远期豆粕价格有望维持强劲-论文.pdf

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1、分·祈··砰·论HeilongjiangXumuShouyi2013年第三季度，豆粕受美豆减产预期和需求现货涨幅达到5．15％。豆粕现货报价的坚挺也反映持续旺盛等因素推动，走出一波强势的上涨行情，和出豆粕需求持续旺盛，对豆粕延续反弹走势具有较7月31日盘中创出的3107元／t的最低价相比，截强的支撑作用。至到9月30日，豆粕1401合约收盘报3711元／t，豆粕从2011年触底以来，一直呈现近强远弱的近两个月时间豆粕上涨了604元／t，涨幅达到格局。2013年以来这种格局不仅没有缓解，反而得到l9．44％。在整个豆类中，目前豆粕表

2、现最为强劲。进一步的加剧。2013年7月份以来，豆粕1309合约1豆粕供需现状与1401合约之间的价差一直维持在300元／t以上，1．1USDA全球豆粕供需报告其中二者价差最高达到467元／t。而在2012年同期，从全球豆粕供需平衡中可以看出，全球豆粕产豆粕价格虽也呈现出近强远弱的特点，但2012年价量8月份较7月份预估下降了114万t，下降至差最高也才358元／t，2013年豆粕整体价差明显高18781万t，8月份全球进口豆粕较7月份下降了于2012年同期。分析认为形成如此高的价差的原因125万t，整体上全球豆粕总供给8月份较7

3、月份下是豆粕现货需求一直较为旺盛，但对远期合约由于降了95万t，豆粕供给量的下降在一定程度上会支大家对未来整体经济形势的不确定和对未来大豆供撑豆粕后期的反弹。虽然全球豆粕使用量8月份较给较为充裕，所以才形成了这种近强远弱的格局。但7月份出现一定程度的下降且库存调出上升了近入2013年三季度后，全球经济呈现了弱势复苏的0．60％，但由于USDA报告持续下调美豆产量预估迹象，而大豆的供给也己呈定局。值，后期对豆粕供给会形成一定的压力，加之全球经1．4未来全球经济形势展望济复苏预计对豆粕需求在10月份会持续转暖，全球国际经济整体呈现复苏

4、态势，美国经济保持稳豆粕供需预计将维持紧平衡格局。步增长，8月份失业率下降至7．3％，较7月份的1．2国内供需整体平衡但有偏紧趋势7．4％继续保持稳步下降，由于美国经济继续向好，预自2011年，国内豆粕供给和需求整体保持一种期9月份失业率会继续保持小幅下降；欧洲经济正紧平衡的状态，随着经济的发展，豆粕供给和需求都经历缓慢复苏，欧元区2013年8月份制造业采购经有一定程度的增长，但豆粕供给的增长幅度明显低理人指数继续保持小幅回升，显示欧元区经济整体于豆粕需求的增长幅度。2012／2013年度，国内豆粕持续转强。而我国经济进入三季度以

5、来，各项经济指供给较2011／2012年度增长了87．44万t，增幅为标持续向好，7，8，9月份制造业PMI连续回升，并在1．83％，但同期国内豆粕需求较2011／2012年度增长8月份重新站在荣枯线之上，我国经济也己进入了扩了184．94万t，增幅达4．01％，国内豆粕需求增幅明张期，9月份汇丰PMI小幅上升至50．20，较8月份显高于供给的增幅，这也是造成目前豆粕走强的重上升0．10，显示我国经济延续复苏态势，未来随着经要原因。2013／2014年度，分析估计国内豆粕供给量济形势的持续好转，必将进一步加快国内养殖产业将达到49

6、73．45万t，对国内豆粕需求量估计为的复苏，分析预计对豆粕的需求将保持稳定增长，4910万t，在2012／2013年度国内库存消费比为2013／2014年度国内豆粕消费量预估为4810万t，这1．53，已经是近年来的较低水平，预计2013／2014年一预估值较2012／2013年度上调了140万t。度，国内库存消费比将进一步下降至1．29，国内豆粕2后期展望需求紧张形势有可能进一步加剧，从而促进豆粕价2．1大豆供给整体偏紧格的持续反弹。USDA公布的8月份大豆供需平衡表显示，其对1．3现货价格坚挺，近强远弱格局依旧美国大豆单产及

7、总产量的下调幅度超出了市场预期。由于美国大豆在8月份持续受干旱天气影响，显示豆粕需求持续回暖。截至10月8日，豆USDA分别将美大豆单产和总产量由44．5蒲耳，英平均报价由9月2日的4275元／t大幅上调至亩、34．20亿蒲耳下调至42．6蒲耳／英亩和32．55亿8日的4495元／t，豆粕现货每吨上涨了220元蒲耳，下调幅度明显超出市场预期。进入9月份，美64E-mail：hljxmsy@163．com2ol3年10鸯(下)《黑龙江畜牧兽医》综合指导版分·祈·与·砰·论国干旱天气依旧没有改观迹象，USDA在9月份再次3基金持仓下调

8、大豆单产和总产量，估计美豆单产水平下跌幅CBOT豆粕基金持仓自9月份以来一直呈现增度较大，美豆单产很可能下调至41蒲耳／英亩以下，空减多的态势。其中，基金多单持仓量由9月3日的同时美豆9月份预估产量将下调至31亿蒲耳以下，100624手下降至9月2