电气设备行业：新能源车产销高增长，国网营收双提升

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1、投资策略

2、电气设备证券研究报告Table_Title电气设备行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入新能源车产销高增长，国网营收双提升报告日期2018-02-11Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现1月中汽协新能源产销量高增长电气设备沪深300据中国汽车工业协会统计,2018年1月,新能源汽车产销分别为4056921%辆和38470辆,同比分别增长4.6倍和4.3倍。国内新能源汽车产销呈现同比高速增长态势。4%中汽协产销量高增长，新能源车行业前景向好。目前建议关注上游资-13%源的钴（华友钴业、寒

3、锐钴业、洛阳钼业、合纵科技等）、锂（天齐锂业、赣锋锂业等）（有色组覆盖）；预计运营里程考核放松和缓冲期政策利好客-30%车，建议关注客车相关标的；关注中游制造业2018年经营边际改善，如电2017-022017-062017-102018-02池环节国轩高科、电解液环节天赐材料、隔膜环节星源材质。国家电网2017年营收利润双增长，智能化发展提升运营效率Table_Author分析师：陈子坤S0260513080001《国家电网2017年社会责任报告》于2月6日发布，报告显示，国网全年实现营业收入2.32万亿元，同比增长10.97%，实现利润

4、910.2亿元，010-59136752同比增长5.10%。新一轮电力体制改革的实施，包括输配电价核定，放开chenzikun@gf.com.cn增量配网和售电都在不同程度影响着国家电网的盈利能力。提升电网智能化水平实现减人增效和发展直属产业集团成为国家电网的重要转型举措。分析师：华鹏伟S02605170300012017年国网完成信息化投资53.24亿元，同比增长7.5%，完成通信项目010-59136752投资70.46亿元，同比增长15.13%。通过信息和通信系统的应用，运维效率提升40%。2017年16家直属产业公司实现营业收入223

5、9.6亿元，同huapengwei@gf.com.cn比增长58.4%；实现利润251亿元，同比增长10.9%。2018年国网发展将从高速增长向高质量发展转变，电网建设将继续向特高压、配电网建设和智能化倾斜，建议关注国电南瑞、金智科技、许继Table_Report相关研究：电气。新能源汽车2月刊:中游开工2018-02-08河北省发布分散式风电规划4.3GW率恢复，首批目录亮相近日，河北省发布2018-2020年分散式风电规划4.3GW，力争到2025电气设备&工控行业月刊·第2018-02-05年实现7GW。分散式风电将成为装机重要组成，

6、贡献明确增量。地方政府层面已经在积极推动分散式风电发展，河南省已经出台分散式风电政策未2期:2017年电力消费回暖，来三年规划超过2GW，此次河北出台4.3GW，中东部地区多个省份在短智能制造稳步推进期内将成为分散式风电发展的重点区域。同时，限电改善，基地项目批复。去年下半年以来宁夏批复项目超过1GW，蒙西批复项目约1.3GW，蒙东电气设备行业:继续看好新能2018-02-04近期批复项目7GW，从而有效支撑装机的复苏。近期能源局公布2017年源车板块，弃风限电好转弃风率12%，同比下降超过5个点，政策也规定到2020年解决限电问题，从而为后

7、续装机提供了发现空间。我们继续重点推荐金风科技，天顺风能，泰胜风能，中材科技等。推荐关注风电运营商。光伏产业链价格下行，短期原因和中长期趋势Table_Contacter联系人：李蒙010-59136706近期，光伏产业链价格环比出现下行或松动。据EnergyTrend等多家gflimeng@gf.com.cn机构数据，目前组件价格多晶2.5-2.6元/W单晶2.6-2.7元/W，电池价格多晶1.35-1.38元/W单晶1.58-1.6元/W，硅片方面多晶3.8-4.1元/片单晶4.7-4.8元/片，硅料目前小厂价格在140元/公斤，大厂价

8、格150元/公斤。2017年，电价下调因素干扰下，光伏行业的“抢装”一直持续到年底，再加上企业在2017年的扩产，供需短期内出现错配，出现了降价。展望全年和中长期。2018年年底依然有一定的电价下调的预期，随着2018年光伏项目的核准，装机有望在下半年保持相当的规模，带动强劲的需求，这样全年的装机规模将保持在50GW以上。我们预计，按照现在产业链价格的下降的趋势，在2019年末到2020年有望实现平价上网。光伏领域，分布式光伏领域重点关注正泰电器，阳光电源，京运通等；高效产品领域重点关注隆基股份，通威股份。风险提示电网投资下滑；光伏市场终端

9、需求疲软；风电行业政策变化等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/25投资策略

10、电气设备目录索引行业综述.........................