财务管理(人大第三版)答案

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1、第1章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。第1章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500=3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清　4．经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣0.300.400

2、.60一般0.500.200.20衰退0.200.00-0.10期望报酬率　0.220.26标准离差　0.140.25标准离差率　0.640.96风险报酬率　0.030.05投资报酬率　0.130.155．A=8%+1.5*14%=29%，同理，B=22%，C=13.6%，D=43%6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7．K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例11．2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到

3、12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例21．经济状态概率备选方案ABCD衰退0.200.100.060.220.05一般0.600.100.110.140.15繁荣0.200.100.31-0.040.25期望报酬率　0.100.140.120.15标准离差　0.000.090.090.06标准离差率　0.000.620.710.422．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第1章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。教师可自行设定股数

4、。计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。　200420052006流动比率2.732.141.84速动比率2.331.751.52现金比率0.460.390.31现金流量比率0.580.440.21资产负债率21%23%26%股东权益比率79%77%74%偿债保障比率1.732.304.87利息保障倍数50.5766.4426.09固定支出保障倍数50.5766.4326.09应收账款周转次数4.679.259.37应收账款周转天数77.1638.9038.43存货周转次数9.0420.0416.47存货周转天数39.8

5、217.9621.85流动资产周转率2.034.013.33固定资产周转率4.577.996.05总资产周转率1.252.101.61经营现金使用效率1.131.081.06现金利润比率(0.26)0.40(0.13)现金收入比率0.100.060.03销售毛利率22%20%15%销售净利率9%5%3%投资报酬率11%11%6%净资产收益率16%16%8%每股盈余1.061.540.99每股现金流量1.191.750.98每股股利0.500.750.25市盈率7.555.188.06主营业务收入增长率-137%1%净利润增长率-

6、46%-36%总资产增长率4%76%7%净资产增长率9%76%3%经营现金净流量增长率-330%-120%趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。第四章练习题1.解：每年折旧=（140+100）¸4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入´（1-税率）-付现成本´（1-税率）+折旧´税率=220´（1-40%）-110´（1-40%）+60´40%=132-66+24=90（万元）投资项目的现金流量为：年份0123456初始投资垫支流动资金营业现金流量收回流动资金-140-100-409090909040（1）净现值=40´PVI

7、F10%,6+90´PVIFA10%,4´PVIF10%,2-40´PVIF10%,2-100´PVIF10%,1-140=40´0.564+90´3.170´0.826-40´0.826-100´0.909-140=22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66-33.04）/（90.9+140）=0.98（3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40´PVIF9%,6+90´PVIFA9%,4´PVIF9%,2-40´PVI

8、F9%,2-100´PVIF9%,1-140=40´0.596+90´3.240´0.842-40´0.842-100´0.917-140=23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净