掌握半导体景气行情(精)复习过程.ppt

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1、掌握半导体景气行情(精)半導體股市實戰應用半導體被譽為電子業的產業之母，加上半導體的生產流程相當長，從投片到量產出貨最快也要一個半月以上因此，投資人可以由每月公佈的外銷接單中之電子業接單狀況來研判未來2～3個月電子股營運的榮枯半導體股市實戰應用(續)台積電為台股權重最大的單一個股，也是外資買超台股的重點個股同時也是全球市佔率超過5成的最大專業晶圓代工廠因此，只要台積電的營運看好、產能利用率提升，則預期全體半導體的景氣也將上揚，電子股的後市看好半導體股市實戰應用(續)半導體景氣循環明顯，一旦景氣出現轉折，其多空趨勢都將延續一段時間，投資人心態宜隨產業多空調整，切勿逆勢而為因為

2、此項特質，故評估半導體股價宜採股價淨值比法(P/B)半導體股市實戰應用(續)當全球半導體業的資本支出年增率達到60%以上時，當年多半是半導體景氣的高峰年但同時也是景氣的反轉年隔年往往因產能大量開出，半導體價格大幅下滑而導致廠商虧損半導體股市實戰應用(續)當半導體景氣下滑，同業中除領導廠(如DRAM廠中的Samsung)勉強打平外，其餘同業均已虧損累累時研判景氣與股價多已近底部，長線投資人可以開始進場承接半導體股市實戰應用(續)存貨堆積為半導體產業的重大利空，代表後續訂單恐修正投資人在美台財報週時宜注意尤其是台積電與聯電兩大晶圓代工廠的前10大客戶庫存狀況，一旦庫存高於預期，

3、一定會引來外資一陣賣壓如何判斷半導體景氣循環？四大判斷指標：半導體產業資本支出半導體設備訂單BBRatio(BooktoBillingRatio)整體IC產能利用率1.半導體產業資本支出由歷年統計資訊來看，當全球半導體業的資本支出年增率高於60%之上時，產業景氣多已處於相對高檔區全球半導體產業資本支出很少連續3年均成長，但支出衰退也很少超過2年1.半導體產業資本支出由需求面看半導體景氣，投資人尋找的是有沒有什麼殺手級應用(Killerapplication)出現半導體的需求依產品應用方向來看，主要分為三大項：電腦資訊通訊消費電子其中一年需求達2億台以上的個人電腦仍是半導體最

4、大的消耗主1.半導體產業資本支出一台電腦需要：至少1顆CPU2顆晶片組8顆DRAM至少一顆電源管理IC1.半導體產業資本支出目前年銷已近7億支以上，且市場持續擴大中的手機通訊產業為半導體的第二大應用手機所用的晶片數量相較電腦少但因手機晶片因應輕薄短小的需求，多需使用到半導體廠最先進的製程通訊晶片是晶圓代工廠高階製程最大的耗用者1.半導體產業資本支出消費電子之應用，由於：聯發科打下DVD相關晶片市場普立爾、華晶、佳能、亞光等順勢承接日本相機大廠的數位相機DSC代工商機鴻海、華碩、緯創、英華達等相繼吃下SonyPSII、PSP、XBOX360、iPod等熱門電玩、隨身聽等之代工

5、聯詠等LCDTV趨動IC設計公司，在我面板總產能已超越韓國成為另一個全球第一，LCDTV市場即將起飛之際惟消費性IC對製程的要求相對低，多使用成熟製程1.半導體產業資本支出2006年半導體需求面，看好：NB3G應用(包括手機+百萬相素照相+MP3+GPS+手機看電視等應用)電玩(XBOX360及PS3發表)LCDTV等四大應用領域1.半導體產業資本支出從供給面來看：留意新產能、新製程的完成量產時點，可協助投資人避開價格崩跌風險以一座12”晶圓廠為例，其總投資額不下新台幣千億，一旦量產之後，假設全面以90奈米製程投產，則一座新廠的總產出將是採0.13微米之8”晶圓廠的4倍，其

6、對供給面的影響力之大可見一斑1.半導體產業資本支出12”晶圓的表面積是8”晶圓之(6*6*π)÷(4*4*π)=36÷16=2.25倍90奈米在同一面積中可較0.13微米多產出0.132÷0.092=2.08倍(有如一個拿毛筆寫字，另一個用美工專用的針筆寫字，在同一張紙下，筆劃越細者，如90奈米，可以寫更多個字)故合計12”晶圓廠的總產出將可較同樣投片量的8”廠多出2.25*2.08=4.68倍2.半導體產業資本支出05、06兩年是全球12”廠大幅增加的兩年預期06年中起，當多數12”廠全面轉入90奈米生產時，也將是全球較老舊的8”廠開始退出市場的開始，整體市場的供需也可望

7、逐漸平衡在供給減少，加上07年是奧運與美國總統大選的前一年，依歷史經驗，也將是半導體業的大豐收年，投資人可拭目以待從供給面來看0506兩年半導體景氣半導體資本與設備支出預估與趨勢單位：百萬美元200420052006200720082009半導體資本支出48,032.845,666.842,748.946,429.262,083.958,246.6Growth(Percent)61.9-4.9-6.48.633.7-6.2半導體設備支出37,580.533,218.133,963.139,072.550,083.2