第2章 财务管理的价值观念ppt课件.ppt

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1、第2章财务管理的价值观念第一节货币的时间价值第二节风险和报酬第一节货币的时间价值一、概念货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值一定量资金在不同时点上的价值量的差额。不同时间的货币收入应换算到相同时点进行比较TVOM是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。利率是资金使用权的价格利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率（即货币时间价值）。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。TVOM与利率的关系二、货币时间价值的计算（一）单利的计算（二）复利的计算（三）年金的计算1.普通年金

2、2.预付年金3.递延年金4.永续年金P——本金，又称期初金额或现值；i——利率，通常指每年利息与本金之比；I——利息；F——本利和，即终值（或计为S）；n——计息次数。（一）单利的计算Simpleinterest——只有本金计算利息，利息不计算利息1.单利利息的计算I＝p·i·n2.单利终值的计算F=p+p·i·n=p·(1+i·n)例1：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），求：（1）期票的到期利息；（2）期票到期，出票人应付的本利和（票据终值）★除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足

3、1年的利息，以1年等于360天来折算。（二）复利的计算Compoundinterest复利：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息计息期是相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日。除非特别指明，计息期为1年。复利法是国际上目前普遍采用的利息计算方法。1.复利终值1．复利终值例2：某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6%，经过1年时间期终金额为：F=p+p·i=p·（1+i）=10000×(1+6%)=10600(元)第2年将10600元继续投资于该事业，则第2年末本利和为：F=p·（1+i）·（1+i）=p·（1+i）2=10000×(1+6%)

4、2=10000×1.1236=11236（元）同理，第三年期终金额为：F=p·（1+i）3=10000×(1+6%)3=10000×1.1910=11910（元）2．复利现值例5：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？p=F·(P/F,i,n)=10000×(P/F,10%,5)=10000×0.621=6210（元）3.复利息I=F－P例6：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和与复利息？F=1000×(1+8%)5=1000×1.469=1469（元）I=1469－1000=469（元）4.

5、名义利率和实际利率复利的计息期不一定总是1年，有可能是季度、月或日当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率(nominalinterestrate)r——名义利率（年）M——每年复利次数i——实际利率（年）例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，则：每季度利率=8%÷4=2%复利次数=5×4=20F=1000×(1+2%)20=1000×1.486=1486（元）I=1486－1000=486（元）实际利率：i=(1+r/M)M－1=(1+8%/4)4－1=1.0824－1=8.24%F=1000×(1+8.24%)5=1000

6、×1.486=1486(元)例:年利率为16%，存款额1000元，期限为一年，要求以一年1次复利计息，一年4次按季利率计息，一年12次按月利率计息，则一年后的本利和分别为：一年计息1次：F＝1000×(1＋16%)＝1160（元）一年计息4次：F＝1000×(1＋4%)4＝1169.86（元）一年计息12次：F＝1000×(1＋1.33%)12＝1171.81（元）当1年内复利几次时，实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高。计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率差异

7、就越大。名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真正反映资金的时间价值。实际利率和名义利率之间的关系（三）年金的计算年金指等额、定期的系列收支。如：分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、定期缴纳保险费、租金等。按照收付的次数和支付的时间不同，年金可分为四类。但不论哪种年金，都采用复利计息方式。年金普通年金预付年金递延年金永续年金现金流量图普通年金0123456预付年金0123456递延年金0123456永续年金012345n1、普通年金(Annuity)从第一期起，每期期末等额发生的系列收付款项（1）普通年金终值：最后一次支付时的本利

8、和0123100×3.310100×1.000100