快递行业月报：8月业务量环比提升，价格战加剧.docx

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1、目录1.行情回顾41.1板块涨跌情况41.2个股涨跌情况51.3估值表现52.行业表现63.投资策略94.风险提示9图表目录图1：行业（中信一级）月涨跌幅对比（%）4图2：子行业（中信三级）月涨跌幅对比（%）4图3：快递板块个股月涨跌幅对比（%）5图4：快递行业历史PE5图5：板块成分股近三年PE6图6：个股PE均值及最近一个交易日PE对比6图7：中国快递发展指数（点）6图8：月度规上快递业务收入情况（亿元，%）7图9：月度规上快递业务量情况（亿件，%）7图10：社零总额及实物商品网上零售额累计值同比增速对比（%）7图12：不同快递业务收入情况对比（亿元，%）8图13：不同快递业

2、务量情况对比（亿件，%）8图14：不同发件地快递业务收入情况对比（亿元，%）8图15：不同发件地快递业务量情况对比（亿件，%）8图16：月度单票收入情况（元，%）9图17：快递行业CR8（%）9表1：重点公司快递业务主要指标对比91.行情回顾1.1板块涨跌情况2020年8月，沪深300上涨2.58%，交通运输行业上涨6.57%，跑赢沪深300月涨跌幅2.99pct，在中信一级30个子行业中排名第3位，快递行业作为交通运输三级子行业，月涨跌幅为12.87%，分别领先沪深300、交运运输10.29pct、6.30pct，在交通运输9个子行业中排名第1位。6.5714.0012.001

3、0.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00图1：行业（中信一级）月涨跌幅对比（%）食品饮料国防军工交通运输石油石化农林牧渔机械轻工制造汽车电力及公用事业银行纺织服装基础化工建筑传媒建材非银行金融房地产钢铁电力设备及新能源煤炭家电综合计算机综合金融通信有色金属电子医药消费者服务商贸零售沪深300资料来源：wind，-5.04公交快递航运机场航空物流综合铁路公路港口-2.14-0.051.374.5010.0210.1511.8912.8714.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00

4、图2：子行业（中信三级）月涨跌幅对比（%）资料来源：wind，1.1个股涨跌情况2020年8月，快递行业5只个股月涨跌幅差异较大，其中德邦股份以38.21%的涨幅领涨，韵达股份以13.31%的跌幅领跌。-13.31韵达股份申通快递圆通速递顺丰控股德邦股份0.00-10.00-20.000.244.5720.0010.0019.9930.0038.2150.0040.00图3：快递板块个股月涨跌幅对比（%）资料来源：wind，1.3估值表现对比快递行业及其成分股历史PE，目前位于历史中位，且快递业务量持续高增长，基于低估值+优标的逻辑，我们认为行业估值有望进一步提升。历史均值市盈率

5、（PE)60.000050.000040.000030.000020.000010.00000.0000图4：快递行业历史PE资料来源：wind，图5：板块成分股近三年PE图6：个股PE均值及最近一个交易日PE对比资料来源：wind，资料来源：wind，1.行业表现2020年8月，中国快递发展指数为327.30点，较上月的284.60点有所回升，较去年同期的212.60点显著增长，整体维持高位运行。400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00中国快递发展指数图7：中国快递发展指数（点）资料来源：wind，国家邮政局，快递业

6、务量同比高速增长，环比提升。行业在7月经历短暂的业务量环比下降后，8月环比提升，快递业务量维持同比高速增长态势。具体来看，2020年8月，实物商品网上累计零售额达58651亿元，同比增长15.58%，同比增速较社零总额累计值同比+24.79pct，在社零总额累计值中的占比达24.64%，较上年同期高5.28pct；实现规上快递业务收入727.40亿元，环比增长0.57%，同比增长17.93%，同比增速较上月下降0.95pct；实现规上快递业务量72.36亿件，环比增长4.33%，同比增长36.47%，同比增速较上月提升4.32pct。2020年规上快递业务收入2020年同比（右）

7、20.0010.000.00-10.00-20.002019年规上快递业务收入2019年同比（右）30.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.002020年规上快递业务量2020年同比（右）2019年规上快递业务量2019年同比（右）50.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00图