山东黄金各分析.doc

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1、山东黄金矿业股份有限公司，证券类别为上交所A股，是一家黄金储备丰富的矿业公司。山东黄金2013年实现收入462亿元，同比-8%；归属母公司净利润亏损11.3亿元，折合每股收益0.79元，同比-48%，低于我们预期的1.01元，主要是由于黄金产销量不及预期，以及管理费用高于预期。（一）利润表（节选）年份20122013一、主营业务收入5022844318246167758766主营业务成本4522642545642599292164营业税金及附加66247826822463销售费用3901668437034776管理费用17397920511814471952财务费用27547

2、0809283572618二、营业利润29580499251492383261营业外收入3233126132648976营业外支出7521968543532924三、利润总额29151615011481499312所得税费用698165949361383528四、净利润21711516101126996056（二）资产负债表（节选）20122013期初期末期初期末资产货币资金816652186897737216897737216868306032应收账款8551344179452401794524029672803存货87476771910787827901078782790

3、804018564预付账款153700777722194641722219464172154292550流动资产合计3332630274434373378643437337862236400893固定资产4277691197565510053956551005397597237865资产总计12660589298174599150861745991508621892112146负债和所有者权益短期借款1483000000341000000034100000004825000000流动负债4683962164727847785572784778559035775682长期借款1

4、0425000005750000005750000000负债总计62634153418745823184874582318412642806267所有者权益总计6397173957871409190287140919029249305879总计12660589298174599150861745991508621892112146一、偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力1.短期偿债能力:（1）流动比率：2012年：流动比率＝==59.68%2013年：流动比率＝==24.75%总结：流动资产比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力,

5、2012年和2013年流动比率分别为59.68%和24.75%，该企业流动比率较低，偿债能力较低。（2）现金比率：2012年：现金比率==897737216/7278477855=12.33%2013年：现金比率==868306032/9035775682=9.6%总结：该指标越高，偿债能力越强，该企业现金比率较低，2013年较之2012年期末货币资金有所减少，是导致现金比率减少的原因。（3）速动比率：2012年：速动比率===44.85%2013年：速动比率＝==15.85%总结：一般认为企业合理的最低速动比率是1。但是行业对速动比率的影响较大。该企业速动比率低于1，而该企

6、业2012年和2013年的比率值分别为44.85%和15.85%，其比率值降低的原因是因为存货和流动资产相应减少。综上所述，该企业短期偿债能力较弱。2.长期偿债能力分析（1）资产负债率：2012年：资产负债率==8745823184/17459915086=50.09%2013年：资产负债率==12642806267/21892112146=57.75%总结：由于所有者权益不需偿还，所以该指标越高，债权人所受的保障就越低。但若过低说明企业没有很好的利用其资金。2013年较之2012年资产负债率增加7.66%，主要原因是负债总额增加。（2）产权比率：2012年：产权比率==87

7、45823184/8714091902=1.00362013年：产权比率==12642806267/9249305879=1.3668总结：一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多（或者是否不够充分）等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。企业设置的标准值为1.2。山东黄金的产权比率较高，长期偿债能力弱。（3）权益乘数2012年:权益乘数=总资产/所有者权益=1745