风险价值VAR的测算.ppt

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1、第十七章风险价值VAR的测算第一节什么是VAR一、VAR的定义二、使用VAR的目的(一)信息披露（二）资源配置（三）绩效评价三、使用VAR方法的必要性第二节VAR的估算一、时间间隔和置信水平的选取二、一般分布中的VAR日收益(百万美元)图17-1日收益分布四、VAR参数的转化当资产价值服从正态分布时,VAR取决于两个参数:①选定的时间间隔(确定t)；②置信水平(确定)。两者都可根据需要调整。例如，我们可将“风险度量制”(riskmetrics)的风险度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者

2、选择了间隔一天和95%的置信水平(1.645)，后者选择了间隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:三、收益变量为正态分布随机变量的VAR因为所以式中,VARBc为巴塞尔委员会VAR值；VARRM为风险度量制VAR值表17-1VAR参数的转换本章小结VAR是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。VAR的计算方法有两种：①从实际经验得

3、来的分布中求VAR值；②以正态曲线逼近分布求VAR值。如果是以②种方法对VAR进行求解，VAR的计算取决于两个参数:（1）选定的时间间隔；（2）置信水平。不同的时间间隔和置信水平的选取决定了所计算VAR值的不同，但我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之间进行VRA值的转换。本章要点•运用VAR衡量市场风险的意义•一般分布和正态分布中VaR的估算•正态分布中，不同时间间隔和置信水平下VAR值的转换本章思考题⒈什么是市场风险？谈一谈你对用VAR方法管理市场风险的看法。⒉时间间隔和置信水平的选取对

4、VAR的计算有何影响？⒊从ValueatRisk中选取两个例题。