公司理财第6章.ppt

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1、第六章长期筹资明确长期筹资的目标与原则熟悉长期筹资的渠道与方式掌握权益性资金与负债性资金筹措的条件、特征和策略了解长期筹资理论与实务的新发展。学习目标第一节长期筹资需要考虑的几个基本问题一、长期筹资的目标与原则长期筹资是指企业根据其生产经营、投资安排和资本结构优化的需要，通过筹资渠道和筹资方式的选择，经济、合理、有效地获取一年或一个营业周期以上所需资金的经济活动。（一）筹资的目标扩张性筹资偿债性筹资123创立性筹资一、长期筹资的目标与原则（二）企业筹资的基本原则1234合理安排资金结构，保持适当的偿债能力。分析企业科研、生产、经营状况，合理确定资金需求量了解筹资渠道和资金市

2、场，认真选择资金来源。根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间。二、长期筹资可供选择的方式企业筹资渠道是指筹集资金来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。研究筹资渠道的种类及特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹资渠道。企业筹资渠道主要有：123国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金456其他企业资金民间资金（社会大众资金）企业内部金融资金7外商资金二、长期筹资可供选择的方式筹资方式是指企业筹措资金所选择的具体形式，关系着企业资金的属性。任何企业筹资的方式只有股权融资和债务融资两种。其融资工具主要有：123吸收直接投资发行股票发行债券456银行借款商业信用融资租赁

3、7发行融资券三、长期筹资模式的国际比较及启示美国公司的长期筹资模式中，内部筹资、债务筹资和外部权益筹资在筹资总额中所占的比重比较大。据考证，美国公司将80%的现金流量作为资本投放，20%作为净营运资本。内部筹资的现金流主要来自内部净利润加上折旧减去股利自然形成的。外部筹资主要是发行新股和新债。长期筹资模式的国际比较分别以图6－1、表6－1、表6－2作具体说明。从以上图表的说明，我们得出以下启示：融资优序策略之首当是利用内部形成的现金流，最后方是选择发行新的权益资本。第二节股票筹资一、股票的概念、分类及特征股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身

4、份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。根据不同的分类标准，可将股票分为不同的类别：是否记名标明金额投资主体发行时间上市地区权利和义务记名股无记名股有面额股无面额股国家股法人股个人股外资股始发股新股A股B股H股N股优先股普通股二、普通股筹资普通股是股份公司股份中最常见的一种，是股份公司资本构成中最基本、最重要的股份，是所有股份有限公司的基础。普通股是相对优先股而言，它的基本特点是其投资收益不是在购买时约定，而是根据股票发行公司的经营业绩来确定；公司的经营业绩好，普通股的收益就高，而经营业绩差，普通股的收益就低。（一）普通股股东的权利和责任普通股持有人是企业的基本股东，可以享有

5、的权利和承担的责任包括：1．出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权；2．公司盈余分配权。公司盈余分配权是普通股股东经济利益的直接体现；3．剩余资产分配权；4．优先认股权；5．股份转让权；6．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。同时，普通股股东也基于其资格，对公司负有义务。我国公司法中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责任、不得退股等义务。二、普通股筹资（二）普通股筹资的评价1．普通股筹资的优点二、普通股筹资企业没有偿还股本义务，可获得长期稳定的资本来源；企业没有支付普通股股息的法定义务企业可利用普通股的买进或卖出临时改变

6、资本结构；免受债务人及优先股股东对经营者施加某些压力和限制；有效地增加企业的贷款信用和借款能力。2．普通股筹资的缺点普通股筹资的资金成本较高；权益转让，分散公司的控制权；普通股股息不能在税前扣除。三、优先股筹资优先股是股份公司专门为某些获得优先持股权的投资者而设计的一种股票，即指在分配公司的红利和公司清算时分配公司的资产这两个方面，均比普通股享有优先权的股份。它虽为“股票”，但却带有债券性质，是介于债券与普通股之间的一种有价证券。（一）优先股的主要特点和种类1．优先股的特征三、优先股筹资优先取得股息优先索偿权一般无表决权可由公司赎回2．优先股的种类优先股按其所饱含的优先权利

7、不同，可分为以下几种：累积优先股和非累积优先股参与优先股和非参与优先股可转换优先股和不可转换优先股可赎回优先股和不可赎回优先股（二）优先股筹资评价1．优先股筹资的优点三、优先股筹资股息率固定，能使公司利用财务杠杆利益没有固定的到期日，不用偿还本金没有投票权，避免优先股股东参与投票而分割支配权属于自有资金，可加强公司的自有资金基础2．优先股筹资的缺点优先股成本较高制约因素较多，发行优先股要受许多条件的限制实质上规定了届满期四、股票发行（一）股票发行的规定与条件按照我国《公司法》的有关规定，股份有限公司发行股票，应符合