市场期望报酬率和国债利率(2015).doc

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1、（一）折现率的确定1、无风险收益率rf，参照国家近五年发行的中长期国债利率的平均水平（见表5-4），按照十年期以上国债利率平均水平确定无风险收益率rf的近似，即rf=4.08%。表5-4中长期国债利率序号国债代码国债名称期限实际利率1国债1002100.03462国债1003300.04123国债1007100.03394国债1009200.04005国债1012100.03286国债1014500.04077国债1018300.04078国债1019100.03449国债1023300.040010国债

2、1024100.033111国债1026300.040012国债1029200.038613国债1031100.033214国债1034100.037015国债1037500.044516国债1040300.042717国债1041100.038118国债1102100.039819国债1105300.043620国债1108100.038721国债1110200.041922国债1112500.045323国债1115100.040324国债1116300.045525国债1119100.039726国

3、债1123500.043827国债1124100.036028国债1204100.035429国债1206200.040730国债1208500.043031国债1209100.033932国债1212300.041133国债1213300.041634国债1215100.034235国债1218200.041436国债1220500.044037国债1221100.035838国债1305100.035539国债1309200.040340国债1310500.042841国债1311100.034142

4、国债1316200.043743国债1318100.041244国债1319300.048245国债1324500.053846国债1325300.051147国债1405100.044748国债1409200.048349国债1410500.047250国债1412100.040451国债1416300.048252国债1417200.046853国债1421100.041754国债1425300.043555国债1427500.042856国债1429100.0381平均0.04082、市场期望报酬率

5、rm，一般认为，股票指数的波动能够反映市场整体的波动情况，指数的长期平均收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2014年12月31日期间的指数平均收益率进行测算，得出市场期望报酬率的近似，即：rm=11.24%。