场外金融衍生品中央对手方清算违约风险处置法律规则研究.pdf

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1、场外金融衍生品中央对手方清算违约风险处置法律规则研究学位类型：专业学位论文作者：赵灿学号：20131521067培养学院：法学院专业名称：法律硕士（法学）指导教师：马其家教授2016年5月万方数据万方数据AnalysisoftheRulesofDefaultundertheCentralCounterpartyClearingSystemintheOTCderivativesmarket万方数据万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的

2、内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明。学位论文作者签名：年月日万方数据万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学

3、校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据万方数据摘要中央对手方清算制度可以加强金融衍生品市场的效率并提高透明度。净额结算、保证金和清算基金制度是清算中心的主要制度，用来防范会员的违约行为可能造成的风险。尽管中央对手方清算获得国际一致认可，对场外衍生品市场有积极作用，但其仍面临着核心风险，即违约风险，因此需要通过设计严谨有效的违约风险处置规则对违约风险进行防范。中央对手方的违约处置基础

4、规则即终止净额结算，其有优势也有局限性，在我国现行法律体系下，终止净额结算的有效性和可执行性面临巨大的挑战。另外违约风险处置规则还包括保证金制度、违约基金制度及违约处置程序。英美在法律上的规定及CME、LCH在清算中心层面设计的具体违约风险处置规则对我国有一定借鉴意义。本文以上海清算所为例介绍我国CCP目前的法律规定，并结合合同法、破产法及司法解释（二）对终止净额结算在我国法律法规框架内的效力问题进行分析，最后提出建议来完善风险监管制度并希望对我国中央对手方清算制度完善有借鉴意义。关键字：金融衍生品，中央对手方清算制度，清

5、算中心，终止净额结算I万方数据AbstractThecentralcounterpartyclearingsystemcanenhancetheefficiencyoffinancialderivativesandimprovetransparency.Clearinghouseprovidesnetting,marginandclearingfundsystemtoguardagainsttheriskofmemberscausedbythebreach.Althoughthecentralcounterpartycle

6、aringearnedglobalrecognition,producingpositiveeffectsontheover-the-counterderivativesmarket,butitisstillfacingcorerisk,namelytheperformancerisk,whichneedstobepreventedbydesigningastrictandeffectivedisposalofdefaultrules.Thebasicdefaultdisposalruleofcentralcounterp

7、artyclearingistheclose-outnetting,whichhasadvantagesandlimitations.Underthecurrentlegalsysteminourcountry,thevalidityandenforceabilityoftheclose-outnettingisfacingenormouschallenges.Inaddition,thedefaultdisposalrulesincludemarginsystem,defaultfundsystemanddefaultd

8、isposalproceduresaswell.TheBritainandAmericalegalprovisionsandtheclearingspecificdisposalofdefaultrulesofCMEandLCHhavecertainreferencesignificancetoourc