海通证券研究所2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：国内宏观指标7月份制造业PMI数据显示经济收缩。1-7月固定资产投资（其中道路运输的细项）累计同比增速和7月工业增加值同比增速回落。表：中国下游需求主要宏观跟踪指标

3、重要宏观指标口径最新月份数值上月数值PMI制造业2019-0749.7049.40固定资产投资累计同比（%）2019-075.705.80固定资产投资（道路运输）累计同比（%）2019-076.908.10工业增加值同比（%）2019-074.806.30资料来源：wind，海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：地产、汽车和家电产业链1-7月份房屋新开工面积同比增速回落，销售面积增速继续为负值。此外，7月汽车、空调产量以及6月电网建设数据仍旧疲弱。表：中国下游需求主要产业链跟踪指标

4、指标口径最新月份数值上一月数值房屋新开工面积累计同比（%）2019-079.5010.10商品房销售面积累计同比（%）2019-07-1.30-1.80汽车产量同比（%）2019-07-11.50-15.20累计同比电网基本建设投资完成额2019-06-19.30-18.20(%）空调产量同比（%）2019-07-11.40-10.80资料来源：wind，海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：宏观数据—社融增速7月份社融规模较6月回落，同比保持在10%以上。图：社融增速社会融资规模

5、存量月同比增速单位：%12.011.511.010.510.09.5资料来源：wind，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：宏观数据—10年期国债收益率7月15日-8月15日10年期国债收益率明显下降。图：中国10年期国债收益率中债10年期国债收益率单位：%3.53.43.33.23.13.02.92.8资料来源：wind，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：宏观数据—美国国债期限结构7月15日-8月15日，美国长短端国债收益率差值逼近0，美国经济

6、衰退迹象显现。图：美国长短端国债收益率差美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差单位：%0.350.300.250.200.150.100.050.00资料来源：wind，海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.下游需求：宏观数据—韩国出口贸易7月韩国出口金额累计同比增速较6月份有所回升。图：韩国出口金额累计同比增速韩国出口金额月累计同比增速单位：%20151050-5-10-15资料来源：wind，海通证券研究所83.供给端：石化链条7月份OPEC原油产量同比下降8%。中国7月份沥青产量

7、明显上涨。表：石化供给变动数据指标口径频率最新时间数值欧佩克原油产量同比月2019-07-8%中国PTA产量环比周2019-08-16-3%中国沥青产量同比月2019-0721%主要国家天然橡胶产量同比月2019-04-20%资料来源：wind，海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3.供给端：有色链条7月份中国锌产量同比增速超过20%，继续反弹。7月电解铝产量同比负增长。表：7月中国有色金属产量同比增速同比（%）铜4.1铝-2.0氧化铝-3.6铅-14.8锌20.2镍5.8镍生铁49.1硫酸镍

8、45.3锡3.0资料来源：smm，海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3.供给端：黑色链条7月中国煤炭产量同比增速明显上升。7月份中国粗钢产量同比增速为5%。而澳洲铁矿石出货量持续放缓。表：黑色系供给跟踪品种口径频率最新时间数值中国焦炭产量同比月2019-076%中国原煤产量同比月2019-0712%澳洲铁矿石至中国发货量环比周2019-08-18-7%中国粗钢产量