第四章跨国并购ppt课件.ppt

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1、第四章跨国并购第一节跨国并购概述ModesofFDIentryGreenfieldinvestmentreferstoinvestmentinnewfacilitiesandtheestablishmentofnewentitiesthroughentryaswellasexpansion,whileM&Asrefertoacquisitionsof,ormergerswith,existinglocalfirms.FirmsmayenterhosteconomiesthroughgreenfieldinvestmentsorM&As.Thechoiceofmodeisinfluen

2、cedbyindustry-specificfactors.Forexample,greenfieldinvestmentismorelikelytobeusedasamodeofentryinindustriesinwhichtechnologicalskillsandproductiontechnologyarekey.Thechoicemayalsobeinfluencedbyinstitutional,culturalandtransactioncostfactors,inparticular,theattitudetowardstakeovers,conditionsinc

3、apitalmarkets,liberalizationpolicies,privatization,regionalintegration,currencyrisksandtheroleplayedbyintermediaries(e.g.investmentbankers)activelyseekingacquisitionopportunitiesandtakinginitiativesinmakingdeals.一、并购与跨国并购的含义（一）并购（Merger&Acquisition,M&A)的含义并购包括兼并和收购（或购买）两层含义1、兼并（Merger）企业兼并是指两家或

4、两家以上的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司在西方公司法中，“企业兼并”又可分成两类，即吸收兼并和创立兼并2、收购(Acquisition)企业收购强调买方企业向卖方企业的“购买”行为按照内容的不同，分为资产收购和股份收购资产收购指买方企业收购卖方企业的全部或部分资产，使之成为买方的一部分股份收购则指买方企业直接或间接购买卖方的部分或全部股票的行为3、兼并和收购的区别与联系兼并和收购的区别从法律形式来看：兼并的最终结果是两个或两个以上的法人合并成为一个法人，而收购的最终结果不是改变法人的数量，而是改变被收购企业的产权归属和（或）经营管理权归属

5、。从并购对象来看：常见的兼并包括上市公司兼并非上市公司非上市公司之间的兼并收购通常只是针对上市公司并购与收购的联系（1）二者可转化：通过购买活动，使被买的另一家企业消失，就样，收购就转化成为兼并（2）就国内市场而言，企业收购和兼并的经济意义是一致的：二者都使用市场力量、市场份额和市场竞争结构发生了变化4、并购的实质与并购利益并购的实质是股东权益之特定归属权即企业产权的重组并购的利益企业经营管理资源重组，增强资源利用率和效率缩短资源配置时间，改善财力跨越法规或合约性壁垒，获取被并购企业原有资源，扩大规模，快速发展5、并购的基本类型横向并购(HorizontalMerger)竞争对手之间

6、的相互合并，例如生产同类产品，或者生产技术、工艺等相近的企业之间的并购纵向并购(VerticalMerger)供给商和客户之间的合并，即生产经营过程中相关的企业之间的并购混合并购(ConglomerateMerger)既非竞争对手，又在纵向上不具现实或潜在横向关系的企业之间的并购。（二）跨国并购的特点1、跨国并购主要指跨国收购而非跨国兼并因为大多数跨国并购的最终结果不是改变公司数量，而是改变目标企业的产权关系和经营管理权关系跨国公司以自己在目标国的子公司，来兼并目标国的目标企业，广义上属于跨国购并；但从狭义上讲，从法律意义上讲，属于一国内部的法人兼并，所以属于国内企业兼并2、跨国并购

7、原因多与国际因素相关世界市场竞争格局全球范围的私有化进程贸易和投资自由化进程世界经济一体化进程区域集团化趋势跨国投资的国际协调3、与国内并购比较，跨国并购对市场影响的方式和范围不同国内并购直接表现为国内市场份额和市场集中程度的提高跨国并购表现为世界市场份额和市场集中程度的提高，但起初也许对国内市场集中程度影响不大，而是具有潜在的影响4、跨国并购理论有别于一般并购理论跨国公司的国家利益跨国公司的全球战略5、跨国并购的实施更为复杂二、跨国并购的类型与方式（一）