工程财务管理第一章.ppt

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1、第一章财务管理导论本章主要内容财务管理是什么—管理对象?财务目标—管理目标?财务管理机构与职责—谁来管?财务管理环境—在何种环境中管?第一讲财务管理概述一、管理对象——公司二、财务管理概念(corporatefinance)（一）财务管理是企业管理的重要组成部分企业管理经商理财（二）财务管理是对资本的取得、使用和分配等一系列活动所进行的管理公司经商财务管理金融市场(1)(4b)(3)(2)(4a)四、财务管理内容体系及本书结构安排企业财务及其目标：价值增值（第1章）4.日常财务管理与公司增值：（1）强化日常财务的营运管理（第11章

2、）；（2）提高流动资产的使用效能（第12章）。3.分配与股利政策管理，（第10章）其基本规则是：如果可供选择的未来投资项目的收益率低于最低可接受收益率，就应当将盈利返还投资者。1.长期投资管理：（1）投资于超过最低可接受收益率的项目（第5章）；（2）决策涉及变量的估计，投资过程中的风险分析（第6章）。2.筹资管理：（1）认识筹资方式（第7章）；（2）规划筹资需要量（第8章）；（3）选择有利于公司价值最大化的筹资组合，即资本结构决策（第9章）。认识财务报表及相关指标（第2章）财务估值及其市场定价（第3、4章）第二讲财务目标(Fina

3、ncialgoal)一、公司财务目标的具体表述利润最大化股东财富最大化（一）利润最大化目标的不足1.没有考虑利润实现的时间因素2.利润额作为绝对数指标，没有反映产出与资本投入间的对应关系3.没有考虑风险因素4.财务决策者带有短期行为倾向（二）股东财富最大化目标或股票价格最大化目标1.强调财务目标的终极服务对象是股东2.股东目标的根本属性是价值或财富3.股东财富最大化目标可外在表达为股票价格最大化股票价格最大化作为股东财富最大化的替代，其理由是：（1）股票价格在衡量价值的各种指标中是最具观察性的，它可以直接用来判断一家上市公司的市场

4、表现；（2）在完全有效的市场中，股票价格趋向于反映公司决策所带来的长期影响。原因在于理性市场上的股票价格是公司未来经营预期的函数。4.股东财富最大化目标定位的不足（1）这一目标立论基础是否足够坚实?（2）非上市公司价值难以用股票价格来体现?（3）上市公司股票价格并不完全等价于股东价值?二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合公司制作为现代企业制度的典型代表，有两个基本特点：（一）两权分离（二）存在大量外部融资，特别是债务融资企业必须处理协调好这三者之间的矛盾与利益关系。所有者债权人经营者二、股东财富最大化目标实现的制度

5、基础：目标分歧与整合(一)所有者与经营者的矛盾与协调所有者经营者经理个人利益：薪水、办公条件、假期股东财富增加二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合协调方法监督激励问题产生的原因：信息不对称。对经理进行监督，但成本高昂。把管理绩效与报酬联系起来，鼓励其自觉采取符合股东目标的行为。二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合外部治理经理人市场控制权市场二、股东财富最大化目标实现的制度基础：目标分歧与整合(二)所有者与债权人的矛盾与协调二者利益冲突的表现所有者债权人投资风险转嫁违约风险二、股东财富最大化目标实现的

6、制度基础：目标分歧与整合矛盾协调解决方式债务契约法律途径用资限制、股利限制、杠杆限制解决矛盾的最后途径第三节财务管理机构与职责一、公司财务管理机构（一）合一模式（二）分离模式（三）财务公司独立化模式本章小结财务管理是财务视角的企业管理。财务目标有多种表达方式，股东价值最大化目标是财务理论界和实务界普遍接受的一种观点。公司在实现股东价值最大化的过程中，需要运用各种治理和管理机制，以保护利益相关者的权益。CFO在公司财务管理中扮演着非常重要的角色。财务管理受金融市场和法律环境的影响最为重大。