食品，饮料与烟草行业：食品饮料2019年报＆2020年一季报综述之白酒篇，增速回落，分化加剧.docx

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1、目录行业2019年年报及2020年一季报表现概述4行业概述：整体降速，白酒利润端相对亮眼，大众品部分子行业相对稳健62019行业收入/利润增速+15%/+14%，2020Q1收入/利润增速-0.1%/-0.3%7分行业收入增速情况：2020Q1肉制品加速，其他子行业均有所降速9分行业利润增速情况：2020Q1食品综合和肉制品加速，其他子行业均降速10白酒行业：外部影响可控，整体增速回落，高端表现亮眼12白酒行业：2020Q1增速放缓，外部影响加速行业分化12白酒行业盈利能力：毛利率和净利率均创下历史新高15白酒行业现金流状况：受短期

2、外部影响，2020Q1经营现金流情况有所恶化17白酒行业资产状况：2020Q1预收款环比大幅减少，主要系短期外部影响下酒企收款压力加大18大众品：一季度需求相对刚性，收入基本持平20图表目录图1：2010-2020Q1食品饮料行业收入及增速（单位：亿元）8图2：2010-2020Q1食品饮料行业利润及增速（单位：亿元）8图3：2010-2020Q1单季度食品饮料行业收入及增速（单位：亿元）8图4：2010-2020Q1单季度食品饮料行业利润及增速（单位：亿元）8图5：2010-2020Q1单季度食品饮料行业毛利率8图6：2010-2

3、020Q1单季度食品饮料行业净利率8图7：2010-2020Q1单季度食品饮料行业期间费用率9图8：2010-2020Q1单季度食品饮料行业销售费用率9图9：2011-2020Q1白酒和大众品收入增速对比9图10：2019、2020Q1分行业收入增速10图11：2019-2020Q1单季度分行业收入增速10图12：2015-2020Q1各子行业收入增速10图13：2020Q1较2019年收入增速Δ环比变化10图14：2011-2020Q1白酒和大众品利润增速对比11图15：2019、2020Q1分行业利润增速11图16：2019-2

4、020Q1单季度分行业利润增速11图17：2015-2020Q1各子行业利润增速11图18：2020Q1较2019年利润增速Δ环比变化11图19：白酒行业收入及增速（单位：亿元）12图20：白酒行业利润及增速（单位：亿元）12图21：白酒行业分季度收入及增速（单位：亿元）13图22：白酒行业分季度利润及增速（单位：亿元）13图23：白酒行业分季度收入情况（考虑预收账款）（单位：亿元）13图24：各档位白酒收入同比增速对比14图25：各档位白酒利润同比增速对比15图26：各档位白酒2020Q1环比2019年收入增速变动15图27：各档

5、位白酒2020Q1环比2019年利润增速变动15图28：2010-2020Q1单季度白酒行业毛利率16图29：白酒行业分季度毛利率变化16图30：2010-2020Q1单季度白酒行业净利率16图31：白酒行业分季度净利率变化16图32：2010-2020Q1单季度白酒行业期间费用率16图33：白酒行业分季度期间费用率变化16图34：白酒行业分季度经营现金净流入及变化（单位：亿元）17图35：白酒行业分季度经营现金流入及变化（单位：亿元）18图36：白酒行业分季度经营现金流出及变化（单位：亿元）18图37：白酒行业分季度预收账款情况（

6、单位：亿元）18图38：白酒行业分季度应收账款+应收票据情况（单位：亿元）18图39：白酒行业分季度存货情况（单位：亿元）19图40：白酒行业分季度资产负债率19图41：大众品收入及增速（亿元）20图42：大众品利润及增速（亿元）20图43：大众品分季度收入及增速（亿元）20图44：大众品分季度利润及增速（亿元）20图45：大众品分季度毛利率21图46：大众品分季度净利率21图47：大众品期间费用率21图48：大众品毛利率-销售费用率21图49：大众品及各子行业收入增速对比22图50：大众品子行业利润增速对比22表1：行业统计范围6

7、表2：行业收入利润增速概况7表3：各档位白酒企业单季度收入和利润增速14表4：大众品及其子行业收入和利润增速22行业2019年年报及2020年一季报表现概述食品饮料行业整体：整体降速，白酒利润端相对亮眼，大众品部分子行业相对稳健2019年食品饮料整个行业收入6928亿元，同比增长15%，其中2019Q1/Q2/Q3/Q4行业收入增速分别为16%/15%/14%/17%；行业净利润1175亿元，同比增长14%，其中2019Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别为24%/18%/17%/-2%。分板块看，2019年收入增速白酒（16%）

8、＞大众品（14%），利润增速白酒（18%）＞大众品（7%），白酒行业增速依然相对靓丽。2020Q1食品饮料整个行业收入1858亿元，同比下滑0.1%，净利润388亿元，同比下滑0.3%。分板块看，2020Q1白酒收入/利润增速分别为0