抗肝纤维化中药市场

《抗肝纤维化中药市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、医药行业[Table_Title]福瑞股份(代码300049.SZ)肝纤维化诊断和治疗的专家[Table_Grade]评级：――福瑞股份新股定价报告发行价格：￥28.98吴洋86-10-583627852010.01.08yang_wdk@hotmail.com关键数据投资要点：发行价28.98首日上市价35抗肝纤维化领域的龙头企业申购收益率[Table_Summary]一年目标价42公司是我国抗肝纤维化领域的龙头企业，核心业务为抗肝纤维化的诊断和询价区间治疗。公司抗纤维化中药产品—软肝片市场占有率26.1%，居第

2、一位。未来有望通过推广肝纤维化在线诊断服务成为肝纤维化无创诊断的领导者,并推动治疗药品的放量。股本数据A股发行股数1900万股抗肝纤维化药物市场前景发行后总股本7400万股肝纤维化是慢性肝病的共同病理学基础，中国有2000万慢性肝炎患者，1.2亿乙肝携带者，这些人都有出现肝纤维化，并发展为肝硬化的可能。目前肝病用药市场年复合增长率为12.3%，且抗纤维化领域的中药增速要比西药快。预计随着收入提高，人们对肝纤维化认识的加深以及肝纤维化无创诊断的推广，抗肝纤维化中药市场前景广阔，未来7年CAGR达到18.5%。公司主导产品

3、将继续占据市场领先地位软肝片是第一个通过国家批准的抗肝纤维化中药，临床上经过多年检验，疗效好、副作用小。相比其他市场主要的竞争对手产品，价格处于中等偏高的位臵。我们认为由于患者的用药习惯、产品的品牌效应、公司上市后营销工作加强等几个原因将使软肝片继续保持肝纤维化中药市场的领导地位，市场占有率将维持或者小幅提高。FSTM开创了公司独特的盈利模式公司通过与医院签订合作协议，从患者诊断费中分取一定比例作为技术服务费得方式，开创了独特的盈利模式。一方面可以获得更持续的收入，另一方面可以绑定医院客户，帮助公司建立和维持肝纤维化诊断

4、领域领导者的地位盈利预测与估值目前创业板36家上市公司相对10年的预测市盈率平均为57倍左右，我们给予公司一年内目标价为42元，相对09、10、11年市盈率分别为84请务必阅读正文之后的免责条款部分1of14倍、55倍、38倍。新股定价报告医药行业1.公司简介公司是我国抗肝纤维化领域的龙头企业，核心业务为抗肝纤维化的诊断和治疗。公司一直致力于“建设具有福瑞特色的专业服务”的发展战略，希望成为肝纤维化诊断和治疗领域内的专家。公司盈利模式包括建设中的肝纤维化在线诊断服务和相应的治疗药品。图1：公司的创新模式资料来源：招股说明

5、书、渤海研究公司主导产品“复方鳖甲软肝片”在抗肝纤维化中药领域多年来处于第一位，2008年市场占有率为26.1%。公司建立并着手推广肝纤维化无创诊断标准，通过引进法国Echosens公司的FibroScan超声设备与生化检测、数据分析等技术结合，形成独有的肝纤维化在线诊断技术（FSTM），并将在国内各大医院铺开。2.肝纤维化简介肝纤维化（hepaticfibrosis）在国际疾病分类（ICD-10）中可作为一种病名（K74.001），但主要是一种组织病理学概念。肝纤维化指肝组织内细胞外基质（ECM）成分过度增生与异常沉积，

6、导致肝脏结构或（和）功能异常的病理变化，结构上表现为肝窦毛细血管化与肝小叶内以及汇管区纤维化；功能上可以表现为肝功能减退、门静脉高压等。其形成机制主要由于肝炎病毒、乙醇、药物与毒物、血吸虫、代谢和遗传、胆汁淤积、自身免疫性肝病等多种损伤因素长期慢性刺激肝脏，使肝窦内肝星状细胞的活化，胶原等ECM成分代谢失衡，生成大于降解，促使肝脏ECM沉积与组织结构重构。请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14医药行业肝纤维化是一切慢性肝病的共同病理学基础，各种不同的慢性肝脏疾病都可能导致肝纤维化，如病毒型肝炎、酒精性肝病、脂肪肝等。而

7、肝纤维化往往发展成为肝硬化。到了肝硬化的程度，病理表现为广泛的肝细胞坏死，纤维组织弥漫性增生，并有再生小结形成，肝脏变形、变硬。肝纤维化是肝硬化发生的前奏和必经中间环节。我国是肝炎的高发区，据中国疾病预防控制中心提供的数据，2004年我国有慢性病毒性肝炎患者2000万人，乙肝病毒携带者1.2亿人，2008年我国病毒性肝炎新发病例140万人，是患病率最高的肝脏疾病。很多肝炎患者的病情都按照“病毒性肝炎→慢性肝炎→肝纤维化→肝硬化→肝癌”的路线发展，一项对慢性乙型肝炎患者平均9年的随访研究表明，慢性乙肝慢慢纤维化进展为肝硬化的

8、发生率为23%，而肝硬化的致死率极高，一般肝硬化患者住院后一年的死亡率约为34%。因此，抗肝纤维化治疗，阻断肝病发展的链条对于肝病患者的健康意义重大。随着对于肝纤维化研究的深入，人们逐渐认识到：肝纤维化是在肝病的初期即已发生，并不仅仅发生在肝病的后期。而且肝纤维化不像肝硬化，它是一个动态可逆的过程，所以