海通证券--海通证券B股策略周报

《海通证券--海通证券B股策略周报》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、@海通证券销售交易总部•投资理财中心2010-06-28上海广东路689号1001zhangqi@htsec.com电话：021-23219273E股策略周报股市有风险投资需谨慎买者自负责任编辑：张崎%1.市场研判受A股探底反弹拉动，上周B股呈震荡攀升走势，最终沪深B指分别收报222.93点和591.93点，上证B指收高6.14%,深证B指涨幅为6.99%,成交股数与前一周持平。从盘面看，前一周市场大幅走低，但上周没有延续弱势，而是跟随A股逐步反弹，深市一周五阳，沪市也有三天上涨，主要涨幅均出现在周二和周五，两市

2、基本都弥补了此前一周的跌幅。两市权重股表现抢眼，占上证B指权重约三成的伊泰B股周涨幅约8%,对指数有所推动；深市权重前三位的中集B、张裕B和力科B涨幅都在10%以上。近期央行宣布增强人民币汇率弹性，被市场解读为人民币将稳步升值，这对于B股属于利好，虽然市场因A股动荡一度疲软，但总休看中线仍将有不错表现。B股估值历来就较A股低，加上中期报告披露在即，上市公司业绩有望较09年继续提升，市场总体估值水平有所下降。2010年上海世

3、■専会拉开帷幕、本地股资产重组积极推进，预期也会对股市有所拉动。人民币升值和解决B股问题的

4、预期始终存在,一旦行情冋暖，投资者很可能会重新燃起入市热情。当然，决定股票长期趋势的还是基本面，对于B股来说中氏线仍存在一定机会。二、行业分析（房地产板块）近期，关于房地产行业的议论再度增多，虽然新房成交量大幅减少，但价格下落幅度有限，而房租水平却有明显上升，使得不合理的租售比看起来“趋于合理”。房产中介商是房租上涨的“推手”，由于二手房买卖成交惨淡，中介机构只能瞄上租赁市场，并唆使房东断租、涨价，以增加中介收入，据说中外莫不如此。前期受房产调控影响颇深的房产板块近期有所冋升，目前是否具备投资机会呢？笔者认为，要

5、认清政策意图，调控目的在于遏制房价过快上涨势头，而非打压房地产行业。在调控的政策密集期，势必影响购房者的预期，4刀下旬以来房产市场交易大幅萎缩，而银行二套房贷收紧也减少了很多投资型、改善型购房需求。但是，笔者近期与一些房地产上市公司高管的交流中也获得不少信息，预示房价大幅下跌的空间有限，政策调控的效果有待观察。一来房地产行业并非像大家想象中的“暴利”。商品住宅的土地成本和税费要占到50%以上，加上建筑、配套、销售以及财务成本，真正的利润空间仅有10%左右，这从上市公司的年报数据中也可以得海通证券销售交易总部1到相

6、似的结论。二来卖地收入为地方财政相当重要的部分。比如上海、北京、深圳等城市要占到40%左右，加上房地产经营和交易环节的地方税费捉留，房地产行业几乎占据地方财政的“半壁江山”，很难想象地方政府愿意“自剪羽翼”。三来城市化进程拉动了房地产市场的需求。除了外来人口，动迁、新婚、离婚等也是购房队伍的主力，相应地房地产市场的供应却控制在房地产商手里，如果行业情况不佳，房地产商会主动减缓开发节奏，控制供应数量。最后资金流入房地产领域也是应对货币高速增长的无奈之举。近20年来，屮国的广义货币总量(M2)年均增长在20%左右，全

7、社会的货币增长远远超过国内生产总值(GDP)的增速。理论上说，货币增速过快就是通货膨胀，过去几年物价表现时有波动，但由于屮国产能相对过剩，加Z相当多的货币流入楼市、股市，社会物价大幅上涨的情况才没有出现。如果说未来社会资金流动不能很好地导向实体投资和虚拟经济领域，则引发物价波动的可能性会大幅捉高，而这也将考验货币管理职能部门——央行的调控能力。目前沪深两市B股中比较纯粹的房地产上市公司有10家，笔者逐一进行了分析，认为其中较有投资价值的公司包括金桥B股、陆家B股、新城B股、万科B和招商局B。三、个股关注金桥B股(

8、900911):公司从事浦东金桥出口加工区园区开发及英他房地产投资，近年业绩稳步增长，财务相对稳健。2009年每股收益0.063美元，同比增长近三成。年底开盘的碧云天地三期楼盘销售形势良好，将成为未来盈利增长的冇效保证。公司述持冇较多券商股权，2010年1季度每股净值0.59美元，目前股价约0.83美元，估值水平合理，逢低可关注。陆家B股(900932)：公司从事陆家嘴金融区土地经营及房地产投资，近年业绩稳步增长，财务相对稳健。2009年每股收益0.089美元，同比增长近三成。随着上海国际金融屮心建设的逐步推进，

9、公司持冇性物业的出租率和租金都将会不断上升，而月.土地和物业价值也将获得捉升空间。2010年1季度每股净值0.82美元，目前股价约1・44美元，估值水平合理，逢低可关注。新城B股(900950):江苏最大的房地产上市企业，近几年业绩稳步增长，2009年每股收益0.067美元，同比增长近三成。当年预售收入72亿元，结算收入54亿元，销售和结算规模均创丿力史最高水平。未来几年