《投资项目评估》课件第14章.pptx

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1、第十四章项目不确定性分析和风险分析评估第一节项目不确定性分析和风险分析评估概述第二节盈亏平衡分析评估第三节敏感性分析评估第四节概率分析评估1第一节项目不确定性分析和风险分析评估概述工程项目投资决策是面向未来的，方案评价时不可能得到完全信息，项目评价所采用的数据大部分来自估算和预测，即建设项目的技术经济分析是在对其各经济要素预测的基础上进行的。而由于自然、社会、经济环境的多变性，使得建设项目的各个经济要素的未来变化带有不确定性，加之预测方法（主观预测能力）的局限性，未来实际发生的情况与事先的估算、预测很可能有相当大的出入。经济评价采用的各个经济要素

2、的预测值与未来的实际值出现偏离，从而使经济效益的实际值偏离预测值，给投资带来风险。为了提高经济评价的准确度和可信度，尽量避免和减少投资决策的失误，有必要对投资方案做不确定性与风险分析，为投资决策提供客观、科学的依据。2一、不确定性与风险不确定性风险缺乏足够信息的条件下所造成的实际值和期望值的偏差,其结果无法用概率分布规律来描述由于随机的原因而造成的实际值和期望值的差异，其结果可用概率分布规律来描述不确定性和风险，是所有项目固有的内在特性，只是对不同的项目，其程度可能有所不同。3二、不确定性或风险产生的原因1）人们主观认识能力的局限性2）项目市场环

3、境和价格的变动3）项目工艺、技术方案的改动4）项目工期与预算资金的变化5）项目经济寿命的变动6）项目所用外汇的汇率的波动7）国内外各种政策和法规的变化8）其它的项目不确定性因素4三、不确定性分析评估和风险分析评估不确定性分析评估是对可行性研究报告中不确定性分析的结果进行评估，判别不确定性因素对项目经济效益产生的影响，预测项目抗风险能力的大小，分析评估项目投资在财务上和经济上的可靠性。风险分析评估是对不确定性分析评估的补充和延伸，预测项目可能承担的风险，找到关键风险因素，并提出规避风险的具体措施和建议。5一般考点1.盈亏平衡分析——只适用于财务评价

4、可同时用于财务评价和国民经济评价2.敏感性分析3.概率分析四、不确定性分析的方法6第二节盈亏平衡分析评估各种不确定性因素（如投资、成本、销售量、价格、项目寿命期）的变化会影响投资方案的经济效果，当这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响到方案的取舍。盈亏平衡分析就是要找出这种临界值，判断投资方案对不确定性因素变化的承受能力，为决策提供依据。盈亏平衡分析（Break-Even-Analysis，BEA分析法）是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称

5、为量本利分析。在工程经济评价中，这种方法的作用是找出投资项目的盈亏临界（平衡）点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。7一、线性盈亏平衡分析定义是指在项目投产后的正常年份的产量、成本和利润之间的关系均呈线性的函数关系。通过找出方案盈利与亏损在产量、单价、单位产品成本等方面的临界值,以判断方案在各种不确定因素作用下的抗风险能力。盈亏平衡点（BEP）：使项目利润为零的各经济数据的取值，是营业收入等于总成本的临界点。8利润＝销售收入－税金－（固定成本+可变成本）临界值：盈亏

6、平衡点（利润＝零或一定值）重要考点91、图解法求盈亏平衡点盈亏平衡点：收入线与总成本线的交点BEP。盈亏平衡点产量：BEP对应的产量Q*产量Q1和Q2的净收益:R1<0，亏；R2>0，盈。净收益(R)=销售收入－总成本盈亏平衡分析图Q*BEP0金额产量销售收入总成本Q1Q2R1R22、数学计算法（代数分析法、公式法）产品的生产成本C和销售收入S：10即C＝CF+CV×Q总可变成本生产成本C＝固定成本CF+单位可变成本CV×产量Q销售收入R＝（单价P－单位产品税金t）Q即R=PQ－tQ净收益=销售收入—生产成本盈亏平衡点：方案盈利与亏损的临界点即

7、PQ—tQ=CF+CV×Q总成本费用固定成本可变成本外购燃料、动力费计件工资及福利费计时工资及福利费修理费其他费（含销售费）折旧费（维简费）外购原材料费摊销费用经营成本利息支出要素成本法之总成本费用的构成是不随产量变化而变化的成本是随产量变化而变化的成本11盈亏平衡点的表达形式有多种，可用实物产量、单位产品售价、单位产品的可变成本以及年总固定成本的绝对量表示，也可用某些相对值表示，如生产能力利用率。其中以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。1）用产量表示的盈亏平衡点BEP（Q）令利润E＝０，此时的产量即为盈亏临界点生产量。即：2）用

8、生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（％）生产能力利用率表示的盈亏平衡点，是指盈亏平衡点产量占设计生产能力的百分比。123）用销售额表示