电力设备行业：新能源车反转向上，关注国网配网招标计划批次翻倍

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年01月07日行业动态分析电力设备证券研究报告新能源车反转向上，关注国网配网招标计划批次翻投资评级领先大市-A倍维持评级■新能源车：新能源车排产提速，中长期行情反转向上。2017年12月，Table_FirstStock首选股票目标价评级新能源车合格证数据超19万，全年销量预计75-80万辆，大超市场预期。002202金风科技19.80买入-A同时，年底中游电池企业开工率普遍不高，库存已降至底部。通过产业链601877正泰电器35.00买入-A了解，1月商用车、电池、电池

2、材料厂商排产提速，其中客车龙头1月订600406国电南瑞23.00买入-A单是17Q1整个季度的订单之和，基本面边际改善。新能源补贴新政预计601222林洋能源11.36买入-A于1月底落地，可能存在一定缓冲期，整体调整幅度不至于太悲观。我们603659璞泰来70.00买入-A判断车企会抢装以争取可能存在的超预期折扣，18年销量将呈现前高、后Table_Chart行业表现高情形，有望是1季度和3-4季度两轮行情。展望19年，双积分制将落地电力设备沪深300持续推动车企生产；锂电池价格通过18年洗牌更快接近1元/wh目标，降22%

3、价压力逐步缩小，电池材料成本下降幅度有望逐步赶超售价降幅，实现盈16%10%利能力的反转。当前，依然维持我们四条主线的投资逻辑。主线一：新能4%-2%源乘用车“性价比”主线，三元技术路线重点推荐杉杉股份、当升科技；2017-012017-052017-09-8%电池龙头降本显著市占率提升，重点推荐国轩高科和亿纬锂能。主线二：-14%马太效应，聚焦产业链龙头，聚焦盈利筑底静待反转细分领域龙头，重点资料来源：Wind资讯推荐璞泰来（负极），建议关注天赐材料（电解液）、新纶科技（铝塑膜）。%1M3M12M主线三：全球资源配臵，聚焦上游

4、资源，聚焦新技术，重点关注天齐锂业、相对收益0.80-2.95-19.83赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业，建议关注科达洁能、盐湖股份、雄韬股绝对收益1.622.121.95份。主线四：中国主战场，聚焦热门产业链，重点推荐宏发股份、三花智邓永康分析师控、科达利、旭升股份、麦格米特。SAC执业证书编号：S1450517050005dengyk@essence.com.cn■光伏：光伏扶贫有望成为18年装机量的超预期因素。2017年12月29陈乐分析师SAC执业证书编号：S1450517110003日，十三五第一批光伏扶贫计划发布，涉及

5、14个省（自治区）、236个光chenle1@essence.com.cn伏扶贫重点县的总规模4.19GW的光伏扶贫项目获得批准。扶贫有望成为傅鸿浩分析师2018年光伏装机的重要超预期因素，叠加分布式光伏发电装机的提速，继SAC执业证书编号：S1450517080003fuhh@essence.com.cn续看好该板块。考虑到今年随着产能的释放，产业链价格预计将进一步下吴用报告联系人调，系统成本有望降至5元/wh，光伏平价上网有望提前到来，从而摆脱wuyong1@essence.com.cn政策扰动，打破行业天花板。投资建议：从

6、供需角度，我们认为上游多晶相关报告硅料环节降价压力较小（明年仅下半年新增4.5万吨产能），重点推荐通威光伏补贴调整方案超预期，静待新能车股份。从行业景气度来看，我们重点推荐户用分布式龙头正泰电器和阳光补贴政策落地行业排产提速2017-12-24电源，受益产业链价格下调的分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙光伏补贴政策调整节点临近，蔚来发布头太阳能。另外，高效化依然是主旋律，隆基股份以量补价仍有望实现快新品提升新能源车关注度2017-12-17速增长，维持重点推荐，另外重点关注N型双面电池龙头中来股份。发用并举加速电能替代，电气

7、装备夯实先进制造2017-12-12■风电：行业复苏经营改善，首周迎来开门红。在政策推动及特高压陆续年底政策调整密集期，新能源长期趋势投运的带动下，限电问题持续改善，西北尤为明显，红色预警预计陆续会依然向好2017-12-10解除从而贡献可观装机增量，同时南方施工周期长的问题也已弱化，预计政策调整不影响新能源长期趋势，关注今年也将迎来较快增长。17Q3风电并网3.7GW，同比增长47.44%，装机龙头企业配臵2017-12-03企稳回升的态势明显。当前核准未建的容量达到114.6GW，且去年及今年招标量均维持在历史高位，将保障未

8、来三年行业装机需求维持较快增长。风电板块已连续调整两年，板块估值整体接近历史低位水平，我们认为，本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。随着弃风限电持续改善以及海上风电和分散式风电有望在明年迎来较大发展，风电开工将迎来复苏，国内风电装机将重