山西潞安矿业（集团）有限责任公司短期融资劵跟踪评级报告

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1、跟踪评级报告山西潞安矿业（集团）有限责任公司短期融资劵跟踪评级报告主体长期信用评级观点跟踪评级结果：AAA列入信用评级观察名单山西潞安矿业（集团）有限责任公司（以上次评级结果：AAA列入信用评级观察名单下简称“公司”）是山西省属五大煤炭生产集债项信用团之一。跟踪期内，公司资产规模持续增长，跟踪评上次评公司业务向煤炭下游产业延伸有助于提升公司名称额度存续期级结果级结果2016/8/02-整体竞争实力；但由于煤炭市场持续低迷，公16潞安CP00120亿元A-1A-12017/8/02司煤炭业务板块盈利能力有所下滑；同期公司2016/8/12-16潞安CP00210亿元A-

2、1A-12017/8/12煤炭贸易规模也有所萎缩，营业收入波动下降，2016/9/29-16潞安CP00310亿元A-1A-12017/9/29公司盈利能力的提升有赖于行业景气度的恢复，短期内仍面临一定经营压力，对外部支持跟踪评级时间：2017年1月24日依赖程度上升；同时考虑公司和河南神火煤电财务数据股份有限公司仲裁事宜尚未结束，可能对公司项目2013年2014年2015年16年9月信用基本面产生不利影响。现金类资产(亿元)289.58297.75305.24292.23资产总额(亿元)1523.031716.001931.321950.37综合考虑，联合资信评估有

3、限公司维持公所有者权益(亿元)309.20307.86327.58332.97司主体长期信用等级为AAA，列入信用评级观短期债务(亿元)268.85383.56514.80538.08察名单，并维持“16潞安CP001”、“16潞安长期债务(亿元)520.63536.85421.56417.14全部债务(亿元)789.48920.40936.36955.22CP002”和“16潞安CP003”信用等级为A-1。营业收入(亿元)1971.782051.181800.011193.35利润总额(亿元)6.076.231.060.24优势EBITDA(亿元)77.3571.

4、5173.07--1.中国的煤炭产业政策有助于提升煤炭产业经营性净现金流(亿元)16.777.457.859.57营业利润率(%)6.144.633.265.07集中度和煤炭供给稳定性，有利于大型煤净资产收益率(%)-2.05-1.14-2.69--炭企业的发展。资产负债率(%)79.7082.0683.0482.932.公司煤炭资源储量大，煤质优良，煤炭产全部债务资本化比率(%)71.8674.9474.0874.15流动比率(%)91.9278.5564.5961.30能规模优势明显。跟踪期内，公司煤炭成经营现金流动负债比(%)2.780.990.76--本控制能

5、力有所提高，未来有望提升公司全部债务/EBITDA(倍)10.2112.8712.81--煤炭业务竞争力。EBITDA利息倍数(倍)2.541.641.22--注：1、2016年三季报财务数据未经审计；2、2015年和2016年3.跟踪期内，公司业务进一步向煤炭下游产三季度中的公司所有者权益中含有60亿元的永续中票。业延伸，有助于分散经营风险。分析师4.公司经营性现金流入量及现金类资产对存潘云峰卢谋华续期短期融资劵保障能力强。邮箱：lianhe@lhratings.com电话：010-85679696关注传真：010-856792281．受宏观经济增速放缓，及煤炭行业

6、景气度地址：北京市朝阳区建国门外大街2号持续低迷影响，公司主业经营压力加大；中国人保财险大厦17层（100022）同时公司煤化工等非煤业务盈利能力弱。网址：www.lhratings.com山西潞安矿业（集团）有限责任公司1跟踪评级报告低盈利性贸易业务快速扩张导致公司整体营业利润率显著下滑。2．跟踪期内，公司股票投资获得的公允价值变动收益对利润总额贡献较大，由于股票市场的波动性较大，其稳定性较弱。3．公司投资规模保持较高水平，对外融资压力大，债务规模快速上升，债务负担加重，存在一定短期偿债压力。4．公司子公司山西潞安集团蒲县常兴煤业有限公司对顶板事故隐瞒不报被国家安全

7、生产监督管理总局处罚，公司管理水平有待改善。5．公司与河南神火煤电股份有限公司发生的仲裁事宜尚未结束，可能对公司信用基本面产生不利影响。山西潞安矿业（集团）有限责任公司2跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与山西潞安矿业（集团）有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与山西潞安矿业（集团）有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理