白糖专题：甘蔗定产难度大，后期糖分是关注重点.docx

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1、调研内容：Day1上午柳州A糖厂柳州风调雨顺，甘蔗长势较好。截止8月底，新植和宿根的株高同比分别增30.8和8.1厘米，去年单产4吨/亩封顶，今年估计会有6吨/亩左右。去年因为干旱，19/20榨季该糖厂平均糖分15%以上，20/21榨季糖分大概率下降，糖厂生产成本预期增加。砍工雇佣成本增加。柳州地区砍工（外来务工人员）主要来自广西三江、贵州，柳州影响有限，但由于新冠疫情，越南砍工入境崇左数量少，其他地区（柳州）砍工可能流动至崇左。砍工成本120-140元/吨。农务指出，靠国内工人，砍工不足。目前农民不接受机械化收割，因为机收损耗大，人工甘蔗单产5吨，机收约3.5吨，含

2、杂也很高。收购价：该地区“柳城05136”占比超80％，双高（高产量，高含糖量）基地，根据品种不同每亩收购价不同，高糖品种柳城05136，桂糖42等，收购价520元/吨，其他品种490元/吨，废弃低糖品种430元/吨。当地反应若收购价小于440元/吨，种植意愿将明显下降，目前农户也出现逐步改种果树等其他高利润作物的情况，但500元/吨以上的收购价可保证种植意愿。该地玉米，辣椒种植面积略有增加。蔗农8月份已经得到补贴。平均520元/吨的蔗价，价格农民比较认可。甘蔗外流情况：严格意义上来说，蔗区放开之后不存在外流，甘蔗流通自由。糖厂工作人员的理解是，单个片区的增产或者减产

3、都影响小，关键抢到甘蔗的数量。因此，10月份现货价格5500左右，广西会按时开榨，推迟意味着甘蔗资源的减少。甘蔗生长周期基本为3年，第一年收入少，主要肥料、人工、留存0.6吨/亩（宿根）等投入成本高，第二年产量最高，第三年产量下降，但高于第一年。双高基地，根据数据广西900万亩甘蔗种植面积，其中600万为双高基地，但实际大部分基地不达标（土地平整度，连片面积，土壤肥力等）。Day1下午贸易商座谈贸易商A：短期而言，现货比较强，进口政策的利空预期基本上落空，政策兑现不了，但是也有说政策可能也会兑现，因为之前第一批批了215万吨的，批了6个企业，今天据说又批了几百万吨，这

4、是第二次的，具体的数量、具体的厂家目前还不清楚。第一批都没兑现，第二批又出来了。这个实际是一个根据产能的进口申报审批，申报进口是1500多万，政策批的量可能影响的是明年或者更长期的，不是现在。具体实际进口多少量还不确定。目前走私糖几乎没有了，糖浆进口50万吨左右，折糖只有35万吨，也是量很少的，而国内年度产需缺口500万吨左右，今年已发的配额内194.5万吨+配额外进口许可135万吨，还是存在一定的缺口，现在现货开始出现紧张的状况。虽然消费旺季快过去了，但货少了，今天现货市场出现抢货，比如东亚报5500，但卖了几千吨就不卖了，其他集团报价也都上涨，成交火热。但未来风险

5、在于，假如审批后的进口许可增发出来，价格就被压制住。广西糖成本降不下来，国家就是得扶持救济，否则产业就会死掉，但要让所有糖厂都赚钱可能也不会。所以广西成本很重要，这个成本是综合成本，不能算最高的5800-6000，那种糖厂赚钱很难，因为商务部发改委也会下来调研，他们每年也是调研一些高的成本和低的成本。如果价格在广西综合成本以上，可能往上走的空间就不大了。这种情况下，能得到实际好处的就是加工厂，没有广西的高成本他们就赚不到钱。现在看成本还早了点，糖厂还没有开始测糖分。今年的成本，可能在去年成本基础上加两三百左右。今年基本上广西也是赚钱的，没有亏欠，这也是政策保护的作用，

6、相信商务部不可能丢掉这个行业，实际上加工厂其实也不愿意丢掉这个政策保护，因为进口全面放开的话，加工厂各个商家卖糖的价格就很低了，可能卖4000多、3000多，难有大的盈利空间；现在有保护，国内现货可能5000以下是低的，5500以上偏高，外盘只要不是涨到18-20美分，进口成本相对5500也是低的。贸易商B：本榨季行情，本来大家认为是一个大牛市，开榨初期价格也是呈现连续上升的势头，后面因为疫情一路跌下来，疫情肯定是对消费是有很大的影响。该公司这块的累计销量目前同比少1/3左右，现在基差对贸易商来说也是很不合适做。这一次近2-3周出现翘尾行情，主要是一方面因为传统的消费

7、旺季，另一方面是有大量的券商资金进入。近期集团销量很大，每天都好几次报价，中间商的热情也被带动起来，以前中间商大约只有10%的库存，近1周据了解可能达到50%，在累库；销量方面中间商没有产区糖厂的销量好，这可能需要有个过程，当真正看到仓库里消化得很快了、出库了，可能还会有一波行情出来。涨到什么价位还难以预测，认为目前也只是一个开始而已。因为库存消化方面，实际上了解到的物流运输量并没有大幅的增长。该公司的糖是卖掉了，卖给大中小中间商都有，可能还没有真正消化的很快，不像集团的销售数据那么好看，可能要真正库里的货拉出去、库存逐步的越来越少的话，价格就会上去