《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》简评：中国版“sa~ccr”落地

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1、2018年1月17日金融监管研究中国版“SA-CCR”落地——《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》简评鲁政委何帆兴业银行首席经济学家兴业研究华福证券首席经济学家助理分析师摘要：1月16日，银监会正式发布《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》（以下简称《规则》），参考巴塞尔委员会公布的SA-CCR方法修改了商业银行衍生工具交易对手违约风险资产计量的方法，拟于2019年1月1日起开始实施。新方法将衍生工具交易对手违约风险分为两个部分，即当前风险暴露和潜在风险暴露进行计量，并考虑衍生品是否有保证金安排。分为抵消组合、资产大类、净额结算组合三个层面计算风

2、险暴露，并根据每个层面的特征制定了不同的风险暴露冲抵方法。相比与之前使用的现期暴露法，修订后的计算方法增加了一系列风险参数，并参照国际先进标准对这些参数进行了设定。《规则》仅适用持有存续期内衍生工具名义本金达到5000亿元，或（存续期内衍生工具名义本金总额/总资产）这一比值大于30%的银行，适用范围较窄。但根据国际经验，将帮助银行节约资本。1特别提示：本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的建议。○C兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明金融监管

3、研究事件1月16日，银监会发布《衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》①（以下简称“《规则》”）对衍生工具交易对手违约风险资产的计量方式进行了修改，并规定符合标准的银行应与2019年1月1日开始试行该计量方法。本次修改主要参照了巴塞尔委员会2014年3月发布的《衍生工具交易对手违约风险暴露计算方法》中SA-CCR计算规则，替代了我国当前使用的现期暴露法（CEM）。修改后的计量规则主要包括几个方面：一是规定了交易对手信用风险暴露组成包括重置成本和潜在风险暴露；二是明确了计算风险暴露的三个层次分别为净额结算组合、资产类别和抵消组合，商业银行在各个层次上可以进行不

4、同程度的冲抵；三是增加了捕捉各类衍生工具风险情况的风险参数，主要分为时期或时点参数、经过初步计算得到的参数、监管机构直接设定数值的参数。此外，考虑到我国开展衍生工具业务的银行数量有限，且新的计量方法要求较高，只有衍生工具业务规模较大或在银行业务中占比较高的银行应实施《规则》中的计量方法，其余银行可继续使用原方法。点评一、中国版“SA-CCR”落地（一）什么是衍生工具交易对手违约风险？衍生工具交易对手违约风险是衍生工具交易对手信用风险（CounterpartyCreditRisk，CCR）的一个重要组成部分，具体指的是衍生工具在最终清算交易现金流之前交易对手违

5、约导致损失的风险。与信贷资产信用风险的单向性不同，衍生工具交易对手信用风险一般具有①详见http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docDOC_ReadView/2DB3F2918E65433289ABABAB897BA226.html。2○C兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明金融监管研究双向性。这是由于除期权类产品外，存续期内衍生工具的价值波动会使交易对手双方的合约价值均有可能为正值或负值，因此双方都面临着当合约价值为正值时，对手发生信用风险的可能性。2008年金融危机期间，国际上部分商

6、业银行破产，导致许多衍生工具尤其是双边清算的场外衍生工具违约，如雷曼破产时720亿美元的信用衍生工具未平仓头寸最终酿成了52亿美元的净额损失。自此之后，衍生工具的交易对手违约风险日益成为人们关注的焦点，世界各国也开始反思原有的交易对手违约风险计量方法是否有改进的空间。（二）衍生工具交易对手违约风险计算方法沿革2006年6月,巴塞尔委员会发布的《统一资本计量和资本的国际协议：修订框架》（以下简称“巴II”）中首次明确将交易对手违约风险纳入商业银行资本监管框架，并提出了现期暴露法（CurrentExposureMethod,CEM）、标准法（Standardiz

7、edMethod,SM）和内部模型法（InternalModelMethod，IMM）三种方法计算。其中，现期暴露法和标准法均为通过当前风险暴露（即重置成本）和潜在风险暴露（即附加因子）来计算交易对手违约风险；内部模型法则通过构建模型计算预期风险暴露来计算交易对手违约风险。我国在2012开始实施的《商业银行资本管理办法（试行）》中所使用的方法即为现期暴露法。但是在金融危机后的反思中，现期暴露法以及标准法饱受质疑，主要批评在于：一是并未在计算中区分是否具有保证金安排，二是原有的头寸冲抵过分简单且不符合头寸间的实际经济关系，三是潜在风险暴露的计算没有充分体现极端

8、市场情况下的风险参数。有鉴于此，巴塞尔委员开始着手制