海外经济及大宗商品季报：全球短期复苏延续，原油涨势或将趋缓

《海外经济及大宗商品季报：全球短期复苏延续，原油涨势或将趋缓》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、宏观季报2018年1月19日宏观研究报告海外经济及大宗商品季报证券分析师全球短期复苏延续，原油涨势或将趋缓魏伟四季度，収达国家经济与新兴市场国家经济均温和复苏。预计一季度美国经济受税改落地影投资咨询资格编号:S1060513060001响需求将受到提振，欧日短期经济延续复苏概率大，新兴市场国家表现或有所分化。大宗商电话021-38634015品斱面，我们认为原油仍将强势震荡，但价格增速或趋缓。煤炭价格料将以震荡为主，波动邮箱WEIWEI170@PINGAN.COM.CN幅度或有所降低。钢价或将转弱。黄金等贵金属价格在美元指数大概率企稳反弹的背景下或

2、陈骁滞涨回调，农产品中棉花价格或继续上行，玉米价格或企稳回升。投资咨询资格编号:S1060516070001电话010-56800138海外经济：美欧复苏或将持续，新兴市场面临分化邮箱CHENXIAO397@PINGAN.COM.CN美国：经济内生动力强，复苏或将持续。四季度美国虽受冷冬侵袭，但制造业景气度仍趋稳研究助理定，失业率续创新低。CPI同比和核心CPI同比开始趋稳。我们认为，美国经济内生动力仍薛威不可低估，经济复苏可能仍将持续；税改落地或使短期需求受明显提振，通胀或有所上行。一般从业资格编号:S1060117080079欧元区：复苏持续

3、性存疑，干扰因素犹在。四季度欧元区经济持续复苏，其中失业率续创新电话021-20667920邮箱XUEWEI092@PINGAN.COM.CN低，制造业景气持续向上，各项PMI均创近年新高。失业率在四季度逐月递减，劳动力市场持续向好。我们认为，欧元区短期经济大概率延续复苏。但欧央行已于2018年初开始执行月度购债觃模减半，此前依赖宽松货币政策的欧元区经济能否持续景气或面临不确定性。本报告仅对宏观经济进行分析，不英国：退欧谈判仍是主要干扰项。四季度英国制造业PMI在11月创多年新高后有所回落，整包含对证券及证券相关产品的投资体仍处于波动上行通道，经济

4、仍景气向好。2017年12月英国退欧谈判第一阶段取得突破性评级或估值分析。进展，略超市场预期。我们认为，英国经济虽短期仍大概率向好，但2018年全年都会面临退请通过合法途径获取本公司研究报欧谈判的干扰。预计英央行全年加息一次，且大概率会出现在下半年。告，如经由未经许可的渠道获得研日本：消费料持续疲弱，政策边际趋弱。四季度日本经济复苏态势有所增强，制造业PMI在究报告，请慎重使用幵注意阅读研12月达到54.0的高位，创多年新高；服务业景气有所震荡，整体趋稳。通胀有所分化，CPI究报告尾页的声明内容。震荡且略微下行，而核心CPI稳步上行。我们认为，日本

5、央行一季度或继续实行宽松货币政策，在宽松货币政策及外围经济复苏背景的双重刺激下，日本通胀可能加速上行。新兴市场：一季度或开始出现分化。四季度新兴市场整体复苏，制造业景气继续回升，但通胀有所分化。我们认为一季度新兴市场经济或开始分化，且货币政策实施路径幵不明朗。大宗商品：煤价震荡钢价转弱，油价增速或趋缓四季度原油、钢材、有色价格强势，煤炭价格则有所滞涨；钢铁上游铁矿石、焦煤价格显著上行。农产品中的棉花与黄金价格也大幅上行。我们认为原油仍将强势震荡，但价格增速或趋缓。煤炭价格料将以震荡为主，波动幅度或有所降低。钢价或将转弱。黄金等贵金属价格在美元指数

6、大概率企稳反弹的背景下或滞涨回调，农产品中棉花价格或继续上行，玉米价格或企稳回升。请务必阅读正文后免责条款14600739/30242/2018011909:38宏观·宏观季报正文目录一、海外经济：美欧复苏或将持续，新兴市场面临分化..................................................................51.1美国：经济内生动力强，复苏或将持续........................................................................51

7、.2欧元区：复苏持续性存疑，干扰因素犹在....................................................................71.3英国：退欧谈判仍是主要干扰项...................................................................................71.4日本：消费料持续疲弱，政策边际趋弱...................................................................

8、.....81.5新兴市场：一季度或开始出现分化.....................................