pta年度报告：供需紧平衡有望延续，价格重心继续抬升

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1、年度报告——PTA[Table_Title]供需紧平衡有望延续，价格重心继续抬升[Table_Rank]走势评级：PTA：看涨安紫薇分析师（能源化工）报告日期：2018年1月2日从业资格号：[Table_AnalyserF3020291]Tel:8621-63325888-1593[Table_Summary]★聚酯端延续高产能增速，“禁废”带来需求增量Email:ziwei.an@orientfutures.com2018年计划投产的聚酯产能达到596万吨/年，若能全部投产，主力合约行情走势图（PTA）将能够消化绝大部分PTA的新增供给，若按照与2017年相近6

2、,000元/吨的投产规模估算，PTA的新增需求预计在300万吨/年左右。5,800“禁废”政策正式落地，再生聚酯将面临200多万吨供应缺口，5,6005,400国内的再生瓶片回收率难在短时间内大幅提升，按照70%计算5,200原生聚酯的需求增量约在140万吨。5,0004,800能★PTA产能投放进入尾声，有效开工率大幅提升4,6004,400源4,200几套长期停车的PTA装臵在2017年四季度重启，加上桐昆石4,000化化的新装臵，有效产能共计释放660万吨/年，2018年预计没5/015/035/055/075/095/116/016/036/056/076

3、/096/117/017/037/057/077/097/11工有新产能投产。由于大量闲臵产能重启，2018年PTA有效产111111111111111111能的开工率将大大提升，预计这些新增有效产能2018年可能带来的供应增量在500万吨上下。★投资建议[Table_Report]相关报告一季度终端需求进入到季节性淡季，聚酯企业的开工积极性也将受到影响，聚酯开工率将进一步下滑，届时PTA供需矛盾将阶段性的突出，期价面临一定的回调压力，TA1805的运行区间或在5,300-5,700元/吨。不过预计2018年聚酯端将延续高产能增速，并且“禁废”政策正式实施也将给原

4、生聚酯带来增量需求，预计整体需求端的增长能够基本消化PTA的新增供给，供需紧平衡的格局有望延续，支撑期价延续上行的趋势，全年的价格重心继续抬升，TA1809或可上探至6,000元/吨。★风险提示聚酯产能扩张速度大幅不及预期，供过于求将导致期价下跌；油价大幅下跌将导致PTA成本下移，期价下跌。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观

5、点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。能源化工-年度报告-PTA2018-01-02目录1、2017年期货价格重心抬升..........................................................................................................................................52、聚酯端将延续高产能增速，“禁废”带

6、来需求增量......................................................................................................52.1、聚酯端大规模产能待投放........................................................................................................................................52.2、终端需求延续改善趋势...........

7、...............................................................................................................................102.3、“禁废”正式落地将带来原生聚酯纤维的增量需求.................................................................................................143、PTA产能投放进入尾声，有效产能开工率将提升.......

8、.....