上海锦江国际酒店发展股份有限公司价值评估研究 毕业论文

《上海锦江国际酒店发展股份有限公司价值评估研究 毕业论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海锦江国际酒店发展股份有限公司价值评估研究摘要：本文通过调查研究和案例研究方法相结合的方法对上海锦江国际酒店发展股份有限公司的企业价值进行评估。从盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力四个方面对其进行财务比率分析，然后采用公司自由现金流估价模型中的两阶段模型对公司进行价值评估。经过分析、假设、预测，得出锦江股份每股权益价值评估为34.53元，相对当时的股价为17.31元高出17.22元，说明上海锦江国际酒店发展股份有限公司的企业价值被低估。关键词：企业价值企业价值评估收益法自由现金流量资本成本Thevalueassessmentres

2、earchofShanghaiJinjianginternationalhoteldevelopmentcompanylimitedenterprise(CollegeofEconomicsandManagement，TarimUniversity，AlarXinjiang843300）Abstract:BasedontheinvestigationandcasestudymethodthemethodofcombinationofShanghaiJinjianginternationalhoteldevelopmentcompanyl

3、imitedenterprisevalueassessment.Fromtheprofitability,growthability,debtpayingability,operationabilityfouraspectscarriesontheanalysisoffinancialratios.Thenthefreecashflowvaluationmodelinthetwostagemodeltoassessthevalueofthecompany.Afteranalysis,hypothesis,forecast,reachJi

4、njiangstockequitypersharevalueis34.53yuan,relativetothepriceof17.31yuanhigherthan17.22yuan,theShanghaiJinjiangInternationalHotelDevelopmentCompanyLimitedbusinessvalueisunderestimated.Keywords:enterprisevalue;enterprisevalueassessment;incomemethod;freecashflow;capitalcost

5、1引言根据联合国世界旅游组织的预测，2015年中国旅游市场总量将达到30亿人次；全国旅游业增加值可达2万亿元左右，约占GDP的4.8%，约占服务业增加值的11%；说明旅游业在国民经济的发展中占有重要地位。国家出台很多政策将旅游业作为国民经济的重要产业来发展，并大力发展与旅游业息息相关的酒店餐饮行业。美国国家商务旅游协会公布调查报告，2008年中国差旅业支出938亿美元，是10年前的3倍；预测中国的差旅业支出将在5年内超过美国，成为全球第一。国外旅游者不仅食宿在酒店，而且还在酒店内购买旅游商品和进行其他消费，为酒店带来大量的外汇收入，说明

6、酒店业有很大的发展空间。本文选取上海锦江国际酒店发展股份有限公司作为研究对象，其主营业务范围包括宾馆、餐饮、食品生产及连锁经营、旅游等相关业务。公司总股本为6亿股，净资产为39.4亿元，总资产为50亿元，管理的星级酒店达92家，客房数达2.6万间。在酒店业的排名如表1所示：表1锦江股份的行业地位项目流通股(亿股)总资产(亿元)主营收入(亿元)每股收益（元）总股本(亿股)净资产(亿元)净利润(亿元)净资产收益率(%)数目4.472449.856121.16080.53136.032439.49033.20487.6排名22112113该公

7、司是中国最大的酒店、餐饮业上市公司，选取这家在各项行业地位指标排名前三位的公司进行价值评估研究具有很强的行业代表性与研究意义。本文将采用调查研究和案例研究方法，对上海锦江国际酒店发展股份有限公司进行估值。通过公司自由现金流估价模型中的两阶段模型测算得到企业的评估价值，并与实际市场交易价格相比较，从而得出企业价值是被高估或低估的结论。本论文参考了很多价值评估论写作的结构方式，在价值评估的方法上欠缺创新，并且写作内容结构上跟一般注册评估师的评估报告也不一样。2文献综述美国的汤姆·科普兰(1998)教授认为：企业价值是未来现金流量的折现，是衡

8、量企业绩效的最佳标准，全面反映了企业的完整信息。他比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于公司的税后净营业利润加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业、厂房、设备及其他资产方