军工行业月报：板块估值持续下降，关注低估值优质标的

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1、板块估值持续下降，关注低估值优质标的——军工行业月报（20180204）川财月观点证券研究报告本月军工指数下降4.53%，上证综指上涨5.25%，创业板指下降1.00%，沪深所属部门।股票研究部300上涨6.08%，军工板块指数呈现前涨后跌，且明显跑输上证综指。截止1报告类别।行业月报月底，军工板块49家公司中已有25家相继发布了2017年业绩预告，其中5家亏损，3家基本持平，17家增长，整体业绩表现基本符合预期。截止1月所属行业।机械装备/国防军工31日军工板块整体法PE（TTM）估值为81倍，剔除其中

2、亏损及异常标的则估报告时间।2018/2/4值已跌至57倍，已低于2010年以来板块历史估值平均水平（68倍）。我们认为，随着军改影响逐步减弱、军费稳定增长以及军工装备五年交付周期中前低后高等因素，预计2018年军品订单将有所回升，需求增加，行业基本面将分析师明显改善；同时，随着军民融合、混合所有制、科研院所改制等改革措施深入推进，有利于优化公司资产及提高盈利水平，军工板块将出现较好配置机会。孙灿证书编号：S1100517100001虽然当前板块估值已相对低于历史平均水平，但是与其他板块相比仍然偏高，010

3、-68595107建议选择估值较低、业绩增长稳定相关标的，如中航机电、中直股份、内蒙一suncan@cczq.com机、中国卫星、中航光电、天银机电和四创电子等。联系人市场表现杨广本月上证综指上涨5.25%，深证成指上涨1.08%，创业板指下降1.00%，沪证书编号：S1100117120010010-66495651深300上涨6.08%，军工指数下降4.53%。2018年初至今，军工板块累计下yangguang@cczq.com降7.64%。本月军工板块，子板块中航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造

4、分别变动-6.54%、-6.40%、-8.58%、1.49%；个股方面，月涨幅前五的个股为成飞集成、中船科技、中国重工、亚星锚链、航天发展，涨幅分别为8.60%、3.53%、3.15%、0.16%、0.00%。跌幅前五的个股为耐威科技、江龙船艇、爱乐达、中兵红箭、钢研高纳，跌幅分别为20.87%、19.19%、18.77%、18.07%、16.46%。行业动态1月18日，国家发改委、国资委、科技部等七部门发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》,提出要大力推动军民融合创川财研究所新，

5、积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革。（国家发改委）北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，公司公告100034景嘉微（300474）：公司发布业绩预告，预计2017年归属于上市公司股东净上海陆家嘴环路1000号恒生大利润11,000万元–12,500万元，同比增长约4.48%-18.72%。厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商华舟应急（300527）：公司发布业绩预告，预计2017年归属于上市公司股东务大厦21层，518000净利润1.80亿元–1.95亿元，同比增长16.1

6、1%-25.79%。成都中国（四川）自由贸易试验风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、川财月观点.....................................................................................................................41.行业热点

7、回顾................................................................................................................42.板块估值持续下降，关注低估值优质标的.....................................................................4二、市场表现.............................................

8、............................................................................5三、行业数据.........................................................................................................................6四、行