资产质量过硬的城商行转债.docx

《资产质量过硬的城商行转债.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、规模较大，平价和债底提供较强安全垫41、发行规模较大，对原股本有一定摊薄42、债底预计在89.81元附近，发行公告挂网日平价为96.95元4二、深耕浙江，资产质量过硬51、做精杭州，深耕浙江省内市场52、资产质量过硬，净息差上行63、发行转债补充核心一级资本7三、定价分析及申购建议71、转债申购中签率预计落在0.0343%-0.0427%之间72、预计一级市场参与风险不高8四、风险提示8图表目录图表1杭银转债发行安排4图表2杭银转债发行条款信息5图表3杭州银行营业网点及收入分布5图表4杭州银行近两个报告期非息收入占比提

2、升5图表5资产规模保持较高速度增长6图表6杭州银行营收及归母净利变动6图表7资产以贷款和债券投资为主6图表8负债以公司存款为主单位：亿元6图表9杭州银行净息差有所上行7图表10不良贷款比例持续下降7图表11杭州银行拨备覆盖持续上行7图表12转债价格相对正股价格敏感性分析8一、规模较大，平价和债底提供较强安全垫杭州银行于3月24日发布公告，将于2021年3月29日公开发行可转换公司债，本次安排网上和网下发行。杭银转债发行规模150亿元，债项评级AAA，根据3月24日中债同等级企业债到期收益率3.8613%测算，债底约为89.81

3、元，支撑性较强。发行公告挂网日杭银转债平价为96.95元，属于银行类转债发行平价相对较高的品种。条款博弈看点不高，下修较为严格，无有条件回售条款。1、发行规模较大，对原股本有一定摊薄杭银转债本次发行方式上设置原股东优先配售、网上和网下发行。发行规模为150亿元，初始转股价为17.06元/股，目前公司总股本59.30亿股，本次发行摊薄比例为12.91%左右。原股东可优先配售的杭银转债数量为其在股权登记日（2021年3月26日，T-1日）收市后持有的中国结算上海分公司登记在册的发行人股份数量按每股配售2.529元可转债的比例计算可

4、配售可转债的数量，再按1,000元/手的比例转换为手数，每1手（10张）为一个申购单位。原股东可根据自身情况自行决定实际认购的可转债数量，原股东优先配售日为2021年3月29日。网下发行时间为2021年3月26日，网下每个账户申购数量上限为150万手（150,000万元）。网上发行时间为2021年3月29日，网上每个账户申购数量上限是1,000手（100万元）。图表1杭银转债发行安排交易日日期发行安排T-22021年3月25日刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上路演公告》T-12021年3月26日原普通股股东优先配售股

5、权登记日；网上路演；网下机构投资者在17:00前提交《网下申购表》等相关文件，并在17:00前按时缴纳申购保证金T2021年3月29日刊登《可转债发行提示性公告》；原普通股股东优先配售认购日（缴付足额资金）；网上申购（无需缴付申购资金）；确定网上申购摇号中签率和网下申购初步配售结果T+12021年3月30日刊登《网上中签率及网下配售结果公告》；根据中签率进行网上申购的摇号抽签T+22021年3月31日刊登《网上中签结果公告》；网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款；网下申购投资者根据配售金额缴款（如申购保证金低于配售金

6、额）T+32021年4月1日联席主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额T+42021年4月2日刊登《发行结果公告》资料来源：Wind，2、债底预计在89.81元附近，发行公告挂网日平价为96.95元债底约为89.81元，有一定保护性。杭银转债期限为6年，债项评级为AAA。票面利率为：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期赎回价格为票面面值的108%（含最后一期利息），按照2021年3月24日中债6年期AAA企业债到期收益率3.8613%作为贴现率估算

7、，杭银转债债底价值约为89.81元，有一定保护性。初始转股价为17.06元/股，转股期自发行结束之日（2021年4月2日）起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。按照2021年3月24日收盘价16.54元进行计算，发行公告挂网日平价为96.95元。下修较为严格，无有条件回售条款。本次转债有条件下修条款为：15/30，80%；有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为108元。图表2杭银转债发行条款信息转债名称杭银转债发行规模（亿元）150期限6年票面利率第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8

8、%、第四年1.2%、第五年1.8%、第六年2.0%初始转股价17.06信用等级AAA特别向下修正条款15/30,80%回售条款无有条件回售条款赎回条款15/30,130%；到期赎回价格108%每股配债面值2.529债底89.81平价（3月24日收盘价）96.95资料来源：Wi