盛美股份（A20142）：清洗设备国产化重要推动者，差异化产品路线助推公司走向世界.docx

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1、目录一、国产清洗设备龙头供应商，客户涵盖国内外知名厂商11.1深耕半导体湿法清洗设备领域，产品获国内外客户认可11.2公司产品线丰富，覆盖集成电路前道晶圆制造与后道先进封装环节21.2.1公司产品应用于集成电路制造中前道晶圆制造、后道先进封装两大环节21.2.2清洗设备：产品包括多类型清洗设备，可覆盖80%左右清洗设备市场41.2.3电镀设备：后道先进封装电镀设备凭借差异化研发进入市场并获得重复订单81.2.4封装设备：基于前端湿法清洗设备技术将产品拓展至先进封装领域91.2.5立式炉管设备：首

2、先从LPCVD切入并向ALD设备应用拓展121.3产品受国内外主流半导体厂商认可，客户涵盖存储、代工、封装等各类厂商131.4股权结构清晰，公司为美国ACMR的核心运营子公司141.4.1公司股权结构清晰，公司实控人即为公司创始人141.4.2公司核心技术人员均具备行业相关学历背景及多年从业经验16二、主营业务突出，持续高研发投入等构筑公司全球竞争优势182.1公司收入保持高速增长，其中清洗设备营收占比持续保持在80%以上182.1.1公司2017-2019年收入/归母净利CAGR分别为72.2

3、5%/250.32%182.1.2主营业务突出，半导体清洗设备/单片清洗设备营收占比保持在80%/70%以上182.1.3槽式/单片槽式组合清洗设备逐步放量，2020H1在手订单饱满192.1.4公司主力产品单片清洗设备单台均价约2000万元，且其均价不断提升202.2公司90%以上收入通过代销方式取得，代理佣金费率0.5-5%不等212.3公司掌握多项国际先进专利，高研发投入构筑其高毛利率212.3.1公司拥有多项相关设备领域核心技术专利，具备一定的国际竞争力212.3.2公司研发费用率持续保

4、持较高水平且全部费用化处理232.3.3清洗设备保持45%左右高毛利水平，整体毛利率比肩国际巨头232.4公司客户整体客户信用良好，近三年未出现实际坏账损失25三、清洗设备国产化进程重要推动者，以清洗设备为基础向电镀、立式炉管设备等方向拓展263.1全球清洗设备市场规模200亿元以上且保持高速增长，呈现寡头垄断格局263.1.1清洗设备应用于晶圆制造等集成电路生产中的多道工序263.1.2全球清洗设备市场规模超200亿元，且其规模随半导体制程提升而加速扩张273.1.3清洗设备以湿法工艺为核心路

5、线，单晶圆清洗设备占比较高303.1.4迪恩士等四大设备厂商占据全球清洗设备90%以上市场份额，公司市占率不足5%333.2电镀设备前道市场高度垄断，后道市场竞争激烈，公司前后道均有布局353.3全球先进封装市场保持快速扩张，公司先进封装设备业务值得期待363.4全球薄膜沉积设备市场空间广阔，新款立式炉管设备有望为公司打开更大成长空间39四、拟募投18亿加码半导体设备研发与制造42五、投资建议44六、风险分析44一、国产清洗设备龙头供应商，客户涵盖国内外知名厂商1.1深耕半导体湿法清洗设备领域，

6、产品获国内外客户认可盛美股份成立于2005年，自设立以来始终专注于半导体专用设备的研发、生产和销售，是一家深耕半导体湿法设备的全球化布局企业，当前主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等，产品线布局清晰、产品竞争力较强。公司控股股东美国ACMR成立于1998年，美国ACMR自成立起即从事半导体专用设备的研发工作。2005年，美国ACMR在上海投资设立了公司的前身盛美有限，并将其前期研发形成的半导体专用设备相关技术使用权投入盛美有限。公司在美国AMCR投入的技术使用权基础上，

7、进行持续的技术开发和创新，继续开展半导体专用设备的技术研发和技术积累工作。在公司的技术和产品线中，半导体清洗设备首先实现了市场突破。2008年公司SAPS技术研发成功，2009年SAPS清洗设备进入全球十大半导体企业、全球存储器龙头企业韩国海力士开展产品验证，2011年公司用于12英寸45nm工艺的SAPS清洗设备首次取得海力士的正式订单，并于2013年获得了海力士多台重复订单。2015年后，中国大陆半导体行业进入了快速发展期，对半导体专用设备的需求增长迅速，凭借自身在国际行业内取得的业绩和声誉

8、，公司于2015年后顺利取得了长江存储、中芯国际及华虹集团等中国大陆领先客户的订单。2015年及2018年，公司TEBO技术和Tahoe技术分别研发成功，在半导体清洗设备领域的技术和产品线更加丰富。2017-2019年，公司牢牢把握中国大陆半导体行业的发展机遇，半导体清洗设备业务规模迅速扩大。在先进封装湿法设备领域，公司经过多年的技术积累，于2013年获得了国内封装测试龙头企业长电科技的订单；后道先进封装电镀设备和无应力抛光设备是公司发展早期的业务方向之一，公司历经多年的研发和市场推广，分别于2