中国影子银行的双面性初探-论文.pdf

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1、2014年第1期电子产业经济中国影子银行的双面性初探■丁敬益近几年“影子银行”在各类媒体报道和研究讨论中频繁出现，它囊(3)提供获得流动性、资产变现的途径，优化资产结构。影子银括能够行使类似传统银行职能，融资并提供流动性和信用，但不属于传行拥有期限转换的功能，为流动性差的长期资产提供了极佳的变现方统商业银行体系的金融中介机构。影子银行为金融市场提供了新的风险式。传统商业银行通过影子银行可以达到盘活持有的长期存量信贷资产分散、信用创造融通和利润增长途径，在金融监管框架之外通过一系列的目的，及时转化资产的期限结构，优化资产结构。金融创新，获得相比传统商业银行和储蓄机构更大的竞争

2、优势。但是由2、对投资者的积极价值：于影子银行的逐利本性和内生金融脆弱性，让其成为一把双刃剑。(1)风险分散。影子银行形成的资本市场主导型金融市场，因为机构多样性、产品结构性、业务创新性，在横向风险分担上有着很大的一、前言优势。它们为投资者提供了极其丰富和对向的投资渠道和产品，使其可影子银行(ShadowBanking)是一个崭新的名词，它在2007年被太以分散投资，对冲异质风险。平洋投资管理公司执行董事麦卡利(MeCulley)提出，是相对于传统商(2)融资渠道、投资结构及组合多样化。对于投资者来说，影子业银行的概念。它囊括能够行使类似传统银行职能，融资并提供流动性银行使

3、其有机会获得更具灵活性的投资组合，满足不同投资偏好的同和信用，但不属于传统商业银行体系的金融中介机构，目前极少被纳入时，获得高于传统银行投资渠道的收益。监管范围。广义上来说，投资银行、金融公司、货币市场基金、对冲基(3)降低交易成本。影子银行在设计产品和投融资过程中，为投金、特殊目的机构(SPV)、结构性金融工具及金融资产持有者、和部资者和融资者提供了居间中介，减少了交易双方在庞大的金融市场中寻分参与影子银行活动的关系实体，都属于影子银行体系。它们通过证券找适当投资对手和项目的信息搜索成本、鉴别成本，解决信息不对称带化产品、结构性金融工具、商业票据、回购协议和其他金融衍生品

4、进行来的损失风险。经营活动，活跃在金融市场上。3、对区域金融体系及金融市场的积极价值：二、文献回顾(1)为金融市场提供更多的信用，增加了金融体系的信用创造和虽然近几年“影子银行”在各类媒体报道和研究讨论中频繁出现，融通。影子银行可以为游离在传统商业银行信贷对象之外的的市场主体但对于影子银行的准确定义并没有形成较为一致的意见，这不仅因为此提供信用，满足更多融资主体的需求，提供更多的信用以促进金融市场概念的出现时间较短，还因为各国金融业发展和规制的区域性差异。此的繁荣。外，影子银行的金融交易活动非常复杂易变，金融创新日渐勃发，并且(2)提高了金融市场流动性，活跃二级市场。影子银

5、行具有流动随时根据市场需求和监管变动不断衍生变异，使影子银行的界定增加了性转化功能，可以对资产的期限进行迅速转换调整，给传统商业银行和难度。我国学者巴曙松在其文章《加强对影子银行系统的监管》中提到：众多投资者提供了资金来源，从而源源不断地提高了整个金融市场的流“影子银行系统(TheShadowBankingSystem)的概念又称为平行银行系动性。统(TheParallelBankingSystem)，它包括投资银行、对冲基金、货币市场(3)促进金融创新，提高金融市场的灵活与发展。影子银行与金基金、债券保险公司、结构性投资_T具(SIV)等非银行金融机构。这融创新，使得金融

6、市场活动具有异常的灵活性，不停调整变革自身，迎些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债合经济发展中产生的众多金融需求和趋势。券和复杂金融工具的金融机构。”国外文献中也有采用列举的方式来定(二)影子银行的负面价值义影子银行体系，耶鲁大学学者GaryGorton和AndrewMetrick在其论文1、监管套利。影子银行可以被利用成为逃避金融监管的工具。影《RegulatingtheShadowBankingSystem)中认为广义的影子银行包括：投子银行相关工具的合理使用，可以达到减少监管成本的目的，但若过度资银行、货币市场基金、按揭贷款经纪公司，传统的回

7、购协议(Repo)、或恶意操作，即会成为恶性的监管套利。由于影子银行与传统商业银行和一些更为复杂的结构性工具，例如资产支持证券(ABS)、抵押担保处于不同的监管框架之下，大多也游离在监管体系之外，存在很多避税债务(CDOs)和资产支持商业票据(ABCPo和套利的空间与死角。加之世界各地的信息披露、审计制度、税收制度、三、影子银行的双面性探析监管指标和规则立法不一致，使得影子银行有着充分的余地逃避监管和影子银行为金融市场提供了新的风险分散、信用创造融通和利润增税收。长途径，在金融监管框架之外通过一系列金融创新，获得相