论国际资本移动对近代中国经济的影响.pdf

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1、论国际资本移动对近代中国经济的影响,口贺水金(上海社会科学院经济研究所助理研究员上海200020),。,,月中国的资1929在近代中国白银充当着本位货币的角色因金供应益见宽松年银拆平均。,白银的流人与流出;10此国际资本流动主要表现为率最高为二钱五分六厘最低为五分六厘93,,;11以1931年为界标近代中国白银的国际流动表现年最高为一钱七分九厘最低为一分七厘93,,。。,9月为明显不同的两个阶段1931年以前世界金融年以前最高为二钱最低则为无利拆借至,,,、、市场总体呈金贵银贱态势白银因此大量流人中于银行存款利率1930年及

2、1931年上海天津。,。,1国1931年9月以后随着世界各国相继放弃金香港各埠大银行均相率减低一2厘第三债市,,。,本位中国白银对外币相应升值国外银价高于中交易繁荣1930年政府发行新公债4种总面额.,,。,,国白银开始外流但速度较慢1934年美国白银达174亿元扣除到期还本付息的数额计增发。,,约56政策实施后国际银价被人为地大幅度提高中国0万元公司债及股票等发行额合计约.,。,白银外流速度加快中国金融由温和通货膨胀一300万银两1931年政府公债增发38亿元全.。,。,年公债成交总额共37↑第四反而为通货紧缩无疑1931

3、年前后中国国际资57亿元钱业公单。,、19本流动的不同阶段和特征对近代中国的金融收解数迭创新高上海钱业公单收解数92一,,。工商业和对外贸易等都产生了迥然不同的影响1930年增加27%1930一1931年增加25%↓,,。1931年后白银开始外流至本文试就此作一初步探讨形势急转直下,“19犯年中国白银由人超变为出超又因九一”、“”,一、对金融八一二八事变相继发生金融业形势逐渐趋的影响。“”,,紧九一八事变后上海一度银拆飞涨银根奇,,,91,紧1931年月18日上海银拆为至1月中国白银在1931年前后国际移动性变化在0,。“”

4、,3〓。,底涨为08一二八事变对上海金融业的金融方面的反映也随之不同1931年以前白银。,。,,影响更大1931年度总结算被迫一再展期为防大量流人中国通货供应量不断增加中国金融呈,,,,,挤兑风潮发生银钱业临时决定所有票据实行温和地通货膨胀态势由于是硬币通货膨胀因而,。。,汇划使同业之间尽量节省现币支付外国银行负面影响较小世界经济发展的无数事实证明,。,也积极合作答应不乘机收受存款由此上海市温和地通货膨胀不仅不会损害经济发展反而会,促进经济发展。面节省了许多现金筹码金融恐慌得以安然度。,,过但就总体而言从1932一1934年

5、上半年美国在温和地通货膨胀时期中国金融业日趋发,,,,购银法案实施以前由于白加上达特别是20世纪20年代末3o年代初白银流银外流趋势尚缓,,。白银外流对中国金融业的影响存在一定时滞尽入中国高峰期中国金融业异常繁荣这表现在,,:,、。“以下4个方面第一银行存款库存猛增华商管全国银根已在收紧内地金融已由趋紧而枯竭,,银行最初存款不过一亿元而最近已增加至2O亿但上海金融业还没有通货紧缩之感这与上海在。”,“”,白元气上海各华商银行库存增加之数殊甚巨中国白银外流扮演的特殊角色分不开银外流,,.从1929年至1933年平均每年库存银计

6、有32亿的路线是由内地流往都市由都市集中上海再由,,,元较1928年之数约高l倍有余与1919一1928上海流向海外上海是中国白银外流的最后一。,,。,年lo年平均数相比则高2/3以上←第二银根站由于有新的增量资金源源不断地进人上海,,,。,补充存量的流失尚有余因此中国白银虽然自宽松市面资金丰裕库存白银的增加具有创造,,,19犯年后开始出超然而截止1934年8月上海通货的正向乘数效应因此在白银持续内流的年·JianTribune19997,an@,,,市场的白银存量不但没有减少还比1931年以张1934年底1935年初新年结

7、算只有平时的,,,,前要多内地金融枯竭与上海游资充斥并存成一半因为银行深恐如果压迫过甚将导致更。为1932一1934年中国金融发展独特的现象。“多的企业倒闭在这个时候可能造成广泛的,,。”对于内地资金大量流入上海上海商业储蓄崩溃因此尽管银行自己也有很大的困:,,“银行董事长陈光甫认为有三个方面的原因一是难不得不允许企业借款转期即令有些是,,。”。,内地不安全战火遍烧资金纷纷逃往上海二是濒于破产的为了松动银根维持新年结算。“,各,信用紧缩通商大埠收缩内地各城市的信用信用政府不得不以很高的代价(19%的损失),,。,“城市收缩各

8、村镇的信用所以内地资金只有流从香港进口小量白银银根奇紧使得银行放,,,’,。,。出通商大埠只有流进集中一处呈露了一种分款几乎不可能⒊第二银钱业大量倒闭从1934”。。三是银行的立场,配极不平均的现象一方面银年下半年开始到1935年lO月上海共有40家银,,“行以存户的意志为转移存户纷纷提现