2019 年债券指数化投资发展报告-中证指数-2020.2.pdf

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1、2019年债券指数化投资发展报告2019年债券指数化投资发展报告12019年债券指数化投资发展报告2019年债券指数化投资发展报告摘要2019年全球债券ETP规模约1.27万亿美元，其中美国市场固定收益ETF410只，规模约8451亿美元，同比增长28.53%，全年资金净流入1532亿美元，同比增加57%。在全球经济增速放缓、全球贸易局势紧张的大背景下，美债收益率快速下行，资金流入主要集中在无投资期限限制的宽基指数，同时中期和长期债券资金流入提速，短债资金流入放缓。整体来看，2019年境外债券指数化投资呈现如下特点：一是传

2、统指数产品先发优势明显，发行人市场份额稳定；二是SmartBetaETF策略创新，除了应用各特质性因子进行择券的策略外，利用市场风险因子进行择时的策略持续被开发。针对细分市场，SmartBetaETF收益有所提升，尤其是高收益债和新兴市场债券；三是主动管理ETF发展仍是亮点，新发数量占比高、规模增速快、收益表现较好；在所有资产类别中，固定收益资产更适应主动管理ETF的模式；在传统ETF市场饱和、竞争激烈的格局下，主动管理ETF成为抢占市场份额新的突破口；四是2019年ESG债券ETF持续发展，规模翻倍，收益水平相比往年有所

3、提升，部分ESG债券ETF相比传统ETF已有超额收益；五是完善的债券ETF生态链助力指数化投资发展，产品类型上，SmartBetaETF、ESGETF、主动管理ETF和FOF形式ETF不断融合，未来债券指数化产品将承载更多功能。2019年，国内债券指数型产品市场进一步扩容，全年新发产品58只，募集规模2583亿元。其中，债券ETF2只，规模约154.5亿元；指数基金56只，规模约2428亿。截至2019年底，债券指数型产品共102只，规模约3025.9亿元。全年债券指数需求热点集中在国债及政金债、地债、高等级信用债、股债结

4、合品种领域。中证指数在2019年新发债券指数165条，覆盖国债、政金债、地债、信用债与股债结合品种市场，进一步完善指数体系。未来，为进一步满足市场需求，中证指数将继续加大在基准、可投资性、特质化策略、主题等方面的债券指数研发。22019年债券指数化投资发展报告一、美国固定收益ETF市场概况（一）规模快速增长，投资结构稳定截至2019年底，美国市场固定收益ETP共421只，规模约为8452亿美元，同比增长28.53%；其中，固定收益ETF数量410只，规模为8451亿美元，同比增长28.53%。图1美国市场固定收益ETF发展

5、概况（数据来源：Bloomberg）从ETF投资的市场范围来看，仍以发达市场为主，发达市场规模占比达89.84%；与此同时，全球市场的关注度也得到提升，全球市场规模同比增长58.3%，增速居首，规模占比由5.5%上升至6.78%；新兴市场规模占比略有下降。表1ETF投资的市场范围（数据来源：Bloomberg）数量规模（亿美元）规模同比增长规模占比全球市场60573.2958.30%6.78%全球市场（含美国）52284.1940.81%3.36%全球市场（除美国）8289.1080.51%3.42%发达市场3237,59

6、2.0527.46%89.84%美国3117,552.8027.51%89.38%加利福尼亚318.7234.75%0.22%发达市场（除美国）511.23-5.18%0.13%纽约25.4140.25%0.06%北美12.0616.53%0.02%32019年债券指数化投资发展报告其它11.838.02%0.02%新兴市场（包括单市场）27285.1711.33%3.37%新兴市场24284.8411.61%3.37%中国30.33-64.24%0.00%总计4108,450.5128.53%100.00%从债券类别来看

7、，宽基市场债、公司债、美国国债为主要投资品种，合计占比82.43%，规模结构与上年保持稳定。图2固定收益资产类别ETF规模占比从产品规模集中度来看，Top10ETF规模合计为3116.4亿元，占比36.87%，相对2018年前10大ETF规模占比下降约3%，相对2017年前10大ETF规模占比下降约9%。除BNDX外，其余前10大ETF均为BlackRock和Vanguard早期发行产品，老牌发行人竞争优势明显；BNDX为Vanguard于2013年6月发行的ETF，跟踪除美国以外的全球市场，近年来规模增长迅速，排名上升7

8、位跻身前10；规模前三的ETF分别为AGG（美国市场宽基）、BND（美国市场宽基）、LQD（投资级公司债），与2018年相同；除前三外，其余ETF排名均发生变化，投资级公司债排名上升明显，短期公司债（VCSH）和中期公司债（VCIT）规模排名均上升，短债规模排名有所下降，而相对风险较高的新兴市场ETF规