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1、1.了解建设项目经济效果评价指标体系。2.掌握投资多方案间的比较与选择方法。4.1建设项目经济效果评价指标4.2投资多方案间的比较与选择本章目录基本要求第4.1节建设项目经济效果评价指标1.建设项目经济效果评价指标体系2.静态评价指标3.动态评价指标了解建设项目经济效果评价指标体系本节目录基本要求4.1.1建设项目经济效果评价指标体系经济效果评价的结论是否准确,一方面取决于基础数据的完整性和可靠性,另一方面则取决于所选取的评价指标体系的合理性。一般来讲，项目的经济效果评价指标不是唯一的。根据不同的划分标准
2、!投资项目评价指标体系可以进行不同的分类。1.根据资金的时间价值因素!可以分为静态指标和动态指标，如图4.1所示。2.根据指标本身的性质，可以分为时间型指标、价值型指标和比率型指标，如图4.2所示。3.根据评价的目标，可以分为反映项目盈利能力的指标、反映项目清偿能力的指标和反映项目财务生存能力的指标，如图4.3所示。4.1.2静态评价指标在工程经济分析中，把不考虑资金时间价值的经济效果评价指标称为静态评价指标。1.静态投资回收期(Pt)静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部
3、投资所需要的时间。自建设开始年算起，静态投资回收期Pt(以年表示)的计算公式如下:式中：Pt——静态投资回收期CI——现金流入量CO——现金流出量(CI-CO)t——第t年的净现金流量静态投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又分以下两种情况:项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同,则静态投资回收期的计算公式如下:式中：K——总投资R——每年的净收益2.投资收益率(1)投资收益率的含义投资收益率是投资经济效果的综合评价指标，它是指投资方案建成达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净收益总额
4、与方案投资总额的比率。投资收益率的计算公式如下：(2)判别准则将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(Rc)进行比较:a.若R≥Rc，则方案在经济上可以考虑接受；b.若R≤Rc，则方案在经济上是不可行的。(3)投资收益率的应用指标a.总投资收益率总投资收益率表示总投资的盈利水平,是指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资的比率,计算公式如下:式中:息税前利润是指净利润在扣除利息费用和所得税之前的利润,即应等于利润总额与计入总成本费用中的利息费
5、用之和。项目总投资为建设投资、建设期利息和流动资金之和。b.项目资本金净利润率项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平,是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率,计算公式如下:式中:年净利润是选择正常年份的年净利润，还是选择运营期平均年净利润，原理与总投资收益率的计算相同；项目资本金是指项目的全部注册资金。(4)投资收益率指标的优点与不足投资收益率指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是其没有考虑投资收益
6、的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。指标的计算主观性太强!即在进行正常生产年份选择时往往带有一定的不确定性和人为因素。3.利息备付率利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映偿付债务利息的保障程度.其计算公式如下:式中:当期应付利息费用——计入总成本费用本期所发生的全部应付利息。4.偿债备付率偿债备付率是指项目在借款偿还期内,各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值,它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度.其计算公式如
7、下:式中:可用于还本付息的资金,包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用以及可用于还款的税后利润,当期应还本付息金额包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。5.资产负债率资产负债率是指各期期末负债总额同资产总额的比率.其计算公式如下:4.1.3动态评价指标1.净现值(1)净现值的含义净现值(NetPresentValue,即NPV)是指把计算期内各年的净现金流量用设定的折现率i(基准收益率)折算到第0年(建设期初)的现值之和.其表达式为:式中：NPV——静态投资回收期(CI-CO)t——第t年的净
8、现金流量(1+ic)-t——第t年的折现系数(2)判别准则若NPV≥0则项目可行,应接受；若NPV≤0，则项目不可行，应拒绝。(3)在净现值指标中应注意的问题a.净现值与折现率的关系从净现值的计算公式可以看出，NPV与折现率i之间存在函数关系,其函数关系如图4.4所示:b.基准收益率ic的含义在净现值的表达式中，基准收益率又称为标准折现率或基准折现率，它是指使投资项目可以被投资者接受的最低期望收益率(MinimumAttrac
