银行业：如何看待当前银行股估值？

《银行业：如何看待当前银行股估值？》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业报告

2、行业专题研究银行证券研究报告2018年01月18日投资评级如何看待当前银行股估值？行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市银行股或处在估值重构大趋势中作者我们认为，息差与不良拐点带来上市银行业绩反转正逐步成为市场共识，廖志明分析师银行股配置价值正不断得到市场认可，特别是保险、外资、银行理财股票SAC执业证书编号：S1110517070001委外等配置型资金。增量资金决定市场风格，当利率等大环境发生明显变liaozhiming@tfzq.com化前，预计风格难以改变。而当前价值型公募基金新发规模不断超预期，或林瑾璐分析师许将使风

3、格强化，让行情走的更远。SAC执业证书编号：S1110517090002linjinlu@tfzq.com当白酒与家电龙头股价大涨，当房地产龙头估值上去后，基本面已迎来拐点的银行股之性价比日益凸显。银行股（14%的ROE，超4%的股息率，上行的行业走势图业绩）作为优质核心资产，或正处于估值不断重构的大趋势之中，如何重银行沪深300视都不为过。25%20%15%银行板块估值有多低？上看1.3倍PB（lf）估值10%5%纵向比，银行板块PE与PB估值均处于历史区间底部；与其他行业比，A0%股银行板块PB与PE估值均为所有板块最低；与其他主要国家

4、银行板块估-5%值比，PB估值处于中位偏低水平，PE估值处于主要国家最低水平。2017-012017-052017-09资料来源：贝格数据一般而言，PB估值与ROE水平呈正相关。当前，A股银行板块ROE达14%，估值却仅有1.08倍PB（lf），而美国银行板块ROE不到10%，估值却达1.3相关报告倍PB（lf）。且考虑到，A股银行板块处于业绩上行通道中，ROE有望回升。1《银行-行业专题研究:我们为什么年我们认为，业绩改善及估值体系重构将有望支撑A股银行板块估值有望回前就强烈看好1月银行股行情？》升至1.3倍PB（lf）。2018-01-

5、162《银行-行业专题研究:纵观美国四大商行的过去、现在与未来》2018-01-153《银行-行业研究周报:金融防风险深投资建议：以四大行为盾，以平安和宁波为矛，关注常熟贵阳化，看好四大行》2018-01-14“经济温和复苏+低估值”共振之下，A股银行板块估值体系有望重构，估值进一步上行可期，板块整体估值上看1.3倍PB（lf）。我们认为，今年银行股也将有戴维斯双击效应，我们挣得不仅是ROE的钱，更是估值提升的钱。我们认为，今年仍是业绩驱动，17年的市场风格将延续。不过，银行个股股价分化程度会减轻，但四大行+平安、宁波仍有望跑赢银行指数。我

6、们的投资策略是，以四大行为盾，以平安和宁波为矛，关注常熟和贵阳银行。1月首推农行。风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化：金融强监管超预期影响市场情绪。重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E代码名称2018-01-17评级2016A2017E2018E2019E2016A2017E2018E2019E601288.SH农业银行4.22买入0.570.590.670.767.407.156.305.55000001.SZ平安银行14.23买入1.321.351.471.6910.7810.549.688.42002142.SZ

7、宁波银行19.80买入2.001.822.172.589.9010.889.127.67601009.SH南京银行8.99增持1.361.151.341.596.617.826.715.65601166.SH兴业银行18.34增持2.832.763.023.526.486.646.075.21资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告

8、行业专题研究内容目录1.银行股或处于估值重构大趋势中..................................................

9、.............................................31.1.我们为何在年前强烈看好银行板块？.....................................................................................31.2.当前，我们为什么仍强推银行板块？.....................................................................................42.银行板块估值有多低？...

10、.........................................................................................