分形市场假说及中国股市分形特征实证分析.pdf

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1、尚跚大学l812103硕士研究硅竿让(亏谨)论支姓名：年级：专业：研究方向：论文题目：指导教师：完成日期：叶晓霞二零零二级金融学金融分析分形市场假说及中国股市分形特征实证分析张晓峒教授二零零四年十月南开大学深圳金融!程学院摘要本文首先回顾了有效市场假说的发展历程，全面地介绍了有效市场假说的内涵及有效市场假说的基础；阐述了有效市场假说在资本市场理论的重要地位：透彻地分析了随着科技进步，计算机的深入应用，有效市场假说日益暴露出的局限性和不足。接下来，本文介绍了分形、混沌理论，进而详细介绍了以分形混沌为基础的分形市场假说的产生，分形市场假说的内

2、涵及分形市场假说提供的新的强有力的分析工具，并就有效市场假说和分形市场假说的核心部分进行了比较，清楚明了地说明分形市场假说的正确性和解释经济现象的有效性；阐明了由于分形市场假说不像有效市场假说具有若干个假设条件，以市场实际数据为基础的分形市场假说更符合经济现象的实际情况。鉴于分形市场假说更符合经济情况本身，本文接下来，利用分形市场假说的分析工具——重标极差方法，选取深成份指数(1991年5月4日至2004年6月15日)和上证综合指数(1991年1月4同至2004年6月15日)对两个股市具有代表性的指数的对数收益率是否具有分形结构进行了实证

3、分析，并得出两个股市都具有分形结构的结论。之后，介绍了当前国外提出的具有相对重要地位的基于分形结构上的收益率分布的条件指数平滑模型(CED模型)，为进一步研究市场收益率分布模型提供了参考。关键词：分形市场假说重标极差分析法赫斯特指数ABSTRACTThisarticlereviewstheevolutionoftheEfficientMarketHypothesis(EMH)firstandthenilluminatesitsconnotation．ThenitintroducesthefoundationofEMHdeeplyandit

4、simportantstatusinaIlthecapitalmarkettheories．ThisarticleanalyzesclearlythelimitationandthedeficienciesoftheEMHwhicharcexposinggraduallywiththedevelopmentofscience，technologyandapplicationofcomputer．Next，thisarticleintroducesthefracta

5、theoryandthechaostheoryaswellastheFra

6、ctalMarketHypothesis(FMH)whichisbasedonthetwotheoriesabove——incIudingbirth，connotationanditsstronganalyticaltoolsofFMH．Andthen，thisarticlecomparesthedifferencesbetweenEMHandFMHtoconcludethattheFMHiscorrectandvalidinexplainingtheeconomicphenomena．BecauseFMHhasnoassumptions

7、justlikeEMHdoes，butitisbasedOnrealisticdata，SOtheFMHismoreconsistentwiththerealeconomicconditions．InviewofthecorrectionandvalidityofFMH，thisarticleresortstotheRascaledrangeanalysisprovidedbyFMH，selectsShenzhencomponentindexandShanghaicompositeindexasthesamplesandhasademon

8、strationaboutwhethertheChinesesecuritiesmarkethasthefractalstructureornot．Andthedemonstrationdrawsthepositiveconclusion．Intheend，thisarticleintroducestheConditionallyExponentialDependencemodel(CEDmodeOwhichisrelatedtotheyielddistributionandhasanimportantstatusinforeignfra

9、ctalmodel．What’smore，thismodelprovidesreferencetostudythemarketyielddistributionbasedonthefracta