案例5迪斯尼公司的日元融资

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1、案例5迪斯尼公司的日元融资1985年7月初，迪斯尼的财务主管鲁夫•安德森已在考虑将来从东京迪斯尼乐园收到日元特许权收入的外汇风险问题。东京迪斯尼乐园仅开业2年，由一家不相关的日本公司运营，该公司对迪斯尼的产品付一定的特许使用费。这些日元的特许权使用费在去年已有很大程度的增长。由于最近日元兑美元贬值，他正在考虑规避风险的几种方法。安德森考虑利用外汇期权、期货与远期合约进行避险的措施。当然它也考虑了将现有美元债务换日元债务的方法但是这些方法的吸引力不是很大。他已在考虑一笔半年利率为7.5%的150亿日元10年定期贷款。与迪斯尼一起解决该问题的高盛公司提出了一个非同寻常的解决方案。迪斯尼公司可以发行

2、一笔有偿债基金的10年期欧元债券，偿债基金可以以相当低的成本转成日元债务。尽管看起来这是一种迂回的日元融资方式，但安德森先生对于这种低于日元贷款成本的方法感到满意。这样他要考虑国际市场上哪些因素能够促成这样一笔交易。1、公司的情况2、ECU和ECU欧洲债券市场3、迪斯尼公司面临的问题4、互换的各方详细资料请见斯科特•梅森等著，东北财经大学出版社的《金融工程学案例》第396页