热钱流入对我国经济影响和对策探究

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1、热钱流入对我国经济影响和对策探究　　【摘要】据中国外管局的报告，近十年来中国每年流入的热钱有250亿美元左右。2012年大概是355亿美元左右，因为新兴市场国家的经济增长快，有些汇率面临升值的可能，导致了全球的热钱流入。热钱流入可能导致新兴市场中的某些市场，可能是房地产市场，或者是大宗商品市场的价格在短期之内的快速提升，所以引起了各方面的高度关注。【关键词】热钱经济影响股市楼市监管一、热钱的定义热钱（HotMoney），又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的目的

2、是纯粹投机盈利，而不是制造就业、商品或服务。据中国外管局的报告，近十年来中国每年流入的热钱有250亿美元左右。2012年大概是355亿美元左右，因为新兴市场国家的经济增长快，有些汇率面临升值的可能，导致了全球的热钱流入。热钱流入可能导致新兴市场中的某些市场，可能是房地产市场，或者是大宗商品市场的价格在短期之内的快速提升，所以引起了各方面的高度关注。二、热钱流入中国的现状分析5（一）流入中国热钱的规模中国国家外汇管理局2011年1月17日发布了第一个跨境资金流动监测报告，首度披露了中国官方对“热钱”的估算数据：2010年“热钱”净流入355亿美元，占

3、外汇储备增量的7.6%，占当年GDP的0.6%。《2010年中国跨境资金流动监测报告》称，过去10年，“热钱”年均流入中国近250亿美元，占同期外储增量的9%。（二）国外热钱流入中国的动因1.良好的资本市场。“热钱”对崛起的中国具有很高的逐利趋向。中国的崛起吸引了大量的外资涌入，力图在中国这个不断做大的蛋糕上分一杯羹。2.人民币升值预期。在美国的压力下，人民币近年来不断升值。热钱无疑可以从人民币升值中获得一种无风险的套利。这是外资“热钱”涌入中国的主要原因。3.近年美国经济受次贷危机影响出现衰退迹象。美国由于受到通货紧缩压力，而中国却需要严防通货膨

4、胀，于是美元大量流向中国，中国外汇储备也大量增长。凡此种种都为大量“热钱”涌入中国提供了更多的客观因素。三、热钱对中国经济的影响（一）热钱对于宏观经济的影响51.降低了货币供给和货币政策的自主性。首选，国际热钱流入增加了外汇储备，造成了大量流动性过剩。此外，在开放经济中，存在国际资本自由流动、汇率稳定和货币政策独立性这三个目标存在不可能同时实现的矛盾。我国选择的是相对来说比较稳定的汇率制度，热钱的出现让国际资本在一定程度上实现了自由流动，货币政策的独立性会受到很大影响。2.限制了货币政策工具的使用。我国主要通过对央票的使用和适度调节存款准备金率来控

5、制货币的供给，如果这两项政策的效果被热钱所影响，很容易引起通货膨胀。3.削弱了货币政策效果。货币政策存在滞后性，但是其有效性也不容置疑。但是热钱的存在让货币政策的函数中多了一个外部因素，而且还是不确定的因素，这就让预期效果变得很不确认。国家制定货币政策的时候也是慎之又慎，生怕适得其反，或者过犹不及。（二）“热钱”对股市的影响据有关业内人士表示，外管局首次披露的“热钱”流向及相关数据具有重要的参考意义，由于一直以来A股市场将“热钱”视为影响股指走势的重要力量，因此这次数据披露有利于改变市场对“热钱”的看法。特别是外管局明确指出“跨境资金主导A股运行观

6、点缺乏数据支持”，未来市场对热钱的关注度可能会有所降低，“热钱”的实际影响力可能被夸大，只是在投资者情绪方面可以作为参考。（三）流向股市的热钱可能会减少5一是随着发达经济体复苏，以及很多新兴市场国家陷入通胀，经济可能出现不同程度下滑，“热钱”的偏好也会发生一些变化；二是继新兴市场后，部分发达经济体开始考虑适度的货币紧缩，全球货币投放量将会减少，“热钱”的总量也会有所减少；三是中国的人民币升值已经被充分预期，国内地产调控不断加码，股市表现不佳，而且外管局严厉控制“热钱”。通胀形势的愈演愈烈，令资金选择继续逃离新兴市场。资金主要是流向美国、欧洲和日本股

7、票基金，而从新兴市场股票基金流出了30亿美元，其中中国股票基金流出3.09亿美元。这种局面将对A股市场的资金面造成负面影响。四、热钱对对楼市的影响由于房地产调控，热钱进入楼市需要精心策划。跟踪的案例中，热钱炒楼操作的模式就是以按揭方式购房。以个人名义用不同的身份证大批买进多套房屋。热钱进入楼市一般都选择外部看好的、有操作空间的楼盘，大部分的大楼盘都有热钱进入的现象。目前进入楼市的热钱既有成规模的，也有分散的，量都比较大。但一般都呈现分散状态，个体买进之后再不断转手不断炒高楼价。据了解，课题组曾跟踪到一次性买上百套的个体个案。5针对热钱涌入的最终“目

8、的地”，长期研究“热钱”流动的广东省社会科学综合研究开发中心主任黎友焕表示，近期“热钱”加速入境的目标仍是一线城市的房地产