锌月报：全球锌锭紧缺延续，推动价格重心上移

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1、▍银河期货有色金属事业部▍锌月报银河期货有色金属事业部廖凡：021-60329697：liaofan_qh@chinastock.com.cn：上海市浦东新区世纪大道1501号9楼全球锌锭紧缺延续推动价格重心上移报告摘要全球锌锭紧缺延续推动价格重心上移........................1报告摘要.................................................1一、行业要闻.............................................2二、锌市场回顾及库存.............

2、........................2三、全球锌供需状况.......................................4四、国内锌供需状况.......................................5五、总结与展望..........................................10免责声明................................................10银河期货研发中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分1一、行业要闻1、据SMM调研了解，

3、12月锌冶炼厂开工率较11月份环比下降约4.16%，其中大中小企业开工率均呈现下降，中金岭南常规检修及部分企业因锌矿紧张、枯水期等因素影响开工，整体产量环比减少达2万多吨。2、国际铅锌研究小组(ILZSG)1月17日公布的数据显示，去年11月，全球锌市供应短缺扩大至80,100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206,000吨3、2017年12月SMM中国精炼锌产量48.37万吨，环比减少5.03%，同比增加2.07%。1-12精炼锌产量546.3万吨，1-12月累计同比微增0.03%。4、Woo

4、dMackenzie预估，今年锌市料短缺35万吨，2019年短缺15万吨；预计锌价到今年年底会升向4000美元，可能在明年初见顶。5、1月19日，LME锌注销仓单增至81575吨，环比上一日增加24125吨，注销仓单占比接近45%。二、锌市场回顾及库存1、锌期现市场1月份锌价震荡偏强，整体重心继续上移，截止1月25日，沪锌主力最高价26480，最低价25670，月涨幅1.8%附近；LME锌则收于3460美元，月涨幅4.3%，外强内弱明显。1月份美元指数连续暴跌，带动有色商品价格持续上涨，LME锌库存紧张态势同样在持续；在宏观因素及基本面的共同作用之下，LME锌

5、1月份连续创出新高。由于外盘的强势上涨，同样带动国内沪锌小幅上行，但国内锌锭紧缺情况略有缓解，导致国内表现偏弱。从国内现货市场来看，1月份由月初的小幅升水逐步走弱，截止1月25日，上海0#锌报价贴水45元/吨。由于受到环保政策的影响，1月份镀锌开工率小幅下滑，尤其是华北地区影响明显，导致整个消费端表现较差，影响现货市场表现。考虑到春节假期将近，短期内消费或继续季节性疲软，节前现货贴水或将延续。银河期货研发中心您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分2图1:沪锌主力合约走势图2:上海地区锌锭价格及升贴水变化资料来源:Wind资讯银河期货有色金属

6、部2、库存截止1月25日，LME锌库存合计179450吨，本月库存继续小幅下滑，较上月同期减少近7000吨，库存整体下滑态势有所放缓。分地区来看，主要的LME锌库存依然集中在新奥尔良，亚洲、欧洲地区库存全部低于1000吨，库存依然十分紧张。从国内来看，截止1月19日，四地库存合计14.6万吨，跟月初变动不大，国内库存先增后减但变动幅度都很有限。由于国内镀锌消费持续受到影响，下游疲软表现导致近期锌锭库存徘徊在近半年高位，不排除后期有进一步小幅累库的可能。但考虑到供应端产量1月份或环比减少，库存增加的幅度同样不会太过于明显。银河期货研发中心您最忠实最可信赖的理财顾

7、问！请务必阅读正文后的免责声明部分3图3:LME锌库存（单位：千吨）图4:国内社会库存（单位：万吨）资料来源:Wind资讯银河期货有色金属部三、全球锌供需状况1、全球锌精矿供应及精炼锌供需平衡国际铅锌研究小组数据显示，2017年11月，全球锌市供应短缺扩大至80,100吨，10月修正后为短缺41,200吨。去年前11个月，锌市供应短缺485,000吨，上年同期为短缺206,000吨。包括消费者、生产商和交易所库存在内，截至11月底总的精炼锌库存增至1,054,900吨，截至10月底为1,099,600吨。从锌矿产量来看，11月份锌精矿产量123.2万吨，同比增

8、长11.3%，同比增速创2017年新高