聚烯烃年报：供需边际走弱，价格中枢下行

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1、商品研究

2、聚烯烃年报2017-12-28

3、中大期货研究院能源化工组2018年聚烯烃行情展望——供需边际走弱，价格中枢下行观点摘要：研究员：一、2018年聚烯烃供给压力增长张灵军0571-87788888-84272018年国内计划新增PE和PP产能分别为170万吨和270万吨，中长期来看产能zhanglj@zdqh.com扩张脚步逐步放缓。然而，外围市场扩张态势依旧，北美地区明年将有多套大型装置期货从业资格：F3016365上马，二季度开始有望冲击国内市场。随着内外盘价差的波动，国外新增产能的释放投资咨询资格：Z0011626将对国内聚烯烃库存和价格运行形成压制。此外，今年聚烯烃

4、装置检修损失量主要来张骏自于煤化工，2018年大修装置则以石化企业为主，对市场供给尤其是低价货源的影响0571-8778888-8569或将走弱。期货从业资格：F3034164投资咨询资格：Z0012868二、传统需求面临压力，回料替代存不确定性从今年情况来看，国内传统塑料制品需求总体平稳，但16-17年地产步入下行周刘慧0571-87788888-8332期，对水泥、汽车、家电等相关市场需求的滞后影响将逐步显现，而电商、快递业等lh@zdqh.com支撑包装膜需求快速增长的行业亦面临发展瓶颈，加之近两年来日趋严厉的环保政策期货从业资格：F0245055对聚烯烃下游的影响强于上游

5、，因此2018年传统塑料需求难言爆发，或延续边际下行态势。未来需求端变化的不确定因素主要来自于回料进口受限后能否刺激新料需求张韬的增长，更为重要的是能够带来多少增长空间。由于今年下半年开始回料进口量已开0571-8778888-8311zhangt@zdqh.com始同比下滑，新料替代已部分提前兑现，因此中长期而言利好效应或将呈递减的趋期货从业资格：F0243951势。投资咨询资格：TZ013657三、观点总结与策略建议总体来看，随着供需边际的走弱，2018年聚烯烃基本面走势难言乐观，市场价格运行中枢或延续自2016年底以来的震荡下行趋势。预计LL价格运行区间总体处于相关报告80

6、00-10500元/吨，PP价格运行区间总体处于7300-9800元/吨。策略方面，基于未来聚烯烃新产能投放周期的考虑，远月运行压力将有所增长，尤其是LL市场受外围低价进口货源的冲击，或存在正套机会。介入时间点可关注二季度国内检修季开始后，即国内货源出现收紧趋势后的基差走强机会。基于两个品种新产能投放量的差异，未来PE供需压力或高于PP，因此价差反弹时存在卖LL买PP的跨品种套利机会。中大期货研究

7、商品策略

8、聚烯烃年报目录观点摘要：...........................................................................

9、.................................................................................................................1一、2017年市场回顾........................................................................................................................................................................

10、.4二、2018聚烯烃供给压力将增长..................................................................................................................................................51、国内市场仍处于产能投放期..................................................................................................................

11、.......52、国内供给市场将迎外围新增产能冲击.........................................................................................................73、装置检修影响减弱....................................................................................................