豆粕现货价格底部抬升 下半年或维持强势-论文.pdf

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1、经济分析EconomicAnalysis☆中国畜牧业豆粕现货价格底部抬升下半年或维持强势文I牧和(中国养猪第一网)一、上半年豆粕市场行情回顾相比仍下跌227元／吨；但截至6月30日，豆粕均价从图1可以看出，2009年以来，豆粕价格持大幅上扬至3557元／吨，较今年年初以来的最低价续在高位运行。同时也充分证明：豆粕价格已经格2931元／吨上涨626元／吨．涨幅达21．36％。进入高价位时代，2012年豆粕价格底部区间继续分析上半年豆粕现货价格反常上涨的原因抬升。如下：与往年相比，2012年上半年国内豆粕现货市第

2、一，由于2011年豆粕现货价格一直在低位场一改下跌走势，出现了罕见的上涨行情，豆粕徘徊，中间商和油厂的豆粕囤货量很少，而且2月价格整体震荡上行(图2)，日均价(油厂43％蛋油厂开工率相对较低，豆粕现货市场出现了阶段白豆粕出厂价，下同)波动区间在2931—3610元／性的供不应求。吨之间。具体来说，5月之前的豆粕现货市场持续第二，进入2012年，南美大豆产区因气候干涨势，虽然4月豆粕价格先抑后扬，但价格总体仍旱导致减产预期，CBOT大豆期价持续上涨，更在．上涨。步入5月后，因美豆期价回落，加之国内终3月末突破1

3、400美分／蒲式耳的压力位，也助涨豆粕现货价格。．登端养殖消费需求相对疲软，油厂提货节奏仍较低迷，沿海地区油厂开机率普遍偏低，豆粕现货价第三，下游需求稳定。这一方面是由于季节格大幅下挫。但6月豆粕价格再次反弹并在下旬达性因素的影响，通常豆粕需求在31O月期间逐步到年内最高位，逼近2010年以来的高点。截至6月转旺。更重要的是，受国内养殖业规模支持，饲18日，国内豆粕均价为3371元／吨，与5月2日价格料刚性消费需求规模较大，国内饲料产量稳步增长。据统计局数据显示，4月我国规模以上饲料企业工业饲料产量比去年同期

4、~~264万吨至1634万吨，增幅19．3％；前5个月，饲料产量累计同比增加23．59％。饲料产量的增加无疑加大了国内豆粕的需求量。而且从生猪价格方面来看，生猪价格自年初不断走低，意味着从供需角度讲，生猪存栏量相对充足，提振豆粕价格。第四，从豆粕与玉米的比价关系来看，不∥断上涨的玉米价格也对豆粕价格利好。2012年以来，玉米价格强势上涨，截至6月15日，广东港图12005~E至今豆粕日均价走势口15％水分东北优质玉米主流成交价格为2490元／元／吨吨，最高报价2510元／吨，较去年同期上涨80—100元／吨，

5、对豆粕价格形成一定的支撑作用。二、下半年豆粕行情展望展望下半年的豆粕市场，笔者认为，因全球大豆供应偏紧、天气炒作以及国内高水平的生猪存栏量对豆粕饲用消费需求的支撑，预计三季度皿叮丑叮皿血皿叮皿皿血口Ⅲ皿皿口缸皿叮皿皿皿血皿叮皿垂荤巷量豢豆粕现货价格上行的几率较高，只是上扬的高度__。年l■矍■2012~需要终端消费市场的配合，但在年末国内大豆收图2近3年豆粕日均价走势对比获期间，供应增加的压力下，调整行情或难以避"2012年第14期EconomicAnalysis!经济分析免。现对影响下半年豆粕行情的主要因素

6、作如下并呈现出加速上涨态势，目前美豆主力合约接近分析：年内高点1512美分，美豆粕也不断刷新年内高1．利多因素。点。受美豆走高、豆粕进口成本高企影响，油厂(1)基本面强劲，未来两个月美豆易涨难跌。挺粕心态十分明显。整体而言，全球大豆供应吃美国农业部(USDA)公布的6月供需报告中将紧，北美天气炒作燃起，大豆表现相对强势完全2011112年度美豆结转库存预估下调至1．75亿蒲式可期，但后期大豆价格也可能因南美2013年大豆耳，低于市场平均预估的1．89亿蒲式耳；库存消费产量上升而承压。比为5．63％，处于历史偏

7、低的水平。同时，由于南(2)终端养殖业对豆粕的刚性需求较稳，美大幅减产，2011／12年度巴西大豆产量上调50万三季度预计出现季节性好转。2011年国内养殖市吨，至6550万吨，阿根廷大豆产量下调100万吨，场尤其是生猪养殖获得了前所未有的高利润，在至4150万吨，导致全球大豆供应偏紧，且目前巴市场利润和国家补贴政策的刺激下，2012年国内西现货供应偏紧，可供销售的量已不多，将加速养殖业进入了高增长年份，受生长周期影响，畜未来几个月美陈豆出货，从近期美豆出口销售数禽养殖将在一定时期内保持较高的存栏量。据农据来

8、看，亦明显高于往年同期正常水平，因此业部公布的数据显示，4月国内生猪存栏量LL3月2011／12年度美豆出口量仍存在上调的可能，则其增加139万头，至46306万头，比去年同期增加库存会进一步趋紧，从而对旧作大豆形成支撑。5．5％，这已经是连续第3个月出现增长(图3)，2012／13年度美豆年终库存量为1．4亿蒲式耳，5月生猪存栏量环比略减0．4％，同比增长4．2％。低于平均预测的1．43亿蒲式耳，